一、氫能：零碳可持續(xù)的理想能源，前景廣闊

　　能源安全和節(jié)能減排兩大因素驅(qū)動一、二次能源的革新

　　按能源的基本形態(tài)分類，能源可分為一次能源和二次能源。 一次能源，即天然能源，指在自然界現(xiàn)成存在的能源，如 煤、石油、天然氣、水能等;二次能源指由一次能源加工 轉(zhuǎn)換而成的能源產(chǎn)品，如電力、煤氣、汽油、氫能等。由 于人類現(xiàn)階段面臨嚴峻的能源危機和環(huán)境問題，一次能源 和二次能源領(lǐng)域的革新勢在必行。

　　可再生性是一次能源面臨的重大問題。一次能源可分為可 再生能源(可不斷得到補充或在較短周期內(nèi)再生的能源)和非 再生能源(經(jīng)過億萬年形成、短期無法恢復的能源)。現(xiàn)階段， 我們應用的能源以非再生的化石能源為主，未來面臨枯竭 的危機，因此開發(fā)風電、光伏等可再生能源尤為重要。

　　二次能源的革新是解決碳排放問題的關(guān)鍵。二次能源是聯(lián) 系一次能源和能源用戶的中間紐帶，可分為過程性能源(能 量比較集中的物質(zhì)運動過程，可直接應用，如電能)和含能 體能源(包含能量的物質(zhì)，可儲存運送，如柴油、汽油等)。 汽油等能源在燃燒過程中會產(chǎn)生二氧化碳和污染物質(zhì)。解 決能源應用的碳排放問題，就需要開發(fā)優(yōu)質(zhì)的含能體能源， 如鋰電和氫能。

　　應用現(xiàn)狀：氫主要作為工業(yè)原料使用，中國占全球需求的30%

　　氫作為能源應用的普及程度不高，現(xiàn)階段主要作為工業(yè)原料使用。2021年，全球氫氣需求超過9400萬噸。分地區(qū)來看，我國是全 球最大的氫氣消費國，需求量約2800萬噸，占全球的30%;美國、中東和歐洲分別占據(jù)全球14%/12%/9%的需求量。分應用來 看，氫氣主要用于化工(合成氨/合成甲醇)和煉油，2021年全球交通運輸氫氣需求僅3萬噸左右，占比較少。我國氫氣應用領(lǐng)域 同樣以化工為主，56%的氫氣被用于化工合成，9%用于煉油，16%作為尾氣直接燃燒，氫作為能源的應用程度不高。

　　工業(yè)用氫存在巨大的脫碳潛力。2021年，全球工業(yè)用氫和煉油用氫絕大部分源于化石燃料制氫，產(chǎn)生的直接二氧化碳凈排放量分 別為6.3億噸和2.0億噸。工業(yè)合成氨、合成甲醇、煉油等均以氫為主要原料，工藝成熟，存在綠氫替代灰氫的減碳空間;此外， 全球各地正在探索氫氣在鋼鐵工業(yè)領(lǐng)域的應用，綠氫未來有望逐步替代焦炭作為還原材料，推動鋼鐵工業(yè)的大規(guī)模脫碳(2019年 全球鋼鐵行業(yè)直接碳排放量26億噸，約占全球碳排放總量的7-8%)。

　　我國政策驅(qū)動下，氫能產(chǎn)業(yè)開啟新篇

　　政策驅(qū)動下，氫能產(chǎn)業(yè)鏈開啟新 篇。我國國家層面日益重視和認 可氫能的戰(zhàn)略重要性，加強對氫 能的布局。2022年3月，國家發(fā) 改委、能源局發(fā)布《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā) 展中長期規(guī)劃(2021-2035 年)》，明確了氫能的戰(zhàn)略定 位，并提出了氫能產(chǎn)業(yè)一系列發(fā) 展目標。政策的重視和認可將推 動氫能產(chǎn)業(yè)開啟新篇。

　　各地方政府紛紛出臺氫能發(fā) 展規(guī)劃目標。2019年以來， 國內(nèi)至少有18個省級行政區(qū) 公布了氫能發(fā)展規(guī)劃目標。 從已公布的規(guī)劃目標來看， 到2025年，我國將累計至少 建成加氫站762座，燃料電 池車保有量8.8萬輛，氫能 產(chǎn)業(yè)規(guī)模接近7000億元。

