我國生活垃圾焚燒處理量持續提升。根據國家統計局發布的數據，我國生活垃圾焚燒處理量從2015年的0.62億噸增長至2019年的1.22億噸；焚燒處理量占比從2015年的34.3%增長至2019年的50.7%，焚燒發電廠建設同樣處于高速發展期。目前，垃圾焚燒發電已成為了促進垃圾資源化利用，積極推進城鄉垃圾無害化處理，實現垃圾減量化、資源化和無害化的重要手段。從碳減排方面看，垃圾焚燒具有兩大優勢：1）與垃圾填埋比較，垃圾焚燒可避免由于填埋產生的有害氣體（主要為甲烷）；2）與火力發電對比，焚燒發電用焚燒余熱利用代替化石燃料從而在一定程度上減少溫室氣體排放。

以中國自愿減排交易信息平臺（CCER）中備案的佛山市南海垃圾焚燒發電一廠改擴建項目為例，該項目是瀚藍環境旗下垃圾焚燒項目，利用垃圾焚燒發電，將所發電量并入南方電網，避免垃圾填埋產生的溫室氣體排放及替代以化石燃料電廠為主的南方電網同等電量，從而減少溫室氣體的排放。項目有三條日處理垃圾各為500噸的垃圾焚燒生產線，日處理垃圾量1500噸，年處理垃圾量50萬噸，項目年發電量175,000MWh,，其中約20%的電量用于廠內自用，其余80%電量并入南方電網，即上網電量為140,000MWh。本項目選擇方法學CM-072-V01（多選垃圾處理方式（第一版））。通過測算基準排放量（垃圾填埋產生的甲烷以及火力發電產生的溫室氣體基準排放）和項目排放量，根據公式：

項目減排量 = 基準排放量 - 項目排放量

得出佛山市南海垃圾焚燒發電一廠改擴建項目從2016年6月1日至2016年12月31日共減排8.1萬噸二氧化碳。

預計參與CCER將為垃圾焚燒發電企業帶來額外收益。根據中國自愿減排交易信息平臺披露的減排項目監測報告，我們選取了五個具有代表性的垃圾焚燒發電減排項目計算單項目的度電碳減排量，從而計算行業平均度電碳減排量。通過測算得出垃圾焚燒項目度電碳減排約為704.1克/千瓦時。

雖然從2017年3月開始，國家已經暫停對CCER項目、方法學等相關備案申請，但我們預計未來隨著碳中和政策持續推進，在碳市場建設相對完備后，CCER的備案申請也將重新開放，預計屆時有望為垃圾焚燒發電企業帶來一定的額外收益。我們以國內較大的垃圾焚燒運營企業瀚藍環境、上海環境、偉明環保為例，以公司2019年發電量水平為基數（分別為177419.24萬千萬時、247953.74萬千萬時、187120.5萬千萬時），計算公司預期通過垃圾焚燒發電產生的年度碳減排量分別為124.6萬噸、174.6萬噸、131.8萬噸。同時，根據索比光伏網，2020年，在我國率先實行碳交易試點的地區，CCER價格約30元(5美元左右)/噸，預計未來交易價格仍將上漲。我們保守估計按照30元/噸的交易價格進行計算，在不考慮CCER申請過程中相關成本的情況下，假設按照瀚藍環境、上海環境和偉明環保三家公司2019年上網發電所有項目全部申請CCER，得出三家公司相應預計通過CCER分別獲得3738萬元、5238萬元和3954萬元的額外收入。

生物質發電具備減排潛力，有望受益于CCER

生物質能總量豐富，裝機容量持續增長。生物質是一種可再生碳源，主要包括木質素、農林廢棄物、畜禽糞便、生活垃圾等。生物質能發電即指利用生物質發電，目前的發電方式主要包括農林廢棄物直接燃燒發電、農林廢棄物氣化發電、生物質與煤混合發電、垃圾焚燒發電、垃圾填埋氣發電、沼氣發電等等。根據2018年美國能源資料協會對全球生物質能產量與消費量的預測結果，2020年全球生物質能產量將達到4.38萬億英熱單位，相當于約12.8億千瓦時。發展生物質能發電已成為國際共識，2008至2017年間，全球生物質能裝機容量從53.59GW增長至109.21GW，年復合增長率8.23%。

我國生物質資源總量豐富，規模化欠缺限制當前發展。根據田宜水等《我國生物質經濟發展戰略研究》，我國作為農業大國，生物質資源豐富，每年可產生農業生物質資源約35.39億噸，林業生物質資源約1.95億噸，城市生物質資源約2.45億噸，總計39.79億噸。其中可能源化利用部分達3.26億噸，占比約8.2%。我國廣大農村地區和林區是開發生物質能發電的重點地區，但由于我國農業生產以家庭承包為主，秸稈等農林廢棄物分散，儲運困難且成本高，較難實現規模化，這是當前國內在生物質能發電發展中面臨的主要問題之一。

