導讀：如果說2019年年報的一個看點是評估上市企業受貿易戰的影響程度，那么2020一季報無疑是包括環保在內的各行業對于疫情的抗壓結果的真實展示。E20高級行業分析師史方標通過數據分析，試圖在定性判斷的基礎上，了解疫情對工業環保企業的影響程度。

　　又到財報季。如果說2019年年報的一個看點是評估上市企業受貿易戰的影響程度，那么2020一季報無疑是包括環保在內的各行業對于疫情的抗壓結果的真實展示。從已經發布的一部分報告中，可以看到少數行業或企業的逆勢增長，但整體而言，疫情還是較為顯著地影響了大部分行業企業的經營情況。對于以工業企業為客戶的工業環保企業而言，疫情的影響是雙重的：既限制了自身的企業經營和業務運轉，也將影響其客戶群體的付費能力。在定性判斷的基礎上，我們不免想嘗試進一步了解這種影響的程度有多大。如可能，我們更期待在疫情影響的數據曲線中看出各工業和工業環保領域隨著疫情逐步控制的復蘇——這便是這篇數據分析文章的研究目標。

　　研究方法

　　由于本文涉及的統計數據較多，考量的維度也稍復雜，所以有必要對研究方法作一些解釋說明。

　　分析對象：國家統計局統計口徑的44個工業大類;

　　主要指標：統計局公布的月度統計數據的“按行業分工業企業主要經濟指標”中反映行業和企業經營情況的一些數據類目作為分析指標;

　　分析思路及方法：整體分析思路為，疫情→工業受影響程度→工業環保整體/各板塊受影響評估。即：通過橫向縱向對比分析上述指標在疫情嚴重的2020年2月(3月數據尚未公布)的波動情況，以體現疫情對于各工業的影響。之后，再以歷史數據分析這些指標波動情況與工業環保投資整體及水、氣、固各工業環保板塊經濟數據的相關性和影響程度。

　　“倒閉潮”真的來了么?

　　不少研究者都曾在近期表示過疫情可能造成企業倒閉的擔憂。作為半個創業者，我本人也實實在在地感受到了疫情的巨大沖擊。對于環保企業而言，客戶付費能力波動的風險尚在中長期，而“客戶沒了”對于自身業務的影響則無疑粗暴直接。

　　那么，疫情真的導致了“企業倒閉潮”么?根據統計局數據，在疫情嚴重的2月，工業企業整體數量并未有明顯減少，甚至較去年年底還有所增加。當然，該統計口徑為年主營業務收入2000萬元以上的 “規模以上企業”，這個量級的企業對于一個月的異常情況自然有抗風險能力——至少不至于倒閉。

　　注：其他采礦業因規模以上企業總數不足10個，故未統計環比增長率。

　　中小企業的情況呢?完全有理由猜測是另一番景象。但很可惜這部分數據缺失，特別是能在當下反映疫情影響的月度統計數據。我們只能從間接數據去嘗試推測這一問題的結果。今年2月，全國城鎮調查失業率從5.3升至6.2。2019年底，中國城鎮總就業人數為4.42億，這0.9的失業率增長對應的是398萬的新增城鎮失業人口。

　　根據工信部領導在去年年底的一段發言“中國中小企業數量超過3000萬家，個體工商戶數量超過7000萬戶…貢獻了80%以上的勞動力就業”這一標準推算，應該有318萬新增失業來自中小企業(考慮到中小企業就業者的更不穩定性，這個數字應只多不少)。以私營企業平均6.8人的人員配置水平，這318萬失業相當于46萬個中小企業數減少。當然，這一步的換算并不是一一對應關系，因為新增失業的一大部分應該來自于裁員，而非企業倒閉。但若做大膽一點的推測，中小企業的減少數量也應該在10萬這一量級。

　　值得一提的是， “規模以上企業”數據統計中企業數絕對減少前五行業中的農副食品加工、紡織、酒飲料和精制茶制造、食品制造這四個行業都是環保企業的重要客戶群：四個行業占44個統計行業的比例不到十分之一，但污水處理設施運行費用占全行業總費用的13.4%，污水處理設施套數占工業污水設施總數的21.2%。換言之，即使是“規模以上企業”的顯性數據都展示了上述幾個行業受疫情影響企業數有明顯減少，若把中小企業的倒閉情況代入，不難想見以這些企業為主要客戶群的工業環保服務企業在當下和短期未來都面臨著不小困境。

　　工業企業營收——業務收縮對工業環保服務的影響

　　就企業的主要財務指標而言，受疫情直接影響的就是主營業務收入——憑借公開的統計局月度統計數據并不難對工業整體和各行業的這一方面情況進行判斷。但本文畢竟是要討論疫情對于工業環保的間接影響，那么就不能回避這一問題：這項指標對工業環保市場蛋糕的關聯度有多大呢?

　　這個問題也不難回答，我整理了統計局發布的 “規模以上工業企業營業收入”和“工業污染源治理完成投資”兩個指標自2004至2017，14年的數據。用回歸分析法分析了兩個指標的相關程度，得出的相關系數R2為0.5877(注：該系數常作為衡量兩組統計數據的指標系數，該值為0意味著兩組數據完全不相關，1為完全相關)，可以說相關性已經十分顯著了。換言之，工業企業的營收數據是完全可以拿來對工業企業波動對于工業環保市場影響這一映射作指示的。

　　那么，經過以上鋪墊，本文要嘗試回答的最核心問題：“疫情對各工業行業的環保市場蛋糕影響有多大?”就不難得出了。我們將各工業類目在2月份的營收減少作為各行業受影響程度的評價維度，將各工業行業水處理設施年運行費用、煙氣凈化設施年運行費用、一般工業固廢產量、危廢產量占總總量的比值作為衡量各行業對于各領域環保總市場蛋糕的權重。得到的分析表格如下：

　　總體來看，受疫情影響程度前十的行業并非環保市場蛋糕的主體。但也有一些是特定領域環保企業的“衣食父母”——如紡織業于廢水處理;造紙業于廢水處理和危廢處理處置。環保需求較高的工業受疫情影響的程度主要集中在10%-25%區間——它們不是在此次疫情中境遇最“慘”的群體，但在未考慮工業自然增長率情況下出現的依然顯著的營收減少情況下，這些行業的受挫對工業環保服務企業的當期蛋糕和長期食譜都有明顯的連鎖效應。

　　就具體行業而言，當期營收減少超過20%，且在水、氣、固等領域環保需求均占總蛋糕相當比例的“化學原料和化學制品制造”業對工業環保服務企業沖擊最大。

　　環保領域維度，如果說兩三個月的生產震蕩對于中長服務期的工業環保服務企業尚可接受。那么來源端的波動對于“等米下鍋”的固廢處理處置，特別是危廢處理處置企業而言就是簡單直接的壓力測試。

　　值得一提的是，四十余個工業中也有兩個行業的營收在疫情期間依然實現了同比增長。一個顯示了國家壟斷行業對于非系統性風險的抵抗能力，一個則彰顯了中國煙民群體的強大。

　　尾巴

　　本文標題為“野火與春風”，自然不是僅僅希望用數據解讀疫情對于各工業和工業環保之影響。更重要的是，希望通過更新的數據描繪出疫情逐步控制、各行業復工復產情況下工業本身和環保需求的反彈曲線。截止本文完稿的4月19日，統計局尚未發布3月各行業的企業營收數據。故暫時還無法在本文的分析框架下看到行業回暖的春風。從已經發布的較2月回升16.3個百分點的制造業采購經理指數(PMI)數據來看，工業整體的高反彈幅度應該是非常確定的。