從2017年開始，區塊鏈、比特幣和加密幣、I愛西歐等概念逐漸走入公眾視野，同時也引起了資本市場的廣泛關注。

　　高盛公司(Glodman Sachs)曾發布過報告《區塊鏈：從理論走向實踐》(Block chain: Putting Theory intoPractice)，報告顯示，硅谷和華爾街都為了區塊鏈著迷，逐漸忘記了作為其技術源頭的比特幣。但對其潛在應用的討論仍十分抽象和深奧。焦點在于使用分布式賬本建立去中心化市場，并削弱現有中間商的控制權，但區塊鏈的潛力比這種單薄的說法來得更加細致也更加深遠。

　　區塊鏈的核心潛力在于分布式數據庫的特性及其如何助益透明、安全和效率。從理論到實踐，報告探索一系列特定的真實世界的應用場景，涵蓋各類市場和產業，包括休旅業、能源、房地產和金融，闡明區塊鏈的特性最適應現有的哪些商業問題，并量化其如何改變產業現狀。

　　報告突出展示那些將探索或賦能這一進程的私有和上市企業——并分析區塊鏈可以創造哪些新的利潤池，或是破壞哪些舊的利潤池。值得注意的是，在這些應用中，區塊鏈不僅僅在于去中間商化。

　　某些情況下，區塊鏈會對現有市場和參與者造成破壞作用，而其他情況下，它有望能通過減少勞動密集型流程、消除重復勞動而減少成本。某些情況下，它可以觸及之前未開發的資源供應而創造新的市場。相同的思路是，賦能一個本質上全新的、可以被多個組織采用的數據庫技術，區塊鏈可以構筑解決問題基礎、或是能抓住那些現有體系無力實現的機會。

　　報告就 7 個實際的商業問題進行案例分析，它們都將從區塊鏈的完整價值主張中獲得收益：共享經濟中，構筑多方間的「信任」(P2P 旅館業);更好地管理美國國家電網的供應、需求和安全;驗證一筆房產證明;清算和結算證券交易;與反洗錢和「知曉客戶」管理規定的合規性。

　　預計在接下來的 2 年中見到早期技術原型，2-5 年后見到有限度的市場應用，而 5-10 年內會有更大范圍的市場接受度。在資本市場上，預計在接下來 2 年內見到早期的原型產品，但范圍有限、參與者數量也有限。更廣泛的市場接受度可能需要 10 年時間，這是基于所需的監管和諸如美國現金證券市場這樣的大規模市場上眾多的參與者數量。

　　圍繞區塊鏈，易凱資本認為：

　　受制于技術、服務質量、監管等因素，區塊鏈短中期內不會成為一個通用基礎設施，更不可能替代法幣。

　　區塊鏈對生產關系的改變將對各行業產生深遠影響，但并非每個領域都會受到這種影響。能否以及在多大程度上會被區塊鏈重塑，主要取決于區塊鏈帶來的價值(效率、體驗提升、保密性等)能否高于其產生的成本(上鏈成本、交易時間成本等)。

　　區塊鏈時代，去中心化的趨勢將會深刻影響產業巨頭的壟斷利益;雖然巨頭們已經開始在非核心業務場景試水，但還是會給創業者們留下大量能夠影響甚至改變行業格局的創業機會。

　　基于底層技術的開發進展，預計區塊鏈大規模應用爆發至少還需要2-3年時間。

　　隨著智能合約平臺的不斷成熟，應用層企業大量涌現，在跨境支付、知識產權保護等領域，區塊鏈應用的潛在市場規模都超過100億美元。

　　Q：區塊鏈能否成為一個通用基礎設施?

　　A：區塊鏈短期內(2-3年)不會成為一個通用基礎設施，但未來潛力巨大。短期內由于技術還未成熟、算力有限，且在某些應用領域從中心化簡單粗暴的替換成去中心化并不一定意味著更好的服務質量，但長期來看，區塊鏈通過去中心化的信任機制改變了連接方式，帶來生產關系的改變，未來新的生產關系和信任關系將對各行業產生深遠影響。

　　Q：判斷某個行業是否適合區塊鏈有哪些考慮因素?

　　A：區塊鏈是否適用于某個行業主要取決于三個因素：區塊鏈能否有效提升該領域的體驗和效率、該領域上鏈難度和成本是否高于區塊鏈帶來的價值提升、區塊鏈的處理效率能否滿足該領域的實際需要。

　　區塊鏈能否有效提升該領域的體驗和效率。首先，是否有必要形成大規模共識以確保信息真實性。例如：在金融票據交易中，存在“紙票一票多賣、電票打款背書不同步”的市場風險。區塊鏈技術憑借全網公開的特性和不可篡改的時間戳，能夠有效避免欺詐偽造。因此，在票據交易領域，通過形成共識可以有效降低風險事件帶來的損失。其次，去中心化能否帶來網絡整體效益的顯著提高。例如：傳統跨境支付包括電匯、國際卡組織(Visa、Master)等均存在流程繁瑣、結算周期長、手續費高、占用資金大等缺點。Ripple利用分布式賬本和原生貨幣XRP(瑞波幣)使參與銀行能在不同網絡之間實時跨國付款。多家參與銀行憑借區塊鏈點對點交易安全透明、不可篡改的特性實現有效協同，擴大了網絡效應。

　　Q：區塊鏈是不是巨頭們通往更高級壟斷的新船票?