作為重要的清潔能源，生物質能發電企業可通過CCER獲得一定補貼，支持其發展，帶動地方參與積極性。以中國自愿減排交易信息平臺（CCER）中備案的國能臨泉生物質發電項目為例，該項目實際裝機容量為 30兆瓦，配套1臺130t/h生物質鍋爐和1臺單機容量為30MW的汽輪發電機組。預計年凈上網電量為187950兆瓦時，年運營時間7000小時，負荷因子79.9%，所發電量并入華東電網。本項目選擇方法學CM-092-V01（純發電廠利用生物廢棄物發電（第一版））。通過測算基準排放量（即與華東電網連接的所有化石燃料電廠的排放量）、項目排放量和泄漏量，根據公式：

項目減排量 = 基準排放量–項目排放量–泄漏量

得出國能臨泉生物質發電項目在2015年2月10日（含）至2016年9月30日（含）這一為期599天的監測期內實際消耗生物質廢棄物46.23萬噸（濕基），實現減排20.15萬噸二氧化碳當量（tCO2e）。

根據中國自愿減排交易信息平臺披露的減排項目監測報告，我們選取了五個具有代表性的生物質發電減排項目計算單項目的度電碳減排量，從而計算行業平均度電碳減排量。通過測算得出生物質發電項目度電碳減排約為602.7克/千瓦時。按照30元/噸的CCER均價進行計算，生物質發電項目同樣有望為公司帶來較大額外收益。

沼氣資源化利用，促進生態農業發展

政策推動沼氣資源化利用。2017年發改委出臺《全國農村沼氣發展“十三五”規劃》，要求加快推進規模化大型沼氣工程建設，促進沼氣的高效綜合利用。《2020中國生物質發電產業發展報告》的數據顯示，在沼氣發電方面，2020年，沼氣發電新增裝機14萬千瓦，累計裝機達到89萬千瓦；沼氣發電新增并網項目50個；累計發電量為37.8億千瓦時。截至2019年底，全國25個省(區、市)沼氣發電累計裝機容量79萬千瓦，較2018年增長27%。排名前五的省份累計裝機容量合計占全國累計裝機容量的60%。沼氣作為一種高效、安全、環保的清潔燃料，借助沼氣發電扶持政策，已經實現沼氣資源化利用，產生電能和熱能減少碳減排。

以中國自愿減排交易信息平臺（CCER）中備案的浙江開啟能源科技有限公司農業廢棄物資源化及沼氣發電工程示范項目為例，該項目是開啟能源旗下沼氣發電項目，利用養殖場等有機廢棄物生產沼氣用于發電，所發電力并入華東電網，避免了與所替代的電力相對應的發電過程的 CO2排放，從而實現溫室氣體減排。本項目利用有機廢棄物生產沼氣用于發電，建成一座裝機容量為2MW的沼氣發電站，所發電量除滿足自身發電設施使用外，全部供給電網。該項目采用2臺1MW沼氣發電機組，總裝機容量為2 MW，預計年供電量為13,200MWh。本項目選擇方法學CM-086-V01 通過將多個地點的糞便收集后進行集中處理減排溫室氣體（第一版）。通過測算基準排放量和項目排放量，根據公式：

項目減排量 = 基準排放量-項目排放量

得出浙江開啟能源科技有限公司農業廢棄物資源化及沼氣發電工程示范項目從2015年1月1日至2016年6月30日共減排18.6萬噸二氧化碳。

建立沼氣池既能夠改善農村的畜牧環境，實現農村生態的可持續發展，又可以為農戶提供可再生生物質能源，減少碳排放。多項農村沼氣利用項目在湖北省、貴州省、四川省和云南省的農村地區開設，通過建設沼氣池回收利用其產生的沼氣并替代燃煤用于炊事供熱，為農戶提供清潔可再生生物質能源。本項目主要從兩個方面產生溫室氣體減排量：一方面，通過建設具有甲烷回收系統的沼氣池，改變傳統的畜禽糞便管理模式來減少甲烷的排放；另一方面，沼氣灶代替傳統煤爐燃燒沼氣，產生與使用煤爐相當的熱量，從而減少了二氧化碳的排放。據中國自愿減排交易信息平臺披露的減排項目監測報告，我們選取了五個具有代表性的沼氣利用項目進行數據匯總，通過測算得出沼氣利用項目年平均溫室氣體減排量3.25萬噸。

緩解燃氣供氣壓力，促進城鎮化建設。我國能源生產供應結構不合理、總體缺口較大。據北極星環保網，全國每年可用于沼氣生產的農業廢棄物資源總量約 14.04 億噸，可產生物天然氣 736 億立方米，可替代約 8760萬噸標準煤。因此，發展農村沼氣，可降低煤炭消費比重、填補天然氣缺口，進一步優化能源供應結構。同時我國的人口城鎮化率穩步提升，國家統計局數據顯示，2019年末常住人口城鎮化率達60.6%。按照國務院發展研究中心的研究數據，城鎮化率每提高 1 個百分點，能源消費至少會增長 6000 萬噸以上標準煤。因此沼氣項目有效的解決了現存的燃氣供應不足的問題，同時滿足了人民對于清潔便利能源的需求，有力推進新型城鎮化建設。隨著我國對可再生能源的不斷重視和城鎮化水平的不斷提高，沼氣利用和發電項目有望為企業帶來新的利潤增長點。