一、新能源汽車

　　目前新能源汽車行業有兩條相對明確的主線：1、目前國內市場處于觸底企穩階段，伴隨國內純消費市場滲透率提升以及營運市場政策預期加強，國內新能源汽車銷量將逐步走出困境，行業龍頭將受益于集中度提升的過程;2、海外供應鏈從落地到放量，各環節海外業務占比較高的龍頭將優先受益。同時我們認為2020年新能源汽車與3C數碼行業有望迎來較高增長，原材料鈷環節將存在較大的價格彈性，新型碳納米管導電劑也會受益于行業滲透率快速提升。

　　二、新能源發電

　　1、風電：海外疫情可能影響2020年國內風電裝機容量，從國內管控和海外供應鏈的角度預期2020年國內風電吊裝容量維持在27-28GW，約4.5GW裝機遞延至2021年，使得2021年裝機需求超過30GW。近期錫盟-江蘇特高壓配套風電基地7GW全部核準，白鶴灘-江蘇和浙江的特高壓工程前期工作也在緊鑼密鼓的推進當中，加上烏東德工程預期帶動西南地區10GW以上的風電建設需求。近期平價風電的招標價格堅挺，2-3MW機型中標價在3800-3900元之間，風機廠商毛利率將在2020年下半年顯著提升。

　　2、光伏：國內疫情短期影響而不改全年預期，此刻更關注海外疫情對全球光伏需求影響。全球視角下，光伏滲透率加速躍升趨勢不改，全球178個國家已簽訂巴黎協定，將逐步加大對光伏發電需求，預計全球光伏新增裝機仍將保持高速增長，同時2020年產業鏈四條主線強邏輯待驗證：A、2020年國內市場確定性增長將逐步成為光伏行情主焦點，目前應關注國內市場彈性標的及擁有個體α標的。B、2019至2020年，隨著異質結及PERC+等新技術導入，設備廠商將率先受益于新產品訂單釋放，關注擁有多代電池片核心設備積累及研發的相關標的。C、電池片環節預期已至低點，關注上游產能及技術產品超預期釋放帶來的成長空間。D、“確權”文件下發及平價時代漸近，高現金流質量電站運營資產占比提升顯著，運營資產現金流質量受補貼影響將邊際走弱，建議關注國內優質運營商資產。

　　三、電力設備

　　國家電網公布2020年重點推進的五交兩直特高壓工程以及其他13項重點輸變電工程的前期工作，力爭年內核準，總投資達到1072億元。預期下半年輸變電設備將迎來旺盛招標需求：1、特高壓設備板塊將迎來更強的需求周期;2、國家號召商用5G和工業互聯網的加速推廣，將帶動電網體系的信息通信基礎設施建設，以及相關智能終端設備采購需求。

　　四、投資建議

　　1、風電：推薦零部件+制造龍頭：日月股份、運達股份、明陽智能、金風科技、天能重工、天順風能、泰勝風能。

　　2、光伏：推薦四條主線邏輯：陽光電源、通威股份、捷佳偉創、林洋能源。

　　3、電動車：推薦重點關注寧德時代、璞泰來、新宙邦、國軒高科、寒銳鈷業、天奈科技、道氏技術等標的。

　　4、電力設備：推薦重點國電南瑞，建議關注國網信通。

　　? 風險提示。政策及行業變動的風險;新能源汽車產銷不及預期。