　　二、制氫環(huán)節(jié)概述：三大路線并存，綠氫蓄勢待發(fā)

　　制氫路線：三種制氫路線共存，可再生能源電解水制氫是“終極路線”

　　三種制氫路線：“成本”短期制約，“可持續(xù)”長期引領(lǐng)。氫氣制備方式主要包括化石燃料制氫、工業(yè)副產(chǎn)氫和電解水制氫三 類。 化石燃料制氫是以煤或天然氣為原料還原制氫的傳統(tǒng)方案，技術(shù)成熟、成本最低，但碳排放量高，且化石燃料不可再生，產(chǎn)能擴 張空間有限，存量產(chǎn)能將逐步結(jié)合CCUS技術(shù)，以降低排放。 化工副產(chǎn)氫是氯堿，輕烴利用等化工工藝獲得副產(chǎn)氫的方案，成本較低，但制備規(guī)模取決于主產(chǎn)品制備規(guī)模，擴張空間有限，可 作為補充性氫源。 電解水制氫是利用水的電解反應制備氫氣的技術(shù)，可再生電力制氫稱為“綠氫”，是零碳排、可持續(xù)的“終極路線”，但目前成 本仍是制約其普及的瓶頸因素，其規(guī)模化應用需要產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)推動降本。

　　全球氫氣產(chǎn)能以化石燃料制氫為主，清潔制氫存在替代空間

　　目前全球氫氣生產(chǎn)以化石燃料制氫為主， 清潔制氫存在替代空間。 2021年全球氫氣總產(chǎn)量為9400萬噸，其中 化石燃料制氫占80%以上，清潔制氫(電解 水/化石燃料+CCUS)占比不到1%。 現(xiàn)階段，我國氫氣產(chǎn)能約4100萬噸/年，產(chǎn) 量約3300萬噸，產(chǎn)能規(guī)模全球領(lǐng)先，但同 樣以化石燃料制氫為主(近80%)，清潔制 氫存在廣闊的替代空間。 未來清潔制氫方案將成為主要增量。IEA預 測，到2030年，全球氫氣產(chǎn)量將達到1.8億 噸，較2021年的0.94億噸翻倍增長。其中， 主要的增量產(chǎn)量將由電解水制氫滿足，電 解水制氫產(chǎn)量將從2021年的不到4萬噸大幅 增長至6170萬噸;耦合CCUS的化石燃料制 氫產(chǎn)量將從2021年的60萬噸增長至3300萬 噸，清潔制氫方案將成為主流。

　　綠氫成本測算：電耗和折舊構(gòu)成綠氫的主要成本

　　我們估算，基準情形下堿性和PEM電解水制氫單位成 本分別為21.85和25.29元/kg，電耗成本分別占總成本 的86%和70%。假設說明如下： 電價：假設用電價格為0.35元/kWh。單位電耗：假設堿性電解為4.8kWh/Nm3;PEM效率較 高，假設為4.5kWh/Nm3。 設備(含電解槽及配套設備)單價：參考相關(guān)文獻， 分別取2000元和9000元/kW。 運行時長：若每天運行9小時、每年運行330天，則運 行總時長約3000小時。

　　案例分析：從中石化庫車項目來看，國內(nèi)綠電制綠氫項目已初具經(jīng)濟性

　　項目概況。中石化新疆庫車光伏制氫項目是2022年招標規(guī)模最大的綠氫項目，屬于示范項目，商業(yè)模式具有參考價值。項目建設 光伏電場300MW，配置52臺1000標方堿性電解槽。光伏發(fā)電時段，電解槽及其它用電設備采用光伏供電;光伏不發(fā)電時段，外購 綠電供部分電解槽連續(xù)運行。制得的氫氣通過管道輸送至塔河煉化使用。 成本測算：中石化庫車項目制氫成本理論上可降至12.93元/kg，已具備推廣的經(jīng)濟性。我們根據(jù)項目環(huán)評報告、招投標等信息，測 算其單位制氫成本為12.93元/kg，過程及假設見下頁。這一單位成本與工業(yè)副產(chǎn)氫相比已具有經(jīng)濟性，接近煤制氫成本。

