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碳酸鋰價格下行 大為股份逆勢定增或風(fēng)險重重

經(jīng)濟(jì)參考報發(fā)布時間:2023-12-11 09:26:35  作者: 張娟

  在市場預(yù)期碳酸鋰產(chǎn)能整體過剩、價格處于下行周期的背景下,大為股份仍逆勢定增,大手筆投建碳酸鋰項目。近日,大為股份發(fā)布的《2023年度向特定對象發(fā)行股票預(yù)案》顯示,公司擬定增募資不超10億元,其中7億元用于大為股份郴州鋰電新能源產(chǎn)業(yè)桂陽年產(chǎn)4萬噸電池級碳酸鋰項目(一期),3億元用于補(bǔ)充流動資金。

  《經(jīng)濟(jì)參考報》記者注意到,大為股份近年來業(yè)績增長乏力,今年前三季度同比由盈轉(zhuǎn)虧。公司此次定增投建碳酸鋰項目,欲打造公司未來發(fā)展的重要引擎和盈利增長點。不過,大衛(wèi)股份涉足鋰電新能源產(chǎn)業(yè)的時間尚短,公司2022年末開啟了大為股份郴州鋰電新能源產(chǎn)業(yè)項目,開拓了新能源業(yè)務(wù)板塊,目前尚未貢獻(xiàn)營業(yè)收入。業(yè)內(nèi)人士表示,在碳酸鋰市場供需及價格波動等風(fēng)險下,公司定增前景或隱憂重重。

  大手筆布局新能源產(chǎn)業(yè)

  大為股份的業(yè)務(wù)包括“新能源+汽車”和“半導(dǎo)體存儲+智能終端”兩大業(yè)務(wù)。此次定增,大為股份擬募資不超10億元,在湖南省郴州市桂陽縣新建大為股份郴州鋰電新能源產(chǎn)業(yè)桂陽年產(chǎn)4萬噸電池級碳酸鋰項目(一期)。

  大為股份稱,該項目是公司湖南郴州鋰電新能源產(chǎn)業(yè)項目的重要一環(huán),將成為公司未來發(fā)展的重要引擎和盈利增長點。項目建設(shè)能夠助力公司優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局,將公司優(yōu)勢資源聚焦鋰電產(chǎn)業(yè),是公司實施新階段發(fā)展戰(zhàn)略的需要。

  不過,從大為股份的營收結(jié)構(gòu)來看,分產(chǎn)品看,今年上半年,公司半導(dǎo)體存儲器實現(xiàn)營業(yè)收入1.35億元,占比64.30%;通信設(shè)備、計算機(jī)及其他電子設(shè)備實現(xiàn)營業(yè)收入4994.31萬元,占比23.82%;緩速器、其他汽車零部件營收占比9.02%,房屋租賃及其他占比2.86%。公司上半年鋰電新能源業(yè)務(wù)板塊尚在籌建中,未貢獻(xiàn)營業(yè)收入。

  另一方面,大為股份進(jìn)入鋰電新能源產(chǎn)業(yè)的時間也尚短。2022年12月,公司開啟了大為股份郴州鋰電新能源產(chǎn)業(yè)項目,打造新能源電池從含鋰礦產(chǎn)資源采礦、選礦、碳酸鋰冶煉、鋰電池生產(chǎn)以及尾礦綜合處理利用的全產(chǎn)業(yè)鏈項目,開展鋰資源業(yè)務(wù)。

  2022年12月28日,公司與桂陽縣人民政府簽署了《投資合作協(xié)議》,擬定項目總投資約220億元,其中鋰礦采選、碳酸鋰以及環(huán)保、尾渣處理項目投資90億元;鋰電正級材料、鋰電池相關(guān)生產(chǎn)項目投資120億元,新能源專用車基地投資10億元。其中,礦山開采、選礦、碳酸鋰生產(chǎn)項目由大為股份主要負(fù)責(zé)投資建設(shè),聯(lián)合體其他企業(yè)分別參與;新能源專用車基地項目由大為股份主要負(fù)責(zé)投資建設(shè),聯(lián)合體其他企業(yè)分別參與。

