麥可·波特（Michael Eugene Porter）在1985年于《競爭優勢》《Competitive Advantage》一書中提出，企業藉由發展出獨特的競爭優勢，為其商品創造更高的附加價值，在這一系列的活動集合稱為「價值鏈」，而這樣的產業價值鏈是由含有眾多同類同質企業的各個環節所建構而成，彼此緊密相關聯形成價值遞增的過程。在光伏價值產業鏈中也是如此，從上游硅料陸續加工形成硅片，再將硅片交由下游加工做成電池與組件，完成最終產品與增值的過程，其中，上游原物料的價格走勢與下游的供需變化將很大程度的影響各環節的盈利能力。

回顧過去，硅料作為上游材料，其價格將很大程度的影響下游的定價策略，2018年初硅料價格落在每公斤125元人民幣價格區間，在5月31日《關于2018年光伏發電有關事項的通知》橫空出世后，光伏需求一落千丈，硅料價格在2019年維持每公斤75元人民幣的水平，在2020年甚至因為硅料庫存的堆積，受到下游廠商的壓抑，低點只有每瓦60元人民幣左右，以當時價格測算，硅料占組件每瓦制造成本約10％。隨著2021年開始中國以及海外光伏市場需求起量下，擴產速度浮現供需錯配的問題，迭加硅片廠家產能擴張快速，硅料價格開啟上行信道，伴隨著后續出現的問題，像是能耗雙控、烏俄戰爭推升需求、中國四川地震災情與境內疫情管控紛擾影響產出與運輸等，硅料價格一路上行，來到當前每公斤303元人民幣的高點，在此價格下硅料占到組件每瓦制造成本高達42％。

硅料價格在低點與高點相差了5倍之多，這樣的波動也一定程度的影響了下游最終產品--組件的價格走勢，然而也可以發現當所處環節越靠近原物料端 ex:硅片環節，原物料端成本的變化會更直接傳遞影響該環節價格走勢; 而當所處環節越靠近終端消費者 ex:組件端，該環節價格與需求層面變化會形成強相關。在原物料的漲勢中，組件因為位在供應鏈的末稍，組件價格受到成本變動的波及相對被稀釋，反而更與終端需求形成緊密關聯，當前由于終端價格接受度瀕臨上限，組件價格相對維穩。

在過往，2021年硅料廠家的利潤水平隨著硅料漲價持續上升，以大全跟新特為例，21年一季度約45%的毛利率在三季度達到65-75%的區間，在2022年三季度價格達到頂峰的時候，大全毛利率甚至達到80%的水平。整體硅料利潤處在高位，然而相反的在組件部分，隨著原物料的價格上行，僅部分轉嫁到售價上，整體電池與組件毛利率水平在2021-2022年間落在10-20%區間，其中垂直整合廠家，例如有龐大硅片產能的隆基，由于能控制自身的上游成本，能擁有相對更好的利潤表現。

隨著2022下半年上游漲勢趨緩，電池片環節卻因為大尺寸與高效電池供應短板，價格持續突破上行，漸漸脫離與上游價格的掛勾，然而組件廠家受到終端客戶的接受度限制，并不能有效抬價，導致利潤萎縮，當前毛利率僅有6-7%左右，甚至需要外購電池片的組件廠家毛利率僅剩約1-2%。在漲價的途中，各家企業也透過像是長單簽訂的優惠價格、雙經銷、與戰略合作關系來努力維持自身的利潤水平。

展望未來，隨著硅料擴產釋放在四季度有明顯增幅，供應鏈價格預計在12月出現下跌的機會，其中，硅片廠家承受上下游傳導而來的壓力也已經率先在11月價格出現松動。預期光伏產業價值鏈的利潤趨勢將出現翻轉，在供應鏈價格的下跌過程中，硅料供應逐漸好轉甚至在2023年下半將面臨過剩下將導致價格快速下跌，利潤水平將會出現萎縮。

而在上游原物料下跌的同時，組件環節因為處在供應鏈末端，與終端需求緊密相關，預期價格也將相應下跌但整體跌幅并不會明顯，從當前的組件簽單角度來看，明年簽單大多以長單協議平攤成本波動，一季度500W+單玻組件價格仍將維持每瓦1.9-1.93元人民幣，而美金部分受到匯率波動影響，仍保有0.245元美金以上的水平。預期組件廠家利潤水平將會得到修復回升，在2023年光伏供應鏈各環節盈利水平將從近兩年利潤較高但也大幅擴產的硅料、硅片部分分配回中下游電池組件，也將影響到各環節的銷售策略與廠商供應鏈布局。