12月16日，信義光能（HK:00968）宣布與信義玻璃（HK:00868）共同出資不超過33億元，成立信義晶硅，正式進軍硅料生產環節。合營公司成立后，信義光能持股52%，信義玻璃持股48%，公司將成為信義光能的非全資子公司。
公告顯示，信義晶硅將在云南省曲靖市建設生產基地，目前曲靖市政府已經同意就土地使用權、廠房建設、相關行政許可等為其提供政策及行政支持。根據公司規劃，一期產能將達到6萬噸/年，建設周期預計為2年。一期項目投產后，公司將分階段將總產能提升至20萬噸/年。
值得注意的是，當前多晶硅價格正處在下行區間，這也在一定程度上影響了市場對信義進軍多晶硅環節的信心。就在公告后的第二天，信義光能和信義玻璃的股價早盤均出現了大幅下跌，分別跌超11%和5%。
根據索比咨詢最新數據顯示，2021年12月第三周單晶硅料價格繼續呈下降趨勢，環比跌幅在3.58%-3.65%之間。同時，進入四季度以來，保利協鑫能源、大全能源、通威股份合計10.6萬噸/年的新增硅料產能先后投產，提高了2022年上半年硅料市場供給預期。多位專家表示，硅料價格上行周期已經基本宣告結束。
從硅料企業的產能規劃來看，預計到2022年末，國內設計產能規模將達到101.8萬噸/年，較2020年提升113%。從長期看，保利協鑫能源、通威股份、新特能源、大全能源等企業均有10-30萬噸不等的產能規劃。顯然，信義晶硅進入市場后，將面對較為激烈的市場競爭。
為什么信義會選擇這樣的時機進入硅料環節？
從行業發展層面考慮，在“碳中和”背景下，光伏行業已經進入快速成長期，市場規模大幅提升，市場需求持續而穩定。因此，即使短期出現硅料產能過剩的局面，也不會復刻2018-2020年間的“慘狀”。
從公司自身發展需求看，信義光能目前的營收主要來自于光伏玻璃業務和光伏電站業務，兩者在2021H1的占比分別為81.7%和18.3%，顯然，公司的業務多元化程度較低。尤為重要的是，光伏玻璃業務具有顯著的周期性特征，受此影響，公司的盈利能力不夠穩定。同時，光伏電站業務由于資本強度較高，很難大規模復制，因此很難發展成為公司的第二成長點。
而在光伏玻璃領域，信義光能的市占率已經超過30%，龍頭地位較為穩固。但受到產能、產品同質化等因素的影響，市占率很難進一步提升，因此公司未來在光伏玻璃領域的營收增量主要源自于光伏行業市場規模的增長。
由此可見，信義光能在光伏行業處于成長期的大背景下，未來若想實現超額增長，必然要擇機進入新的領域。
翻看近一年間光伏上市企業的業務布局會發現，硅片等下游環節是大家爭相布局的焦點，而硅料環節則鮮有新玩家出現。筆者認為，新玩家不愿選擇這一領域，主要原因在于其具有高技術壁壘、高資本投入、長生產周期等特點，而這些特點，光伏玻璃環節基本兼具。在化工技術、成本管控、資本投入方面，信義已經積累了豐富的經驗。
所以，對于信義光能而言，進入硅料環節既能夠遠離那些人滿為患的領域，形成新的業務增長點，又能夠將在光伏玻璃環節的管理經驗應用于硅料生產。同時，企業業務多元化程度的提升，也能夠降低盈利能力的波動性。
站在光伏行業發展的視角，硅料環節產能規模的提升，有助于緩解多晶硅緊平衡態勢，推動下游電池、組件價格下降，刺激終端電站裝機需求不斷增長，促進行業健康發展。對實現“碳達峰”、“碳中和”等發展目標而言，都具有十分重要的意義。
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