一場(chǎng)光伏跨界大戲已經(jīng)拉開帷幕。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，開年至今已有不少于20家企業(yè)宣布進(jìn)軍光伏，跨界投資金額超570億。從海爾、格力到TCL、創(chuàng)維，再到極兔速遞、吉利汽車等，涵蓋玩具、家電、汽車、快遞等領(lǐng)域的企業(yè)。

在眾多跨界企業(yè)中，江西沐邦高科股份有限公司(603398.SH,下稱“沐邦高科”)是較為特別的那個(gè)。不同于其他“財(cái)大氣粗”的公司，近三年來，沐邦高科凈利潤總體呈下滑趨勢(shì)，2021年虧損1.3億元到1.4億元。

但沐邦高科似乎對(duì)跨界胸有成竹，本次并購光伏子公司中，不僅拋出24.15億元募資計(jì)劃，還做出不低的業(yè)績承諾。

凈利潤波動(dòng)下滑

2021年10月開始，一直在資本市場(chǎng)默默無聞的沐邦高科股價(jià)突然起飛。彼時(shí)市場(chǎng)猜測(cè)，公司或受益于盲盒、動(dòng)漫、優(yōu)化生育(三孩)概念。

直到同年11月，公司更名為沐邦高科，主營業(yè)務(wù)變?yōu)橐嬷峭婢邩I(yè)務(wù)、醫(yī)療器械業(yè)務(wù)、教育業(yè)務(wù)以及精密非金屬模具業(yè)務(wù)，市場(chǎng)才意識(shí)到股價(jià)暴漲的原因沒有那么簡單。

資料顯示，沐邦高科成立于2003年，2015年上市時(shí)公司名稱為廣東邦寶益智玩具股份有限公司，成為國內(nèi)塑膠積木制造行業(yè)的首家上市公司，專注于研發(fā)、生產(chǎn)和銷售自主品牌“邦寶”、“叻之寶”系列益智玩具。2020年，玩具業(yè)務(wù)營收占其主營業(yè)務(wù)營收的77.64%。

近幾年來，沐邦高科的業(yè)績表現(xiàn)平平。2018年至2020年，公司營收分別為2.9億元、5.37億元、5.02億元;歸母凈利潤分別為4213萬元、7587萬元、3992萬元，在波動(dòng)中下滑。

2021年1月，公司迎來新實(shí)控人廖志遠(yuǎn)，其通過旗下公司間接受讓股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓款高達(dá)7.31億元。不過，在新實(shí)控人入主后，沐邦高科凈利潤不升反降。

因全資子公司美奇林 2021年度經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑，公司決定對(duì)其大幅計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備。受此影響，公司預(yù)計(jì)2021年歸母凈利潤為-1.3億元到-1.4億元，扣非凈利潤為-1.5億元到-1.6億元。

沐邦高科在業(yè)績預(yù)告中對(duì)此解釋稱，新冠疫情持續(xù)動(dòng)蕩，行業(yè)下游市場(chǎng)需求復(fù)蘇不穩(wěn)定，國際貨運(yùn)費(fèi)用大幅上漲，上游原材料采購成本不斷上升，市場(chǎng)業(yè)務(wù)推廣成本增加。

股價(jià)異動(dòng)與監(jiān)管函的背后

盡管業(yè)績虧損，沐邦高科在二級(jí)市場(chǎng)上仍高歌猛進(jìn)。今年1月11日，公司股價(jià)達(dá)到25.7元/股，創(chuàng)五年來新高，半年內(nèi)漲幅超145%。這輪暴漲始于2021年10月，在此之前的三年多時(shí)間內(nèi)，該股多在10元/股以下低位徘徊。

對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的異常波動(dòng)，2021年11月26日，沐邦高科在公告中表示，不存在應(yīng)披露未披露事項(xiàng)和重大信息。

幾日后，上交所下發(fā)了三季報(bào)監(jiān)管函，針對(duì)公司業(yè)績下滑、存貨、應(yīng)收賬款、商譽(yù)、股權(quán)質(zhì)押等問題，要求披露核實(shí)。沐邦高科在回復(fù)函中表示，控股股東不存在通過非經(jīng)營性資金占用、違規(guī)擔(dān)保、關(guān)聯(lián)交易等侵害上市公司利益的情況。

與此同時(shí)，新遷入的注冊(cè)地江西安義縣的消息顯示，沐邦高科總部及主要生產(chǎn)產(chǎn)能均將遷移，公司擬布局新材料產(chǎn)業(yè)，后期還將在當(dāng)?shù)刭徶脭?shù)萬平方米廠房及商業(yè)。公司遷址的目的是國資紓困招商。

公開資料顯示，安義縣距離南昌60公里，常住人口只有25萬人，GDP在南昌市縣中排名倒數(shù)。沐邦高科遷址意味著，該地區(qū)迎來第一家上市公司，遂有了當(dāng)?shù)卣男麄鳌?/p>

