今年1月，突如其來的新冠肺炎疫情改變了煤炭行業上下游正常的復工節奏。疫情期間，煤炭行業恢復速度快于下游用煤行業。當前，我國動力煤供需主要矛盾已經轉向，供應恢復情況較好，需求恢復存在遲滯。

　　上游復產情況持續好轉

　　疫情發生后，國家發展改革委、國家能源局多次下發文件促進煤炭企業抗“疫”復工，保障煤炭供應。在政策推動下，煤炭行業上游復產情況較好。

　　日前，國家能源局發布最新數據顯示，截至3月3日，除湖北省外，各產煤省區均已復工復產，全國在產煤礦產能為34.31億噸/年，產能復產率83.4%，日產量比2月1日增加了1倍以上，基本恢復到正常生產水平。以產煤大省山西為例，截至目前，山西省生產煤礦數量、產能利用率和日產量均恢復到正常水平，提前超額完成國家下達的目標任務。

　　“煤炭作為我國主要能源，復產要求相對較高。同時，產業集中度決定了上游復工好于下游。自我國推進供給側結構性改革以來，煤炭產業集中度明顯提高。”據易煤研究院總監張飛龍介紹，自2月中旬開始，產地開通多趟煤礦復工專列助力煤礦復產。中能智庫研究員徐力分析，運輸方面，煤炭公路運輸秩序逐步恢復正常，國鐵集團也決定對部分鐵路貨運雜費實施階段性減半核收政策，進一步降低物流成本。

　　3月13日，中國煤炭資源網與三立期貨共同舉辦了線上直播活動——“動力煤市場基本面解析及交易風險管理”。談及疫情期間動力煤市場情況，中國煤炭資源網動力煤分析師尤慧斌稱：“疫情期間，我國北方港口煤價及主產地煤價走勢都是先漲后跌，原因是作為上游行業，煤炭行業恢復速度快于下游。”

　　具體來看，由于春節假期及疫情影響，煤礦復產復工進度緩慢，且發運一定程度受阻，北方港庫存驟降，階段性、結構性供應偏緊加劇了市場擔憂情緒，使動力煤價格在節后出現一定程度的上漲。后期隨著主產地產量釋放加快，供應偏緊局面得以緩解，終端電廠日耗恢復緩慢，需求遲遲難以釋放。

　　下游復工復產不及上游

　　在供給逐漸增加的同時，下游需求恢復并不理想，沿海六大電廠日耗回升緩慢。數據顯示，截至3月16日環渤海四港區庫存1778萬噸，較13日增加67萬噸，而下游日耗雖增尤低，六大電廠日耗仍低于去年同期11萬噸左右，下游采購需求接近真空。

　　據張飛龍分析，3月中旬后，隨著供暖需求的退出，以及水電等替代能源的發力，火電需求將繼續走低，導致本輪需求的恢復力度和持續性都相對不足。尤慧斌也表示：“受疫情影響，下游開工不足，日耗長時間低位運行。重點電廠庫存處于近五年同期最高水平，春節之后未降反升。內陸電廠春節之后補庫，后期庫存基本持平。同時，進口煤的補充也是電廠庫存增加的重要原因。”

　　據海關統計，今年1～2月我國累計進口煤炭6806萬噸，同比增加1693.5萬噸，增長33.1%。進口煤同比大漲，調控傳言再起。記者從易煤研究院了解到，春節后，全國各地進口煤異地報關基本全部停止。“禁止異地報關，更多是出于2019年異地報關導致進口規模不可控的因素。”張飛龍認為，由于目前仍在年初，全國各地進口海關額度相對寬松，禁止異地報關并不會實際沖擊進口。

　　動力煤價繼續向下尋底

　　“疫情對動力煤的供應和需求都帶來了較大的影響，而供需與復工的相對節奏也決定了動力煤價格變化的趨勢。綜合來看，目前煤炭供應已經基本恢復，繼續向上的空間較小。當前市場關注點在于下游需求的恢復進度。3月動力煤市場呈現供大于求，價格回落。市場煤價格跌破月長協之后繼續向下尋底，終端電廠等待有吸引力的價位出現。”尤慧斌表示。

　　“考慮到3月電廠日耗仍處于緩慢恢復的階段，電廠采購需求不迫切，發運戶庫存積累，著急出貨，致使煤價不斷下行，并有可能接近2019年的低點。”尤慧斌補充道。

　　對于后期動力煤市場走勢，尤慧斌指出，重點要密切關注國際疫情發展變化、國內企業復工情況及煤價和運價的聯動問題等3個方面。

　　針對4月煤價走勢，尤慧斌表示，第二產業復工將至較高水平，第三產業復工及學校復課加快，盡管有海外市場不明朗的風險，但是內需及趕工作用下，各品種煤拉運需求增加，海運費低位反彈至正常水平。下游方面，用電負荷增加，疊加運輸成本上漲，提早低價訂船訂貨成為最優選擇，推動北方港煤炭需求增加，預計價格先走穩后將小幅探漲。