光伏電池片技術發展史：鋁背場BSF電池(1代，2017年以前)→PERC電池(2代，2017年至今)→PERC+/TOPCon(2.5代)→HJT電池(3代)→HBC電池(4代，可能潛在方向)→鈣鈦礦疊層電池(5代，可能潛在方向)。

復盤滲透率的表現來看，2017年常規BSF電池依然占據主流地位，市占率仍高達83%。隨著PERC電池經濟性得到產業認可，PERC市占率從2017年的15%上升至2020年的86%，短短4年時間滲透率提升近6倍、全面替代BSF電池、爆發力極強，快速放量成為市場主流的技術路線。

我們判斷，雖然未來2-3年PERC將仍為市場主流，但隨著HJT、TOPCon設備的成熟、經濟實用性達到平衡點，將復制PERC電池快速滲透的歷程，快速爆發、開啟下一代電池片技術生命周期。

綜合各家機構研報的分析，可梳理出HJT電池行業的相關標的：

{1}邁為股份：光伏絲網印刷設備龍頭

公司主營光伏電池絲網印刷生產線成套設備，用于電池片制造后道工序中。目前公司絲網印刷設備在國內增量市場份額已超過70%，居于首位。

{2}金辰股份：光伏組件設備龍頭

公司為全球光伏組件設備龍頭，市占率達50%，客戶覆蓋隆基、晶澳、東方日升等一線龍頭。近年來，公司逐步向電池片設備產業鏈延伸，市場空間幾倍于組件設備，且客戶大部分趨同，有望在HJT+TOPCon電池片設備“彎道超車”。

{3}捷佳偉創：光伏電池設備龍頭

光伏電池片設備龍頭，受益新型高效電池產能擴張：公司主營光伏制絨設備、擴散爐、拋光設備、淀積爐、自動化設備、絲印設備等六大系列，產品市占率超50%。

{4}上機數控：薄片化切片機龍頭

公司切片機業務國內市占率45%左右。公司在行業內與大連連城(隆基股份關聯方企業)、青島高測(科創板上市)形成三方寡頭壟斷。光伏單晶硅趨向大尺寸化。主流光伏組件廠商紛紛布局210、182等大尺寸組件，帶動210、182等大尺寸單晶硅需求，從而帶來光伏切片機迭代需求。