　　三、傳統(tǒng)制氫路線：碳捕捉、提純等環(huán)節(jié)存在機遇

　　化石燃料制氫：應用廣泛的傳統(tǒng)方案，提純和CCUS環(huán)節(jié)存在設備投資潛力

　　煤氣化制氫和天然氣蒸汽重整(SMR)制氫是化石燃料制氫的兩種主流方案。煤氣化制氫是煤在氣化爐中與水蒸氣發(fā)生分步反應 制備的氫氣。其原理為：煤(C)在氣化爐中與水蒸氣反應生成CO和H2，CO進一步與水反應生成H2和CO2。天然氣制氫主要為天然氣 中的甲烷與水蒸氣發(fā)生分步反應生成的H2 ，反應前通常需對天然氣進行脫硫處理，防止催化劑中毒。

　　我國化石燃料制氫以煤制氫為主。一方面，我國的化石能源儲量呈現(xiàn)“富煤少氣” 特點，煤儲量更為豐富;另一方面，我國天然 氣含硫量高，預處理工藝復雜，導致在我國天然氣制氫經(jīng)濟性低于煤制氫。

　　煤制氫路線中，制備環(huán)節(jié)設備投資增量可能有限。煤制氫的核心設備是煤氣化爐，為大型設備，固定成本高，適用于大規(guī)模集中 化生產(chǎn)。現(xiàn)階段存量煤氣化爐的制氫潛力較充足，在氫能應用的過渡階段可提供補充氫源，但不排除產(chǎn)生增量設備投資的可能。

　　提純、碳捕集環(huán)節(jié)帶來廣闊的潛在設備需求。化石燃料制氫需經(jīng)過提純工序，方可在燃料電池中使用;制氫反應產(chǎn)生大量二氧化 碳，需要結(jié)合CCUS(碳捕集、封存和利用)技術(shù)，以降低碳排放。提純和碳捕集環(huán)節(jié)存在較為廣闊的設備投資空間。

　　工業(yè)副產(chǎn)氫：經(jīng)濟效益優(yōu)良的過渡路線

　　工業(yè)副產(chǎn)氫指生產(chǎn)化工產(chǎn)品時同時得到的副產(chǎn)物氫氣，成本 介于化石燃料制氫和電解水制氫之間。焦爐煤氣、氯堿化 工、輕烴利用(丙烷脫氫、乙烷裂解)、合成氨合成甲醇等 工業(yè)均會產(chǎn)生副產(chǎn)物氫氣。目前，國內(nèi)工業(yè)副產(chǎn)氫部分作為 化工原材料或鍋爐燃料使用，也存在部分放空，整體使用效 率不高。工業(yè)副產(chǎn)氫經(jīng)濟效益優(yōu)良，制取成本在9.3元-22.4 元/kg之間，低于電解水制氫，可作為制氫的過渡路線。工業(yè)副產(chǎn)氫擴產(chǎn)取決于主產(chǎn)品需求，部分路線存在增長空 間。目前我國工業(yè)副產(chǎn)氫供應潛力超過450萬噸，每年可供 應公交車近100萬輛，主要產(chǎn)能來自于焦爐煤氣副產(chǎn)氫。目 前，焦炭和氯堿工業(yè)處于成熟期，產(chǎn)能規(guī)模穩(wěn)步下降，但體 量較大，棄氫存在提純利用空間;輕烴利用產(chǎn)業(yè)處于成長 期，產(chǎn)能不斷爬升，且副產(chǎn)氫純度高，存在增量投資需求; 合成氨合成甲醇工業(yè)較為成熟，但隨著氫能的推廣，氨和甲 醇有望作為燃料或儲氫介質(zhì)加以應用，未來存在增長空間。 從主要參與者來看，用于丙烷脫氫、乙烷裂解的成套裝置， 以及PSA提純相關(guān)的成套裝備存在投資機會。