  分析人士指出,大為股份如此豪賭新能源,或因其近年來業(yè)績增長乏力。同花順數(shù)據(jù)顯示,2020年至2022年及2023年1月至9月,公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入38764.65萬元、85738.74萬元、83787.21萬元及52108.01萬元;歸屬母公司股東的凈利潤分別為899.37萬元、1547.91萬元、1597.92萬元及-3473.50萬元。

  此外,大為股份還存在大額商譽(yù)減值的風(fēng)險。2020年,公司完成了對大為創(chuàng)芯60%股權(quán)的收購事宜,大為創(chuàng)芯成為公司的控股子公司,公司在發(fā)展新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、開拓市場及提升盈利能力的同時也產(chǎn)生了7634.88萬元的商譽(yù)。根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則》的規(guī)定,上述商譽(yù)不作攤銷處理,但需要在未來每個會計年度末進(jìn)行減值測試。倘若后期發(fā)生大額計提商譽(yù)減值的情形,則可能會對公司當(dāng)期的凈利潤水平造成較大不利影響。

  碳酸鋰價格處于下跌周期

  據(jù)了解,碳酸鋰是鋰電及儲能產(chǎn)業(yè)重要的基礎(chǔ)原料,最終應(yīng)用于新能源汽車、儲能領(lǐng)域等。近年來,隨著全球新能源汽車及儲能為代表的新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展,帶動電池級碳酸鋰等產(chǎn)品的爆發(fā)性需求,為鋰相關(guān)產(chǎn)品提供了巨大的市場空間及發(fā)展機(jī)會。

  大為股份表示,本次發(fā)行后,公司將募集資金用于碳酸鋰項目建設(shè),隨著募投項目的實施,未來公司新能源業(yè)務(wù)板塊收入將大幅增加。不過,碳酸鋰項目能為大為股份帶來多大的業(yè)績增長空間?短期內(nèi)尚未可知。但從行業(yè)來看,市場預(yù)期碳酸鋰產(chǎn)能整體過剩,價格走勢也并不樂觀,大為股份新增產(chǎn)能消化問題待解。

  中金公司研報顯示,廣期所碳酸鋰期貨合約自2023年7月21日起上市交易,連續(xù)多日收跌,主要因為首個合約對應(yīng)日期為2024年1月,反映了市場對明年碳酸鋰過剩預(yù)期較強(qiáng)。中金公司預(yù)計碳酸鋰定價將面臨預(yù)期和現(xiàn)實逐漸收斂的過程。

  從目前碳酸鋰價格表現(xiàn)來看,整體仍處于下行周期。自今年7月上市以來,碳酸鋰期貨價格一路震蕩走低。11月27至12月6日,碳酸鋰期貨主力合約連續(xù)8個交易日收跌,區(qū)間跌幅超25%,創(chuàng)該品種期貨上市以來新低。12月7日至8日,碳酸鋰期貨主力合約反彈上漲,累計漲幅超16%。現(xiàn)貨價格方面仍維持跌勢,上海鋼聯(lián)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,12月7日電池級碳酸鋰下跌2000元/噸,均價報12.25萬元/噸。

  對于碳酸鋰的價格表現(xiàn),多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為其下行空間仍存,需求端悲觀預(yù)期較為一致。恒力期貨分析認(rèn)為,供給方面,大廠的放貨計劃對市場的供給悲觀情緒雪上加霜,并且12月供給也將維持寬松,上游庫存增加明顯,而下游庫存減少緩慢。需求方面,電動車、儲能系統(tǒng)的降價向上傳導(dǎo),導(dǎo)致電池以及正極材料價格的進(jìn)一步回落,再影響上游對碳酸鋰的需求減弱,已經(jīng)是現(xiàn)在市場的主要矛盾。四季度本不是排產(chǎn)高峰期,因此,在短期內(nèi),需求端釋放出的悲觀信號會持續(xù)。