根據(jù)企查查，實(shí)控人廖志遠(yuǎn)旗下多家持股公司位于江西。而這些股權(quán)關(guān)系中，出現(xiàn)了江西紅谷灘城投集團(tuán)的身影，后者由南昌市紅谷灘新區(qū)管委會(huì)持有。

但公司過往公告中未曾提及上述事項(xiàng)，對(duì)更名遷址的解釋是“為全面、準(zhǔn)確地配合公司戰(zhàn)略發(fā)展布局，實(shí)現(xiàn)未來產(chǎn)業(yè)規(guī)劃”。

多家關(guān)聯(lián)公司均在江西注冊(cè)成立，這意味著什么?沐邦高科并未正面回應(yīng)，而是告訴《投資者網(wǎng)》：“公司本次重大資產(chǎn)購買預(yù)案和非公開發(fā)行股票預(yù)案已披露，具體內(nèi)容可查詢上市公司相關(guān)公告。”

令資本市場(chǎng)感興趣的不僅是“國資紓困”概念，還有光伏產(chǎn)業(yè)。收購豪安能源，是沐邦高科從單一業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型至雙主業(yè)的第一步。

2月15日，沐邦高科公告，擬收購蒙古豪安能源科技有限公司100%股權(quán)，交易作價(jià)暫定為11億元。本次交易完成后，公司主營業(yè)務(wù)將增加光伏硅片和硅棒的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

值得一提的是，此次收購交易方張忠安、余菊美旗下還有江西豪安能源科技有限公司，剛好與沐邦高科新注冊(cè)地址位于同一縣區(qū)內(nèi)。

擬溢價(jià)5倍并購跨界光伏

公告顯示，豪安能源成立于2019年1月，主要經(jīng)營場(chǎng)地占地面積約15萬平方米，目前已建成1.5GW單晶硅棒項(xiàng)目。該公司現(xiàn)有員工約400人，但2020年繳納社保人數(shù)僅76人。

截至2021年年末，豪安能源的凈資產(chǎn)為1.7億元，本次交易定價(jià)溢價(jià)逾5倍。沐邦高科將通過現(xiàn)金支付的方式進(jìn)行收購。

2月15日，沐邦高科發(fā)布了非公開發(fā)行股份預(yù)案，擬募集資金24.15億元，其中11億元用于收購豪安能源100%股權(quán)項(xiàng)目。

2020年與2021年，豪安能源營業(yè)收入為3.4億元、8.26億元，增長1.4倍;凈利潤為2263.36萬元、1.04億元，增長3.6倍。沐邦高科表示，交易完成后，豪安能源將極大提升上市公司資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力、增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營能力。

根據(jù)業(yè)績承諾，2022年至2024年，豪安能源凈利潤將達(dá)到1.4億元、1.6億元、1.8億元。

沐邦高科表示，根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)公開披露的信息，2020年182mm及210mm的大尺寸硅片占比僅4.5%，但其市場(chǎng)份額在2021年快速提升，并在未來3年內(nèi)成為行業(yè)絕對(duì)主流，在行業(yè)內(nèi)實(shí)現(xiàn)高效產(chǎn)能對(duì)老舊產(chǎn)能的替代。大尺寸硅片正是豪安能源覆蓋的主要產(chǎn)品。

但機(jī)遇也意味著挑戰(zhàn)。光伏行業(yè)資訊研究機(jī)構(gòu)Exawatt數(shù)據(jù)顯示，2020至2021年，硅料產(chǎn)能需求比大約為1.333;而2022年，全球多晶硅產(chǎn)能預(yù)計(jì)將達(dá)到105萬噸，需求將達(dá)到65萬噸，硅料產(chǎn)能需求比為1.615，供過于求，不得不引起警惕。

隨著擴(kuò)張產(chǎn)能逐步釋放，光伏行業(yè)存在產(chǎn)能過剩的隱憂。若豪安能源在并入公司報(bào)表后未完成業(yè)績承諾，新增的9.3億元商譽(yù)或?qū)⒚媾R減值風(fēng)險(xiǎn)。

沐邦高科似乎依舊胸有成竹：“2021年以來，光伏行業(yè)拉開產(chǎn)業(yè)鏈競相擴(kuò)產(chǎn)大幕，尤其是硅片企業(yè)大幅擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致的硅料短缺，最終傳導(dǎo)至整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈，形成硅片、電池片、組件環(huán)節(jié)的輪番上漲，市場(chǎng)行情一片火熱。”

公司二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)也相對(duì)堅(jiān)挺，截至2月25日，沐邦高科報(bào)收22元/股，市值75億元，滾動(dòng)市盈率210倍，今年以來其已逆市上漲11%。

值得一提的是，根據(jù)公告，此前大股東減持計(jì)劃尚未落地。沐邦高科2021年12月末公告稱，大股東邦領(lǐng)國際擬合計(jì)減持公司股份不超過1370.54萬股，占公司總股本的4%。

原標(biāo)題：玩具商沐邦高科擬定增24億跨界光伏 行業(yè)已現(xiàn)產(chǎn)能過剩隱憂