進入2021年以來，“跨界光伏”逐漸成為A股市場的一股風潮，而諸多“跨界者”也紛紛迎來了業績以及股價的“雙豐收”。其中，上機數控和雙良節能便是其中的代表性企業之一，兩者在經營業績實現暴發式增長的同時，股價也連創新高，上機數控更是成為A股市場中少有的“20倍大牛股”。

通過復盤上機數控和雙良節能的“跨界”歷程，筆者發現兩者的經營業績以及股價走勢基本趨同，只是當前所處發展階段有所不同。而隨著“跨界者”的不斷增加，未來這些企業也有望“復制”兩者的發展軌跡（文章第三部分有具體名單）。

| 過去時：上機數控成“跨界”模板

雖然光伏行業的“跨界潮”是近兩年間隨著行業景氣度的提升才逐漸興起，但在此之前，并不缺少新進入者，只是彼時的關注度較低。其中，上機數控可以說是最為成功的“跨界者”。

2019年5月19日，隨著全資子公司弘元新材料（包頭）有限公司正式成立，上機數控正式進入硅片環節。而在此之前，其不過是一家年收入6億左右的光伏及藍寶石設備制造商。

進入2020年，隨著20GW硅片產能的投產，公司的營業收入及經營業績也迎來了暴發式增長。其中，營業收入由2019年的8.06億元提升至30.11億元，同比增長273%；歸母凈利潤由1.85億元提升至5.31億元，同比增長187%。

2021年，受益于市場需求的暴發、硅片價格的上漲以及產能規模的提升，上機數控再次迎來高光時刻，營收增速和業績增速分別達到263%和222%，營收規模更是突破百億大關達到109.15億元。

經營業績的高速增長，也點燃了A股市場的熱情。2020-2021年間，公司股價狂飆20倍，由最低11.81元/股飆漲至最高254.37元/股。

不過，隨著業績基數的增加，以及擴產節奏的放緩，進入2022年以來公司的業績增速有所放緩。截至中報，營收增速和業績增速分別下滑至219%和86%。與此同時，公司股價也遭遇了“膝蓋斬”，最高跌幅達到72%。

| 進行時：雙良節能已進入業績釋放期

同為光伏設備制造商的雙良節能，緊隨上機數控的步伐，于2021年宣布進軍硅片環節，意圖“復刻”上機數控的成功之路。

與上機數控相似的是，雙良節能在宣布進軍硅片業務的當年，便已實現小批量出貨，但對于經營業績的貢獻微乎其微。進入2022年以后，隨著20GW硅片產能逐步達產，公司才真正進入業績釋放期，就像上機數控的2020年。

根據雙良節能中報披露的數據，公司的硅片業務收入達到20.67億元，而2021年僅為2.35億元。受益于此，公司的營業收入和經營業績均取得暴發式增長，增速分別達到244%和245%。而且，公司營收規模達到42.96億元，已超過2021年全年的38.30億元。

按照公司的規劃，至2022年末公司硅片產能將達到50GW，這意味著下半年新增的30GW產能，將于2023年全面實現達產。屆時，公司的經營業績仍將保持高速增長，就像上機數控的2021年。

同時，公司又于近期公布了50GW的新產能規劃，這將為2024年的業績增長提供保證。此外，公司還于2022年3月宣布進軍組件環節，并在包頭投建20GW組件產能。就在近期，一期5GW產能已經順利投產。

隨著新增產能的釋放，公司股價也于2021年開啟暴漲模式，由最低3.23元/股上漲至最高20.05元/股，最高漲幅高達520%。

| 將來時：寶馨科技、沐邦高科暫時領跑

通過上機數控與雙良節能的對比，可以看出光伏“跨界者”無論是業績還是股價，基本都遵循著相同的發展軌跡：

·首先，兩者在宣布“跨界”以后，產能能夠在短時間內迅速投產并形成一定規模的出貨，既展示了自身的綜合實力以及經營效率，又打消了市場對于概念炒作的疑慮。

·其次，股價在產能投產的第一年逐步進入多頭趨勢，但漲幅相對有限；在產能達產、業績釋放的第二年和第三年進入“主升浪”。

·最后，參考上機數控，隨著業績基數的增加，業績增速開始有所放緩，股價的多頭趨勢也正式結束。

隨著“跨界潮”的愈演愈烈，A股市場中也有越來越多的企業有望復制上機數控、雙良節能的發展軌跡。在索比光伏網整理的“跨界”概念股名單中，多數企業的業績基數均較低，部分企業甚至還出現了一定程度的虧損。

在當前光伏行業持續高景氣的背景下，只要這些“跨界者”不是單純的概念炒作，在產能如期投產后，經營業績在短期之內勢必會迎來大幅改善。畢竟，當前產業鏈各個環節的實際產能尚未進入過剩階段，產品基本不愁銷路。

當然，并非所有企業都能夠成為上機數控和雙良節能，畢竟兩者在光伏行業深耕多年，無論技術研發實力還是客戶資源，均擁有深厚的積淀，這也是兩者能夠逐步發展為硅片新勢力的核心原因之一。

值得注意的是，“跨界”概念股中多數企業均選擇了正處于技術“窗口期”的電池片環節。細數歷次光伏行業的技術變革，均會出現一段時間的“紅利期”，具有先發優勢的企業將會獲取超額收益。

尤其是隨著行業龍頭通威股份開始發力組件環節，“跨界者”也將獲得更為廣闊的發展空間。這類似于當年隆基綠能轉型組件一體化后助推了TCL中環、上機數控等硅片廠商的崛起。

而在眾多電池片環節的“跨界者”中，寶馨科技與沐邦高科的進展最快。其中，寶馨科技的2GW HJT產能預計將于2023年年中投產，同時公司近期還與與張春福教授、朱衛東副教授等業內權威人士達成合作意向，擬共同研發HJT-鈣鈦礦疊層電池技術；沐邦高科梧州10GW TOPCon項目將于2023年下半年投產，并聘任原晶科能源首席運營官郭俊華為公司總經理。