持續進行產能布局的億緯鋰能(300014.SZ)，再度大手筆擴產。

　　7月5日晚間，億緯鋰能發布公告，公司全資孫公司億緯鋰能馬來西亞有限公司以自有及自籌資金投資建設儲能電池及消費類電池制造項目，投資金額不超過32.77億元。

　　億緯鋰能聚焦于鋰電池產品的設計開發與生產經營，涉及消費電池、動力電池和儲能電池三大業務。

　　長江商報記者發現，近年來，億緯鋰能持續大規模擴產，預計至2027年，現有產能與新增釋放產能之和將達到328GWh，4年內產能將擴大約3倍。

　　與擴產相關的是，億緯鋰能密集募資。上市以來，公司累計募資150億元左右。盡管如此，公司仍然存在財務壓力，資金缺口在90億元左右。目前，公司正在推進規模為50億元的可轉債募資。

　　大規模擴產，億緯鋰能稱，是為應對客戶需求。但是，市場擔憂，行業內卷，公司是否存在產能過剩風險?

　　二級市場上，2022年的高點以來，億緯鋰能的股價跌幅接近70%。

　　產能利用率下降仍擴產

　　億緯鋰能再度擴產。

　　根據最新公告，7月5日，億緯鋰能召開的董事會會議，審議通過了《關于孫公司擬在馬來西亞投資建設儲能電池及消費類電池制造項目的議案》，同意公司全資孫公司億緯鋰能馬來西亞有限公司以自有及自籌資金投資建設儲能電池及消費類電池制造項目，投資金額不超過人民幣32.77億元。

　　公告顯示，本次項目依托公司國內制造優勢及運營經驗，擬于馬來西亞吉打州擴建一個儲能生產基地及消費類電池等生產線。項目建設期不超過2.5年。

　　億緯鋰能稱，本次投資事項符合公司發展戰略及長遠規劃，將進一步促進公司海外業務順利推進，有利于擴大方形鋰離子電池與圓柱鋰離子電池產能規模，順應電池供應領域快速增長的市場需求，持續強化公司在鋰電池領域的市場地位，對公司完善全球化產業布局具有積極作用和深遠意義。

　　長江商報記者發現，近年來，億緯鋰能密集擴產。2019年至2022年，公司相繼投資建設荊門億緯創能儲能動力鋰離子電池項目、面向物聯網應用的高性能鋰離子電池項目、荊門圓柱產品線新建產線二期項目、高性能鋰離子動力電池產業化項目、面向TWS應用的豆式鋰離子電池項目、面向胎壓測試和物聯網應用的高溫鋰錳電池項目、三元方形動力電池量產研究及測試中心項目、乘用車動力電池項目(三期)、乘用車鋰離子動力電池項目、HBF16GWh乘用車鋰離子動力電池項目等。

　　根據億緯鋰能披露，為匹配下游客戶較為緊迫的交付需求，公司目前儲能動力電池在建項目、擬建項目較多，產能規劃與建設進度與客戶需求較為一致。根據2023年底產能測算，公司現有產能84GWh，預計到2025年公司投產項目釋放產能126GWh，現有產能與新增釋放產能之和將達到210GWh，2年內產能將擴大約2倍，擴產幅度較大，預計至2027年現有產能與新增釋放產能之和將達到328GWh，4年內產能將擴大約3倍。

　　不過，公司的產能利用率呈下降趨勢。2021年、2022年和2023年，公司動力儲能鋰離子電池產能利用率分別為96.14%、92.82%和72.92%，持續下降。今年一季度，公司儲能動力鋰離子電池產能利用率進一步下降。

　　公司解釋稱，2023年，應客戶需求而建的方形磷酸鐵鋰儲能動力電池產能擴產項目陸續投產，產能進一步提高，部分產線仍處于爬坡階段，產量同比增幅低于產能同比增幅。受上游材料價格波動影響，下游部分客戶推遲提貨，使得公司產能利用率有所下降。今年一季度的下降，除了上述因素外，還受到部分軟包三元電池產品客戶基于自身庫存情況調整提貨周期影響。

　　產能利用率明顯下降仍然擴產，億緯鋰能未來的產能真的能如期消化嗎?

　　根據高工鋰電(GGII)的預測，到2025年，全球儲能動力鋰離子電池需求量超過1800GWh，其中國內儲能動力鋰離子電池需求量約1000—1200GWh，目前行業公布的產能規劃已超過上述需求預測量。

　　首季經營現金流凈流出17.51億

　　密集擴產的億緯鋰能，除了產能消化令人質疑外，財務壓力也讓人擔憂。

　　億緯鋰能于2009年10月登陸A股市場，2015年至2022年，公司實施了4次定增，分別募資6億元、25億元、25億元、90億元，合計為146億元，加上IPO募資，合計約為150億元。

　　根據Wind數據，上市以來，億緯鋰能累計盈利166.08億元，累計向股東派發現金紅利21.24億元，上市以來平均分紅率12.79%，派息融資比為14.16%。其中，2013年、2018年未派發現金紅利。

　　盡管募資達到150億元，但億緯鋰能仍然存在財務壓力。

　　截至2023年底，公司資產負債率為59.72%。期末，公司貨幣資金105.06億元、交易性金融資產(主要為結構性存款)31.53億元，合計為136.59億元。與之對應的債務方面，短期借款11.21億元、一年內到期的非流動負債40.45億元、長期借款140.01億元、應付債券24.57億元，長短期債務合計為216.24億元，其中，短期債務為51.66億元。

　　今年一季度末，公司貨幣資金加交易性金融資產合計為131.89億元，長短期債務合計為240.45億元。

　　對比發現，盡管億緯鋰能短期內不存在償債壓力，但是，公司資金缺口仍然明顯，大約為90億元。

　　此外，在經營負債方面，截至今年一季度末，公司應付票據及應付賬款高達288.72億元，對應的應收票據及應收賬款為144.27億元，二者相差一倍。據此說明，公司存在拖欠供應商貨款現象。

　　今年一季度，億緯鋰能的經營現金流凈額為-17.51億元，2022年、2023年的同期分別為8.53億元、9.80億元，今年一季度變為大幅凈流出。

　　這些數據說明，公司負債壓力明顯。

　　7月3日晚，億緯鋰能披露向不特定對象發行可轉換公司債券募集說明書(修訂稿)，公司正在籌劃通過發行可轉換公司債券，擬募資不超過50億元。本次所募資金，用于23GWh圓柱磷酸鐵鋰儲能動力電池項目、21GWh大圓柱乘用車動力電池項目，兩個項目的總投資合計為106.85億元。也就是說，50億元可轉債募資發行成功也僅解決一半的項目資金需求。

　　長江商報記者 沈右榮