　　四、綠氫：電解槽和材料存在壁壘，國內(nèi)企業(yè)發(fā)力

　　電解水制氫主要有4種技術(shù)路線

　　電解水制氫主要有堿性電解(ALK)、質(zhì)子交換膜電解 (PEM)、固體氧化物電解(SOEC)和陰離子交換膜(AEM) 四種方法。 堿性電解(ALK)是在堿性電解質(zhì)溶液(通常為KOH)中完 成的電解過程，OH-離子經(jīng)隔膜到達陽極，失去電子 產(chǎn)生O2，水在陰極得到電子，產(chǎn)生H2和OH-。 質(zhì)子交換膜電解(PEM)是對純水進行電解，H2O分子在 陽極氧化生成氧氣和H +離子，H + (質(zhì)子)在電場作用下 通過質(zhì)子交換膜遷移至陰極并發(fā)生還原反應生成氫氣 的方法。固體氧化物電解(SOEC)是在高溫狀態(tài)下將水蒸氣電離 生成氫離子和氧離子，分別在電極上生成氫氣和氧氣 的過程，其反應溫度通常在600 ℃以上，適用于產(chǎn)生 高溫、高壓蒸汽的光熱發(fā)電系統(tǒng)。 陰離子交換膜電解(AEM)通常采用純水或低濃度堿性 溶液作為電解質(zhì)，反應過程為：OH-經(jīng)交換膜到達陽 極生成水和氧氣，水分子在陰極生成OH-和氫氣。

　　堿性電解槽：由電解小室堆疊而成，電極、隔膜和密封墊片是關(guān)鍵材料

　　電解槽是電解水制氫的核心設備。電解水制氫裝置包括主體設備、輔助設備(BOP，Balance of Plant)及電控設備三部分。主體設 備由電解槽和附屬設備一體化框架組成，電解槽為核心設備;輔助設備包括水箱、堿箱、補水泵和氣體減壓分配框架等;電控設 備包括整流柜，配電柜等。電解槽是電解反應發(fā)生的主要場所，由多個電解小室堆疊而成，是一種高度模塊化的系統(tǒng)。

　　堿性電解槽由多個電解小室構(gòu)成，電極、隔膜和密封墊片是關(guān)鍵材料。堿性電解槽通常呈圓柱形，可采用串聯(lián)單極性或并聯(lián)雙極 性壓濾式結(jié)構(gòu)，由螺栓和兩塊端壓板將極板夾在一起，形成多個分隔的小室，每個小室由電極、隔膜、墊片、雙極板組成。電 極、隔膜和密封墊片是堿性電解槽的關(guān)鍵材料。電極通常采用鎳網(wǎng)或泡沫鎳，其性能對電流密度和電解效率有決定性影響，其成 本約占系統(tǒng)成本的28%;隔膜用于將兩極隔離開，要求保障氣密性的同時，降低電阻以減少電能損耗;密封墊片用于解決極片之間 的絕緣問題，其絕緣性能對電解效率、安全、系統(tǒng)使用壽命均有影響。

　　PEM電解槽：質(zhì)子交換膜依賴進口，有待國產(chǎn)突破

　　PEM電解槽關(guān)鍵原材料有待國產(chǎn)化。目前，國內(nèi)PEM電解槽產(chǎn)業(yè)規(guī)模較小，主要原因為關(guān)鍵材料質(zhì)子交換膜生產(chǎn)技術(shù)由歐美、日 本等巨頭壟斷，國內(nèi)電解槽廠商使用的質(zhì)子交換膜主要向杜邦進口，成本和供應鏈均面臨一定壓力。此外，PEM電解槽使用的貴 金屬催化劑也存在進口依賴性。國內(nèi)PEM電解槽產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，需要國產(chǎn)關(guān)鍵材料環(huán)節(jié)的進一步突破。

　　電解槽國內(nèi)競爭格局：2022年CR3達到73%，新入者層出不窮

　　從出貨規(guī)模來看，考克利爾競立、派瑞氫能和隆 基氫能居國內(nèi)企業(yè)第一梯隊。GGII統(tǒng)計，2022年 我國電解水制氫設備出貨量722MW(含出口)， 同比增長106%。考克利爾競立出貨230MW，排名 維持第一;派瑞氫能位居第二，隆基氫能首次躋 身第三。 市場玩家增加，國內(nèi)市場集中度有所下降。我國 電解槽出貨量TOP3廠商2022年共計出貨527MW， 市占率合計73%，CR3較2021年下降10個百分點。 這意味著隨著國內(nèi)電解槽參與者增多，市場集中 度有所下降。值得注意的是，2022年國內(nèi)出貨量 TOP3的電解槽廠商最大訂單均來自中國石化新疆 庫車綠氫示范項目，該項目共采購52臺1000標方 堿性制氫設備。因此，若不考慮大訂單，國內(nèi)電 解槽市場集中度或許進一步下降，市場仍處于高 成長、競爭格局未確定的階段。
 

　　文章來源：未來智庫

　　(報告出品方/作者：平安證券，皮秀、張之堯)