一、玻璃純堿期貨盤面雙雙企穩回升

2022年伊始，房地產竣工需求邏輯逐步得到市場認可，玻璃主力合約從1700元攀升至2050元一線，半個月內漲幅20%左右;玻璃生產企業利潤狀況及預期的改善提振了純堿的需求，純堿現貨價格逐步企穩，下游補庫預期推動期貨主力合約摸高至2600元下方，半個月內最大漲幅超過15%。

圖1 玻璃主力合約走勢

圖2 純堿主力合約走勢

二、玻璃現貨市場周度情況

現貨方面，上周國內浮法玻璃市場偏弱運行，部分區域廠家價格下調，貿易商備貨情況尚可，浮法廠穩價意向較強。周內華東、華南、華中部分廠價格松動，華南區域部分降幅較明顯，華北、華中區域貿易商備貨情況尚可，浮法廠庫存有所縮減，市場整體節前穩價意向較濃。后期市場看，市場剛需有限，中下游備貨成交為主，多數區域廠家無明顯下調意向，個別廠存提漲計劃，市場預期主流或走穩。

上周華北玻璃市場大穩小動，京津唐個別廠價格高位下調，沙河區域價格整體走穩。京津唐區域周內物流受公共衛生事件影響較大，廠家出貨受阻，部分廠產銷率偏低。沙河區域量價基本穩定，貿易商備貨情況尚可，多數廠庫存維持低位，個別廠庫存仍處高位。上周華中浮法玻璃市場整體交投尚可，部分價格下滑。周初，區內廠家出貨情況一般，多數產銷維持在7~8成，階段性庫存有所增加。隨后下游加工廠及貿易商節前適量備貨，成交稍有好轉。

表1 玻璃現貨價格(元/噸)

庫存方面，上周重點監測省份生產企業庫存總量為3830萬重量箱，較前一周增加64萬重量箱，漲幅1.7%。上周國內浮法玻璃樣本企業庫存小幅增長，多數原片廠走貨尚可，華北、華中、華東部分地區庫存小幅縮減，以深加工企業剛需提貨為主。玻璃生產企業庫存季節性累積階段性放緩，提振了市場信心。

圖3 重點地區玻璃企業庫存

(萬重量箱)

供應方面，截至1月13日，全國浮法玻璃生產線共計304條，在產264條，日熔量共計175225噸，環比前一周增加400噸/日。周內生產線點火1條，冷修1條，改產1條。漳州旗濱玻璃有限公司800噸/日四線冷修完成，1月11日點火復產。重慶市賽德化工有限公司400噸/日一線窯爐到期，1月10日放水冷修。滕州金晶玻璃有限公司800噸/日四線原產白玻，1月10日投料改產超白。后期湖北明弘700噸/日生產線計劃20日冷修;本溪玉晶一條800噸/日生產線計劃復產，一條700噸/日生產線計劃停產。光伏玻璃方面，深圳南玻一條600噸/日計劃本月末前冷修放水，福萊特一條600噸/日生產線計劃點火。玻璃生產利潤尚可，玻璃企業冷修計劃或有所延后。

圖4 浮法玻璃供應量高位波動

需求方面，上周國內浮法玻璃市場剛需加快下滑，部分加工廠逐步停工放假，備貨性需求尚可，局部區域浮法廠有所去庫。后期市場剛需將進一步下滑，成交將以備貨性需求為主。沙河地區冬儲政策出臺，保價到4月底，貿易商備貨主動性顯著增強。

三、純堿現貨市場周度情況

現貨方面，上周國內純堿市場行情好轉。上周國內輕堿新單主流出廠價格在1950~2350元/噸，廠家輕堿主流送到終端價格2050~2500元/噸，上周國內輕堿出廠均價在2239元/噸，較前一周均價下降3.3%;上周國內重堿主流送到終端價格在2300~2500元/噸。

上周國內純堿市場先抑后揚，市場交投氣氛溫和。上周純堿廠家整體開工負荷進一步提升，廠家貨源供應量充足，河南地區汽車發運仍受到一定影響。近期期貨盤面價格持續上漲，提振現貨市場情緒。期現商拿貨積極性提升，加之節前終端用戶積極備貨，純堿廠家接單情況明顯好轉，部分廠家表示本月訂單已經接滿。周后期中東部地區部分聯堿廠家開始控制接單，低價貨源減少，部分廠家封單不接。本月重堿市場成交價格持續下滑，但周后期隨著市場情緒的升溫，純堿廠家低價惜售情緒明顯。

表2 純堿現貨價格(元/噸)

上周純堿裝置開工率基本持平。上周純堿廠家加權平均開工負荷81.2%，較前一周同期增加0.1個百分點。其中氨堿廠家加權平均開工84.3%，聯堿廠家加權平均開工77.8%，天然堿廠加權平均開工86.3%。純堿生產企業庫存連續兩周回落。上周國內純堿廠家庫存總量為173萬噸左右(含部分廠家港口及外庫庫存)，環比減少2.3%。

圖5 純堿生產企業庫存(萬噸)

四、房地產竣工端獲得政策加持 玻璃純堿漲勢或趨緩并分化

據《中國證券報》報道，最高人民法院1月14日召開新聞發布會，發布《關于充分發揮司法職能作用助力中小微企業發展的指導意見》(以下簡稱《指導意見》)。《指導意見》提出，支持、保障相關部門防范應對房地產項目逾期交付風險，確保農民工工資支付到位，確保商品房買受人的合法權益。《指導意見》規定，人民法院對于商品房預售資金監管賬戶內的資金，不得采取扣劃措施，不得影響賬戶內資金依法依規使用;對于農民工工資專用賬戶和工資保證金賬戶內的資金，不得采取凍結或者劃撥措施。

預售資金使用的相關規定進一步明確，有利于房地產竣工向好預期的進一步強化。玻璃深加工企業對房地產企業建筑商的信用風險的擔憂趨于緩和，將有利于2021年下半年被延后的玻璃深加工訂單的承接及加速釋放。

對于終端需求方來說，房地產市場預期由冷轉暖，2022年玻璃竣工需求釋放推升玻璃價格預期升溫，淡季買入套期保值宜逢低布局。受當前戶外施工條件限制，實際需求季節性回落，玻璃原片淡季庫存累積預期仍在，新入場頭寸避免追高。

純堿方面，短期行情沖高后給了期現商無風險套利機會，短期有利于純堿現貨市場的進一步走好。上游玻璃企業春節前原料庫存補充到位后，純堿價格或面臨新一輪下行壓力，需警惕追高風險。

 

原標題：《竣工需求邏輯逐步形成共識 玻璃純堿持續回升》
作者：方正中期期貨 魏朝明