2024年上半年尤其是二季度以來(lái)，我國(guó)南方地區(qū)來(lái)水顯著偏豐，帶動(dòng)水電發(fā)電量持續(xù)增長(zhǎng)，提振相關(guān)上市公司業(yè)績(jī);火電方面，受益于煤價(jià)同比下跌，發(fā)電成本降低。受高溫天氣等因素影響，全社會(huì)用電量保持增長(zhǎng)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，2024年以來(lái)，我國(guó)整體用電需求強(qiáng)勁。在強(qiáng)化煤電保供穩(wěn)價(jià)的背景下，火電上市公司業(yè)績(jī)向好，預(yù)計(jì)二季度增速均值在20%左右。伴隨電力市場(chǎng)建設(shè)加快，通過(guò)“電量電價(jià)疊加容量電價(jià)及輔助服務(wù)”，火電板塊將獲得穩(wěn)定合理收益，估值有望提升;水電上市公司受益于來(lái)水偏豐，二季度業(yè)績(jī)改善將尤為顯著。此外，特高壓建設(shè)將明顯拉動(dòng)電網(wǎng)投資，相關(guān)上市公司將受益。

　　水電迎來(lái)周期性改善

　　來(lái)水改善推動(dòng)水電企業(yè)發(fā)電量持續(xù)增長(zhǎng)。

　　長(zhǎng)江電力7月4日晚間公告，根據(jù)公司初步統(tǒng)計(jì)，上半年公司境內(nèi)所屬六座梯級(jí)電站總發(fā)電量約1206.18億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)16.86%。其中，2024年第二季度發(fā)電量約678.71億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)42.54%。

　　華能水電的發(fā)電量同樣保持增長(zhǎng)。公司7月4日晚間公告，上半年完成發(fā)電量466.95億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)12.15%;上網(wǎng)電量462.72億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)12.36%。公司表示，上半年瀾滄江流域來(lái)水同比偏豐約三成;新能源裝機(jī)規(guī)模提升，新能源發(fā)電量同比大幅增長(zhǎng)。

　　因上半年來(lái)水偏多，水電板塊上市公司業(yè)績(jī)得以提振。7月6日晚間，黔源電力發(fā)布半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，因2024年上半年來(lái)水較上年同期偏多145.1%，公司上半年發(fā)電量同比上升43.1%，發(fā)電收入及發(fā)電利潤(rùn)得以增加。公司預(yù)計(jì)，上半年歸母凈利潤(rùn)為1.18億元至1.49億元，同比增長(zhǎng)270%至365%。

　　黔源電力的主營(yíng)業(yè)務(wù)為水力發(fā)電站的開發(fā)、建設(shè)與經(jīng)營(yíng)管理，致力于貴州境內(nèi)“兩江一河”(北盤江、芙蓉江、三岔河)流域梯級(jí)水電和清潔能源開發(fā)。截至2023年底，公司投產(chǎn)總裝機(jī)容量402.77萬(wàn)千瓦，其中水電站裝機(jī)容量為323.35萬(wàn)千瓦，光伏電站裝機(jī)容量為79.42萬(wàn)千瓦。

　　7月4日晚間，桂冠電力發(fā)布公告，預(yù)計(jì)2024年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為13.87億元至14.87億元，同比增長(zhǎng)51.93%至62.88%。桂冠電力表示，公司水電站所在區(qū)域來(lái)水較多，發(fā)電量相應(yīng)增長(zhǎng)。

　　中信證券認(rèn)為，來(lái)水形勢(shì)改善帶動(dòng)水電發(fā)電量迎來(lái)周期性改善。5月，國(guó)內(nèi)水電站利用小時(shí)數(shù)同比增長(zhǎng)33.9%。水電龍頭全年發(fā)電量有望修復(fù)，而電價(jià)基本穩(wěn)定的概率較大。

　　高溫刺激電力需求提升

　　對(duì)于火電上市公司來(lái)說(shuō)，影響業(yè)績(jī)的關(guān)鍵是成本。業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，隨著煤價(jià)中樞下行，火電企業(yè)上半年業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)同比較高增速。同時(shí)，全社會(huì)用電量增長(zhǎng)以及強(qiáng)化煤電保供穩(wěn)價(jià)政策等因素對(duì)火電板塊構(gòu)成直接利好。