　　A：區塊鏈時代，互聯網平臺的經濟模型不再成立。區塊鏈去中心化特性與巨頭目前商業利益相沖突，互聯網巨頭們會關注，會在非核心業務和場景上進行探索，但很難all in，所以給創業者還是留了窗口期和機遇。

　　區塊鏈時代，網絡平臺的創造者不再是擁有者。當網絡的邊際成本趨近于網絡的邊際效用時，任何人可以在共同的區塊歷史和現有用戶群體基礎上分叉。以互聯網約車平臺為例，對司機來說，邊際收益為向乘客所收車費，邊際成本為向平臺所交傭金(通常是車費的一定比例)。隨著用戶不斷積聚、司機不斷增加，網絡效應越來越明顯，平臺話語權也越來越強。但是如果平臺將傭金比率持續提高，要么1) 司機獲得的利潤不斷降低，要么2) 司機將平臺傭金漲價轉嫁給打車用戶。因為已形成網絡效應的網約車平臺重置成本很高，只要司機有微利可圖，平臺壟斷地位可以一直持續。而在區塊鏈的網絡中，一旦網絡的邊際成本趨近于網絡的邊際效用，任何人可以基于網約車已有的區塊交易歷史和用戶基礎進行分叉，而新鏈上傭金比例較低，司機可以通過降低車費吸引用戶向新鏈遷移。

　　Q：區塊鏈的創業機會主要在哪些領域?

　　A：區塊鏈創業機會集中在應用層，在跨境支付、知識產權保護等領域，區塊鏈應用的潛在市場規模都超過100億美元。

　　區塊鏈創業機會分為底層技術和上層應用，但隨著智能合約平臺以太坊、EOS等的發布，降低了區塊鏈應用開發門檻，而區塊鏈去中心化帶來的效率、安全性又與行業需求緊密結合在一起，因此大部分創業機會將集中在應用層，即基于行業應用的“區塊鏈+”項目。

　　存在大量交易數據且需要建立很多信任契約關系的行業，最容易出現區塊鏈的創業機會。金融行業對數據處理要求高且有較強的支付意愿，所以應該是最先被改造的行業，包括跨境支付、跨行支付、清算、結算，銀行間聯合貸款和清算，一二級市場數字貨幣的投資機會，加密貨幣上下游生態等。第二類容易被改造的行業，包括文化、娛樂、知識版權等。第三類容易被改造的行業是游戲行業。

　　在首先接受區塊鏈的金融領域，以跨境支付為例，區塊鏈能幫銀行節省130-170億美元的手續費。傳統的跨境支付所需中間環節眾多且因各國清算程序不同，導致結算時間長達2-5天，且需要支付大量手續費。基于區塊鏈的跨境支付能摒棄中轉銀行的角色，不僅能減少手續費、提高匯款效率(Ripple能將這一時間縮短至4秒)，而且由于分布式賬本的特性提高了交易的透明度和安全性。

　　根據世界銀行統計，2016年雙邊匯款規模為5,735.5億美元，全球匯款手續費率為5.29%-7.09%(截至2017Q4，5.29%為加權平均值，7.09%為平均值)，根據ripple區塊鏈能幫銀行降低42%的手續費。因此，區塊鏈的全面應用能節省130-170億美元手續費。

　　第二類容易被改造的行業，包括文化、娛樂、游戲、知識版權等。以知識產權保護領域為例，區塊鏈能替換至少600億美元的市場規模。現有體系中，由于互聯網的普及導致復制篡改傳播信息成本幾乎為零，知識產權領域存在歸屬不清、任意盜版、版權糾紛等問題。區塊鏈與知識產權的結合，可以減少授權和管理費用，簡化手續，同時還能隨時隨地進行知識產權證明從而有效避免盜版。這一類的區塊鏈創業企業越來越多，國外的Monegraph、Colu、Blockai、SingularDTV以及國內的億書、紙貴、原本(七印科技)等創業團隊以區塊鏈版權為主攻方向。

　　知識產權主要有三大類業務：商標、專利、版權(即著作權)。相應的產業鏈包括知識產權確權、交易、維權。在商標、專利領域，在區塊鏈背景下，維權成本幾乎沒有，所以主要關注確權市場和交易市場。區塊鏈能替換近600億美元的市場。

　　第三類容易被改造的行業是游戲行業，區塊鏈游戲有近千億美元[1]的想象空間。“區塊鏈+游戲”的結合中，玩家創建的個人角色信息具備加密貨幣的保密性、可追溯性，而玩家裝備等是獨特的、基于區塊鏈交易的不可變更資產。由于去中心化的特性，游戲開發者也沒有權利修改玩家信息，使得玩家角色成為真正屬于自己的數字資產。因此，區塊鏈在保障玩家權益的同時，增加玩家數字資產的流通性，同時通過虛擬游戲幣的交易以及玩家自定義價格，減少開發商對游戲經濟系統的影響，維持游戲經濟系統的穩定性，還能夠有效減少游戲糾紛和作弊。游戲公司紛紛涉足區塊鏈游戲開發。

　　Q：區塊鏈離大規模實際應用爆發還有多遠?

　　A：任何技術大規模應用的前提是技術成熟，基于區塊鏈底層技術目前的開發進展，我們預計區塊鏈大規模應用爆發至少還需要2-3年時間。

　　目前影響區塊鏈應用落地的技術難題為擴展性、安全性和隱私性。可擴展性在2018年將得到極大改善，安全性和隱私性是所有智能合約平臺在長期發展中需要不斷完善的。2018年，以太坊開發將進入第四階段—寧靜(Serenity)，著力解決以太坊擴展性問題，主要體現為混合了PoS(權益證明)的Casper協議將于夏季正式運行，密集研發的分片(Sharding)方案預計2019年進入成熟期并于2020年正式投產。采用DPoS(股權委托證明)共識機制的EOS平臺將于2018年6月發布第一版，其在壓力測試中已實現每秒1-10萬次交易。因此，智能合約平臺預計2019年發展較為成熟，而基于智能合約平臺的去中心化應用預計將在2020年實現全面爆發。