10 月 25 日，保利協鑫發布2020年報、2021半年報。保利協鑫已在徐州、樂山、內蒙形成了“三足鼎立”的多個十萬噸級產能基地。徐州 1 萬噸已于今年 2 月實現平穩運行，新增 2 萬噸產能預計年末達產;預計 2022 年 5.4 萬公噸顆粒硅產能將全部釋放。樂山一期顆粒硅建設項目于今年上半年正式破土動工。內蒙首期產能相關 準備及建設工作已全面展開，有望 2022 年三季度投產。

2021 年 5 月 28 日，晶澳公告采購專門的顆粒硅(單獨指明顆粒硅)近 15 萬噸，萬噸級大規模采購表明技術成熟度獲得市場認可，標志著顆粒硅大規模產業化的開端。目前，隆基、中環、晶澳、雙良節能均有與協鑫簽顆粒硅長單采購合同。

9 月 22 日，顆粒硅再獲新客戶雙良節能采購，2021 年 9 月-2026 年 12 月雙良將向江蘇中能(協鑫全資公司)采購硅料(包括塊狀硅和顆粒硅)5.3 萬噸，預計采購金額 約 112 億元。

隆基、中環、晶澳、雙良節能已與保利協鑫簽訂包括顆粒硅在內的硅料長單協議

目前保利協鑫顆粒硅已實現萬噸級量產突破，行業規劃產能達 50 萬噸;隆基、中環、上機、晶澳等均有不同比例使用顆粒硅，進展順利。

保利協鑫顆粒硅擴產計劃，合計規劃產能達 50 萬噸

資料來源：保利協鑫公告、官網，浙商證券研究所整理

顆粒硅 VS 塊狀硅：在成本、質量、應用端優勢漸顯，有望成為新一代光伏硅料技術

1) 成本端：顆粒硅投資強度、電耗、人工成本更低。

顆粒硅的 FBR 生產技術流程更短、 后處理工序更少、占地空間更小。其投資強度下降 30%、生產電耗降低約 70%、項目 人員需求降低 30%、水耗下降 30%、氫耗下降 42%。據實測數據，FBR 法顆粒硅電耗僅 為 18 度電/KG，遠低于傳統多晶硅綜合電耗 60-70 度電/ KG。

顆粒硅成本測算假設：

(1) 硅耗：假設金屬硅在 1.2 萬/噸(8 月 12 日價格)*1.1(硅耗)=13.2 元/公 斤的原料成本。

(2) 電耗：20 度電*0.26 元/度(內蒙包頭電價)=5.2 元/公斤。

(3) 人工：2 元/公斤人工。顆粒硅工序縮短、且硫化床所需人力少。

(4) 折舊：6-7 元/公斤折舊，對應 6-7 億/萬噸的前期投資成本。

(5) 耗材：假設 2 元/公斤，主要耗材更換、及停機成本。但無破碎成本(西門子法破碎成本在 2 元/公斤左右)。

(6) 合計：顆粒硅生產成本近 28-29 元/公斤。

顆粒硅生產成本有望較傳統硅料降低

資料來源：保利協鑫推介資料，浙商證券研究所整理

2) 使用端：顆粒硅填充性更好、利于連續直拉拉晶。

顆粒硅形似球狀，流動性好，可以多裝 15%-20%的顆粒硅(增加單位產出，降低生產成本，避免大塊料堵塞)，是大規模 CCz 技術應用的必要條件，相比目前傳統的 RCZ 單晶復投法，拉晶效率更高。同時，顆粒硅的外置復投系統更容易實現自動化，節省人工成本、以及復投硅料的時間。

3) 品質端：顆粒硅沒有破碎時的雜質風險。

因顆粒硅無需破碎工藝，避免硅料的損耗、 并降低破碎成本，消除破碎過程中引入雜質的風險，綜合品質已達到了單晶用料要求。