前段時間，火電類上市旗艦公司華能國際、大唐發電發布業績預告，其中，華能國際(600011.SH)預計2021年度凈虧損98億-117億元，同比下降314.68%-356.30%;大唐發電(601991.SH)預計2021年度凈虧損90億-108億元，同比下降396.05%-455.26%。

　　作為財報研究愛好者，因為大唐發電的發電上網電量長期保持在華能國際的65%左右，資產總額相比較也差不多是這個比例，平均上網電價略低于華能國際，對于兩家發布的量級基本相同的虧損，我們不免心生疑竇，如果裝備水平差不多，管理水平差不多，采購電煤成本也差不多，為什么會虧損差不多相同了，不是應該和上網電量或者營業收入成正比嗎?

　　考據黨就是不挖出事情的原委不罷休，我們索性把2019,2020,2021三季報拔出來一探究竟。估算依據是火電占比基本相同，其他不變

　　為了敘述方便，以下單位都是以億元計算。

　　華能國際：

　　2019,2020進行了兩次大額資產減值，應該是新加坡大士能源收購的減值。

　　2019年，營業收入1735，營業成本1655，收入減去成本，剩余80，資產減值59，非經營性凈收益25，營業利潤最終是45

　　2020年，營業收入1694，營業成本1562，收入減去成本，剩余132，資產減值61，非經營性凈收益27，營業利潤最終是96

　　2021前三季度，營業收入1450，營業成本1455，收入減去成本，剩余-5，資產減值和信用減值很小，可以忽略不計，非經常性損益21，營業利潤15

　　大唐國際：

　　2019年，營業收入956，營業成本911，收入減去成本，剩余45，信用減值8，資產減值17，非經營性凈收益33，營業利潤最終是51

　　2020年，營業收入954，營業成本897，收入減去成本，剩余57，信用減值0，資產減值18，非經營性凈收益30，營業利潤最終是70

　　2021前三季度，營業收入751，營業成本760(這部分和華能國際的比例趕不上往年，是因為華能國際在2021年前三季度的收入增幅大于大唐發電)，收入減去成本，剩余-9，資產減值6.7,信用減值5，非經常性損益25.6，營業利潤5

　　----

　　問題來了，目前發布的業績預告中稱都是因為電煤燃料價格上漲造成的虧損，

　　但按照上面根據歷年數據的比較，我們認為，大唐發電按照目前的電量水平，虧損不應該是和華能國際并駕齊驅，而應該是顯著小于華能國際的水平，我們認為是華能的70%-80%都是可以接受的水平。

　　難道是大唐發電又在非經常性損益，或者資產減值，信用減值方面有情況?