  展望后市,國信期貨表示,基本面過剩對價格下行的指引力量未改,主力合約下跌空間仍存。一德期貨認(rèn)為,從供需基本面來看,全球范圍內(nèi),碳酸鋰供應(yīng)過剩,主要原因在于資源端的釋放、消費端動力電池增速放緩以及儲能電池的增速不及預(yù)期。2024年預(yù)計市場供應(yīng)過剩格局還將持續(xù)。

  對于碳酸鋰市場供需及價格波動情況,大為股份坦言,在新能源汽車行業(yè)補(bǔ)貼退坡、經(jīng)濟(jì)下行或者因為突發(fā)因素導(dǎo)致下游需求急劇下降的情況下,會降低整車廠商整體擴(kuò)張速度和新車投入力度,從而對鋰鹽產(chǎn)品的市場需求產(chǎn)生不利影響,同時碳酸鋰產(chǎn)能不斷擴(kuò)張,短期內(nèi)可能存在結(jié)構(gòu)性過剩的情況,進(jìn)而對碳酸鋰產(chǎn)品需求和價格產(chǎn)生不利影響。

  曾多次籌劃再融資

  值得注意的是,此次已是大為股份上市以來第四次籌劃再融資。同花順數(shù)據(jù)顯示,公司2014年籌劃定增,但未獲股東大會通過。而后公司2020年、2022年、2023年均分別籌劃過一次定增。其中,2020年及2022年定增均是為了補(bǔ)充流動資金,且發(fā)行對象均包括公司控股股東深圳市創(chuàng)通投資發(fā)展有限公司(簡稱“創(chuàng)通投資”)。

  具體來看,公司2020年12月披露的定增預(yù)案顯示,擬募資總額不超過38790萬元(含本數(shù)),公司在扣除發(fā)行費用后將全部用于補(bǔ)充流動資金,發(fā)行對象為創(chuàng)通投資。后于2021年3月披露修訂稿,將定增募資總額調(diào)整為“不超過29850萬元(含本數(shù))”,認(rèn)購對象調(diào)整為公司控股股東創(chuàng)通投資、實際控制人連宗敏,創(chuàng)通投資和連宗敏以現(xiàn)金認(rèn)購發(fā)行股份。

  2022年3月26日,大為股份公告稱,公司2020年度非公開發(fā)行股票預(yù)案披露至今時間跨度較長,經(jīng)綜合考慮公司實際情況、監(jiān)管政策等多方因素,為了全面切實維護(hù)全體股東的權(quán)益,公司決定終止2020年度非公開發(fā)行A股股票事項。同日,大為股份披露2022年度定增預(yù)案,此次發(fā)行對象仍為公司控股股東創(chuàng)通投資,通過現(xiàn)金方式認(rèn)購本次發(fā)行的全部股票。本次發(fā)行的募集資金總額為3.13億元,扣除發(fā)行費用后,募集資金凈額為3.06億元。

  受益于前次控股股東的“輸血”,大衛(wèi)股份目前資產(chǎn)負(fù)債率較低。從財務(wù)狀況來看,此次定增預(yù)案顯示,截至2023年9月30日,公司合并資產(chǎn)負(fù)債率為12.23%,貨幣資金余額3.43億元。公司資產(chǎn)負(fù)債率較低的原因主要系:2022年公司通過大股東定增募集資金3億元,歸還了部分銀行借款,導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率由43.53%下降至12.23%。

  不過,大為股份稱,湖南郴州鋰電新能源產(chǎn)業(yè)項目投資金額巨大,目前公司資金僅能夠用于支撐前期基礎(chǔ)性投入,存在較大資金缺口。后續(xù)投入若全部采用銀行借款,公司資產(chǎn)負(fù)債率將大幅提升,且每年需要承擔(dān)大量的利息費用,不利于優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和保障財務(wù)安全。

  來源:經(jīng)濟(jì)參考報 記者 張娟


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