2021 年，中國新增投運的電化學儲能項目中，裝機規模排名前十位的儲能逆變器提 供商，依次為：上能電氣、科華數能、索英電氣、南瑞繼保、陽光電源、盛弘股份、華 自科技、智光儲能、匯川技術和許繼。 目前從事逆變器的上市企業主要有上能電氣、固德威和錦浪科技等。從產品結構來 看，上能電氣、固德威以光伏逆變器為主，錦浪科技以組串式逆變器為主。從營收來看， 錦浪科技營收位于行業較高水平，2021 年為 33.12 億元。從營收增速看，固德威成長較 快，2021 年營收增速達 68.53%，毛利率達到 31.7%，凈利率達 10.4%。隨著國內逆變器 企業快速發展，國產逆變器在海外的競爭優勢凸顯。受到國內市場政策波動影響，尤其 是 2018 年 531 新政后，國內逆變器企業加快拓展海外渠道，加速海外布局。2021 年， 全球逆變器出貨量前十大公司中中國企業獨占 6 席，其中華為、陽光電源逆變器出貨量 分列全球第一、第二，分別為 52GW 和近 48GW，第三名為海外公司，其出貨量為 15GW 左 右，與華為、陽光電源存在較大差距。

　　德業股份：微逆出貨環比高增，歐洲逐步起量。2022Q1-3 微逆出貨 44.6 萬臺，其 中 2022Q3 出貨 24.5 萬臺，超上半年總量，環增 50%+，其中歐洲市場開始逐步起量，德 國出貨占比達 15%，環比提升 4pct。盈利方面，2022Q3 微逆毛利率達 40.4%，環比提升 4.2pct，主要系匯率波動+成本下降，2023 年預計實現翻倍增長。 禾邁股份：歐美需求旺盛下，微逆出貨環比高增。公司 2022Q3 微逆業務實現出貨 35 萬臺，環增 48%，歐洲市場占比上升達 46%，北美市場出貨超 20 萬臺，占比約 30%;盈 利方面，2022Q3 公司綜合毛利率 47.9%，環增 3.5PCT，主要因為 1)公司北美占比提升 +價格上漲，微逆毛利率環增;2)隨著微逆收入持續增長，占公司整體收入比重提升。需求旺盛下公司產能持續提升，預計年底產能達月產 20 萬臺，預計 2022 全年微逆出貨 120 萬臺，同比增長 200%，2023 年預計繼續實現翻倍以上增長，微逆出貨 250 萬臺+。

　　固德威：2021 年公司在歐洲市場的逆變器營收占比達 30.66%，美洲收入占比達 10.82%。境外市場毛利率顯著高于境內，以歐洲、澳洲為代表的境外市場更注重產品性 能，相比境內市場，價格相對不敏感，因此毛利率較高。2021 年公司在歐洲的毛利率為 47.28%，美洲為 36.68%，遠高于境內。隨著海外市場占比的持續提升，固德威逆變器毛 利率在國內同行業公司中維持在較高水平。 目前固德威的儲能主要替代的是 10kW 以下的市場，后續會逐步替代 10kW 以上的市 場。儲能的價值量高于并網，同樣一臺 10kw 的逆變器，并網的價格在 700-800 歐元，儲 能的價格則會達到 1.5 倍。另外電池也將達 20000 多元/套，是并網逆變器的 3-4 倍，因 此儲能一體機的價值量會是并網逆變器的 5 倍以上，對收入利潤貢獻比較明顯。目前并 網逆變器毛利率 35%左右，儲能約為 42%。 陽關電源：逆變器國內外毛利率分布情況：歐洲市場的毛利率持續較高,整體毛利率 是 40%到 50%之間。 錦浪科技：2022 年 Q1 歐洲銷售占出口份額的 42%，Q2 歐洲銷售占據出口的接近 70%。 Q3 儲能逆變器出貨占比提升，逆變器出貨超過 30 萬臺，其中并網逆變器出貨近 30 萬臺， 環比增長約 50%，同比增長超過 80%;儲能逆變器出貨 7~8 萬臺，超過 22H1 出貨總和 5~6 萬臺，較 2021 年銷量實現翻倍以上增長。三季度公司儲能逆變器出貨占比約 25%，儲能 逆變器單臺價格與盈利更高，且對歐洲銷售占比提升、海運費用下降，因此盈利能力環 比持續提升。

　　2.3 溫控

　　溫控是指通過加熱或冷卻技術對電池的溫度進行有效控制和調節的過程。溫控系統 與電池管理系統配合，對鋰電池進行恒溫控制，使其維持在安全的參數范圍內，避免電 池進入熱失控狀態。鋰電池安全性、容量衰減受溫度影響較大。根據研究表明，鋰電池 最佳溫度區間為 10-35℃，過度的高低溫都會對鋰電池壽命和安全性產生影響。

　　在高溫環境下，鋰電池內部的 SEI 膜首先分解，隨后負極材料與電解液產生反應、 隔膜熔融，最終正極材料及電解液發生分解。這些變化會導致鋰離子通道發生閉塞，引 起正負極直接接觸、短路，從而放出大量熱和氣體，導致內部壓力增加，發生如電池鼓 包、破裂、泄壓閥破裂、鋁箔熔化等熱失控現象。熱失控一旦發生，電池內部溫差可達 520 ℃，對安全性帶來嚴峻挑戰。此外，高溫會導致電池內阻增加、活性材料和有效鋰 離子流失，進而降低電池容量。 在低溫環境下，電池負極會析鋰形成鋰枝晶，嚴重時刺穿 SEI 膜，影響安全性。低 溫會導致電解液凝固，阻抗增加，進而降低電池容量，根據《鋰離子電池低溫特性研究 進展》，磷酸鐵鋰電池容量保持率 0 ℃下為 60%-70%，在−20 ℃時降低至 20%-40%。除 溫度外，電池間溫差亦會對電池性能產生影響。