ESG代表環境(Environment)、社會(Social)和公司治理(Governance)，是一種綜合考量企業可持續發展表現的核心框架，也是資本市場評估企業長期價值和風險管理能力的重要參考。為系統了解分析電力行業ESG工作進展、成效以及面臨的問題困難，并針對性提出有關政策建議和發展思路，中電聯開展了電力行業ESG體系研究工作，推動加快構建政府引導、企業履責、專業機構支持、社會公眾監督的共治格局和共建機制，合力打造電力行業ESG發展的良好生態。

　　電力行業ESG發展情況

　　截至2022年底，我國A股上市公司共有5079家，包含電力相關上市公司360家，占比7.1%。其中，發供電企業73家、電力裝備企業287家，占全市場總市值的10.2%。本文從ESG政策、ESG治理及信息披露、ESG評價及ESG投資等方面進行了分析研究。

　　ESG政策方面。2022年5月，國務院國資委文件要求央企控股上市公司力爭到2023年實現ESG報告全覆蓋，推動了國內ESG的快速發展。電力行業多以國有企業為主，受政策導向影響，亦加快了ESG發展步伐。

　　ESG治理及信息披露方面。本文以50家主要電力上市公司為樣本進行了統計分析。目前，超六成電力企業已在董事會設立ESG相關領導機構，近八成企業制定了與ESG有關的戰略規劃，約三成企業將ESG績效納入了管理層薪酬考核范圍。截至2023年6月，九成左右電力上市公司已發布ESG相關報告。總體上看，電力行業上市公司在推進ESG治理等方面開展了大量探索實踐，多渠道、多路徑提高企業相關管理水平和信息披露水平，努力成為完整、準確、全面貫徹新發展理念的“排頭兵”和加快構建新發展格局的“領頭羊”。

　　ESG評價方面。當前全球ESG評價機構達600余家，明盛等主流ESG評價體系獲得了全球資本市場的高度認可。當前，國際機構對電力行業ESG評價整體偏低，明盛全球ESG領袖指數中，電力相關的能源領域及公共事業占比僅為3.26%和1.87%，遠低于金融、信息等行業。同時，國際機構對中國企業評價結果系統性偏低，約52%的中國企業處于落后區間，尚沒有電力企業處于領先區間。

　　ESG投資方面。當前“雙碳”目標已成為撬動ESG投資發展的主要力量，2020年以來，國內ESG基金數量和規模呈爆發式增長態勢，除涉及ESG投資外，還包括綠色信貸、綠色債券、綠色保險等內容，泛ESG投資規模已超6600億元。

　　面臨的問題和挑戰

　　行業ESG缺少成熟的發展環境。一方面ESG政策缺乏統一性和指導性。國內政策普遍關注環境、社會責任和公司治理中某個單維度問題，缺少整體推動企業ESG發展的頂層設計，政策與資本市場的關聯度弱。另一方面ESG監管深度力度不足，更多地關注“是否披露”“提升評級”等現實問題，而對于ESG治理、披露質量、評價應用等少有約束。

　　企業ESG治理能力有待提升。一是對ESG本質和邏輯認識不足。一些企業脫離了可持續發展的本質要求或忽略了與社會責任的內在聯系，缺少推動ESG發展的主動性和工作思路。二是企業ESG治理架構不健全。尚未形成理念帶動實踐、實踐獲得評價、評價引導改善的良性循環，影響了企業ESG工作的決策效率、執行力度和實施結果。三是管理專業化水平有待提升。國內ESG服務體系還處于初建階段，尚未形成完整、專業的培訓體系，缺乏普遍認可的行業標準和專業認證，企業在ESG人才培養和專業管理方面存在滯后性。

　　ESG信息披露質量存在較大差距。信息披露的完整性、可比性和準確性均存在不足。

　　ESG評價差異化結果帶來一定負面影響。一是不同機構ESG評價的一致性和有效性較差，一定程度上削弱了ESG評價的公信力。國內機構普遍缺少國際話語權，尚未得到國際主流評價機構和投資者認可。二是國際評價機構對我國企業評級系統性偏低。中央企業評價結果整體低于民營企業，落后全球平均水平，推高了企業海外上市、投資運營等門檻。三是大部分評價體系還未涉及某個行業的單一性評價方法，通用性評價的準確性、顆粒度以及權重設置難以滿足電力行業的實際需要。

　　ESG投資實際驅動效果不佳。ESG投資作為相對新興的領域，在國內尚未廣泛應用。一方面是投資理念不成熟。傳統投資理念占據主流地位，傾向于短期回報和投機行為，ESG對投資者而言更多用來規避風險。另一方面是驅動能力不足。ESG投資尚未成為驅動ESG發展的內在動力，作為ESG投資標的的企業規模不足，多以中小型企業為主，面對市場投資缺乏足夠的知名度和吸引力。

　　意見建議

　　有序引導行業ESG健康發展。充分認識ESG理念的豐富內涵、實踐邏輯和科學方法，發揮電力“先行”特點，順應ESG發展浪潮，主動響應并深度服務“一帶一路”倡議、鄉村振興等國家重大戰略。有效發揮“政策驅動”“市場驅動”兩個導向，健全監管機制、加大監管力度，增強行業政策與資本市場間協同聯動。根據電力企業性質、規模等，采取“快步走”“穩步走”“并肩走”等方式，有序擴大ESG實施主體范圍和應用深度，警惕“過熱”引發“亂象”風險，引導電力行業ESG健康發展。

　　以高質量ESG實踐驅動企業多重價值提升。著力提升企業ESG治理能力，推動將環境、社會、治理因素融入企業經營和投資決策，夯實ESG發展戰略基礎。塑造企業ESG理念、健全ESG治理架構、倡導全員ESG行動。緊密圍繞“雙碳”目標，高標準履行社會責任，推動黨的建設、公司治理、ESG治理間的相互融合。進一步提升企業ESG專業化能力水平，提高數據采集、分析、整合等治理能力。

　　加快構建行業ESG信息披露體系。建立通用標準、行業標準、特征標準等多層次ESG信息披露標準，分規模、分階段擴大ESG信息披露范圍。明確企業信息披露的義務要求，合理區分自愿性和強制性披露劃分，加快實現電力央企控股上市公司ESG報告發布全覆蓋，積極引導電力中小企業增強ESG信息披露主動性。提升ESG信息披露的質量時效，通過企業內部審查，第三方評價、引入利益相關方監督等方式，滿足議題實質、數據可比、內容完整等要求。

　　構建符合中國特色、行業特征、國際接軌的ESG評價體系。堅持立足國際“求大同”、本土特色“存小異”的總體思路，將國際共識原則和我國特色路徑有機融合。持續加強國際交流與合作，積極參與國際規則、標準和公共政策等制定，逐步提升我國在國際ESG評價領域的認可度和話語權。探索建立適應電力行業需求的精細化、差異化評價標準等。

　　以ESG投資帶動ESG治理能力提升。注重以高質量信息披露吸引ESG投資，注重培育良好的投資理念和環境，注重以ESG投資驅動企業改善經營行為，憑借金融市場風險規避功能，“屏蔽”企業不良行為，甄別不良項目潛藏風險，引導電力企業主動改善經營行為，形成ESG全流程的閉環管理。

　　本文刊載于《中國電力企業管理》2024年1期，作者傅全樂、慶蕾、畢湘薇均供職于中國電力企業聯合會