　　近期，多地發(fā)布高溫預(yù)警，并紛紛啟動(dòng)迎峰度夏具體措施，應(yīng)對(duì)用電高峰。

　　7月4日，國(guó)家能源局綜合司發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)迎峰度夏期間電力安全風(fēng)險(xiǎn)管控工作的通知，確保電力安全穩(wěn)定供應(yīng)。

　　國(guó)家發(fā)改委明確，能源電力保供是迎峰度夏工作的重點(diǎn)，要持續(xù)發(fā)揮煤電油氣運(yùn)保障工作的協(xié)調(diào)作用，加強(qiáng)燃料供應(yīng)協(xié)調(diào)保障，重點(diǎn)保障煤炭穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供，補(bǔ)強(qiáng)局域電網(wǎng)、城中村老舊配電網(wǎng)等供電薄弱環(huán)節(jié)。截至目前，全國(guó)發(fā)電裝機(jī)保持較快增長(zhǎng)，統(tǒng)調(diào)電廠存煤1.98億噸，為今年迎峰度夏電力保供提供了良好工作基礎(chǔ)。

　　國(guó)家能源局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，全社會(huì)用電量累計(jì)約3.85萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8.6%。其中，第一、二、三產(chǎn)業(yè)及城鄉(xiāng)居民用電量分別同比增長(zhǎng)9.7%、7.2%、12.7%和9.9%。

　　用電量增長(zhǎng)強(qiáng)勁，電力板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)向好。華源證券預(yù)計(jì)，主流火電公司二季度業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，增速均值在20%左右。國(guó)盛證券研報(bào)顯示，伴隨電力市場(chǎng)建設(shè)加快，通過(guò)“電量電價(jià)疊加容量電價(jià)及輔助服務(wù)”，火電板塊將獲得穩(wěn)定合理收益，板塊估值有望提升。

　　特高壓工程建設(shè)加速

　　今年以來(lái)，電網(wǎng)側(cè)投資保持較大力度。國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1-5月，全國(guó)主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資2578億元，同比增長(zhǎng)6.5%。電網(wǎng)工程完成投資1703億元，同比增長(zhǎng)21.6%，自2020年以來(lái)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　華源證券分析師查浩對(duì)記者表示，電網(wǎng)投資額大幅提高與特高壓電網(wǎng)建設(shè)加速有直接關(guān)系，繼2023年金上—湖北等4個(gè)特高壓直流項(xiàng)目開工后，2024年陜北—安徽特高壓項(xiàng)目獲得核準(zhǔn)開工，預(yù)計(jì)年內(nèi)還將至少有甘肅—浙江、蒙西—京津冀2個(gè)特高壓項(xiàng)目開工。另外，特高壓高強(qiáng)度建設(shè)將帶動(dòng)兩端交流主網(wǎng)建設(shè)，預(yù)計(jì)電網(wǎng)相關(guān)公司業(yè)績(jī)會(huì)有較好表現(xiàn)。

　　值得一提的是，常規(guī)電源投產(chǎn)有所放緩。根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，今年前5個(gè)月，我國(guó)累計(jì)新增發(fā)電裝機(jī)容量為11564萬(wàn)千瓦，其中常規(guī)電源特別是火電投產(chǎn)有所放緩，比去年同期減少992萬(wàn)千瓦。“預(yù)計(jì)下半年火電將逐步進(jìn)入投產(chǎn)高峰。”查浩稱。

　　山西證券稱，用電需求或進(jìn)一步提升。其中，長(zhǎng)三角及粵皖地區(qū)新興產(chǎn)業(yè)布局較早、規(guī)模占比較高，且相關(guān)產(chǎn)業(yè)如光伏制造、AI數(shù)據(jù)中心等多為高耗能產(chǎn)業(yè)，預(yù)期上述地區(qū)用電需求將進(jìn)一步提升。

　　來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 記者 劉楊