自去年我國(guó)提出碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)后，過(guò)去鮮被關(guān)注的大型發(fā)電集團(tuán)走上臺(tái)前成為焦點(diǎn)。

因?yàn)槟茉词嵌趸寂欧诺淖畲髞?lái)源，所以碳達(dá)峰、碳中和首先是能源的碳達(dá)峰、碳中和，而中央五大發(fā)電集團(tuán)曾經(jīng)是發(fā)展煤電的絕對(duì)主力，所以這些昔日的煤電巨頭如何轉(zhuǎn)型備受關(guān)注。

作為中國(guó)最核心的發(fā)電央企，國(guó)家能源集團(tuán)、華能集團(tuán)、國(guó)家電投集團(tuán)、華電集團(tuán)、大唐集團(tuán)等五大發(fā)電集團(tuán)“十三五”成績(jī)?nèi)绾?？期間有著怎樣的戰(zhàn)略部署？未來(lái)戰(zhàn)略重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向何處？

考慮到國(guó)家能源集團(tuán)于2017年才由國(guó)電集團(tuán)與神華集團(tuán)合并而來(lái)，「能見」的統(tǒng)計(jì)時(shí)間從2017年開始，將分別從營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額、負(fù)債率、電力裝機(jī)、清潔能源裝機(jī)占比、風(fēng)電和光伏裝機(jī)和占比等維度進(jìn)行詳細(xì)對(duì)比。

研究發(fā)現(xiàn)，因?yàn)椤笆濉逼陂g各自戰(zhàn)略側(cè)重點(diǎn)不同，經(jīng)過(guò)5年的發(fā)展，幾家央企當(dāng)前的資產(chǎn)狀況存在較大差異。

有的曾經(jīng)坐擁最好的煤炭資產(chǎn)，但是未來(lái)將逐漸成為“燙手的山芋”；有的曾經(jīng)將戰(zhàn)略重點(diǎn)押在天然氣發(fā)電上，但是伴隨我國(guó)天然氣對(duì)外依存度越來(lái)越高，發(fā)展逐漸受限，且發(fā)電成本越來(lái)越高；有的雖然把握住了低碳發(fā)展先機(jī)，但是因?yàn)橛嘘P(guān)部門拖欠補(bǔ)貼、資產(chǎn)擴(kuò)張迅猛等因素導(dǎo)致負(fù)債率居高不下。

在營(yíng)業(yè)收入方面，國(guó)家能源集團(tuán)因?yàn)橘Y產(chǎn)體量大營(yíng)收一直處于龍頭地位，國(guó)家電投從增長(zhǎng)角度看表現(xiàn)較為突出，從2017年倒數(shù)第二到2018年超過(guò)華電集團(tuán)，此后一直到2020年均處于第三的位置。

圖表：能見

在利潤(rùn)總額方面，國(guó)家能源集團(tuán)因?yàn)橘Y產(chǎn)體量大一直處于龍頭地位，國(guó)家能源集團(tuán)、華能集團(tuán)、國(guó)家電投集團(tuán)、華電集團(tuán)、大唐集團(tuán)過(guò)去4年利潤(rùn)總額年均增長(zhǎng)分別為9.90%、23.47%、30.32%、41.36%、28.95%，華電集團(tuán)年均利潤(rùn)增長(zhǎng)表現(xiàn)最佳，其次是國(guó)家電投集團(tuán)。

圖表：能見

在負(fù)債率方面，過(guò)去4年五大發(fā)電集團(tuán)負(fù)債率都處于下降通道，國(guó)家電投負(fù)債率最高，國(guó)家能源集團(tuán)負(fù)債率最低。

負(fù)債率持續(xù)下降得益于國(guó)家的宏觀管控。從2017年開始，國(guó)資委制定了全面推進(jìn)中央企業(yè)降杠桿減負(fù)債防風(fēng)險(xiǎn)工作。2018年9月，中辦、國(guó)辦印發(fā)意見，對(duì)國(guó)有企業(yè)降杠桿提出了總體要求，明確要求國(guó)有企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率到2020年末比2017年末降低2個(gè)百分點(diǎn)左右。截至2020年末，中央企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為64.5%，實(shí)現(xiàn)了“2020年末中央企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債不高于64.7%”的目標(biāo)任務(wù)。五大發(fā)電集團(tuán)也相應(yīng)完成了任務(wù)。

但是國(guó)家電投的高負(fù)債率可能會(huì)成為其未來(lái)發(fā)展的核心制約因素。

圖表：能見

在電力總裝機(jī)方面，國(guó)家能源集團(tuán)一直處于行業(yè)龍頭，國(guó)家電投曾經(jīng)處于末尾，受益于新能源裝機(jī)的快速增長(zhǎng)，到2018年就超過(guò)了大唐集團(tuán)，到2020年超過(guò)了華電集團(tuán)，目前處于行業(yè)第三的位置。

圖表：能見

在太陽(yáng)能光伏裝機(jī)方面，國(guó)家電投集團(tuán)一騎絕塵，是五大發(fā)電集團(tuán)中最具優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域，接近其他四家光伏裝機(jī)之和的1.7倍。

從過(guò)去四年看，其他四大發(fā)電集團(tuán)幾乎都不重視光伏發(fā)電投資，只有2020年在國(guó)家提出碳中和目標(biāo)后才開始逐漸發(fā)力。

圖表：能見

在風(fēng)電裝機(jī)方面，五大發(fā)電集團(tuán)都較為重視，但重視程度不同。國(guó)家能源集團(tuán)因?yàn)槠煜慢堅(jiān)措娏κ侵袊?guó)最早的風(fēng)電開發(fā)商之一，所以一直處于龍頭地位，但是國(guó)家能源集團(tuán)并未穩(wěn)固這種優(yōu)勢(shì)，國(guó)家電投集團(tuán)去年迅速發(fā)力，兩家之間在風(fēng)電裝機(jī)上的差距越來(lái)越小。

圖表：能見

在清潔能源裝機(jī)占比方面，得益于在風(fēng)電和光伏領(lǐng)域的巨大投入，國(guó)家電投集團(tuán)一直處于龍頭地位，煤炭和煤電資產(chǎn)占比最大的國(guó)家能源集團(tuán)則處于末尾。且國(guó)家電投集團(tuán)利用先發(fā)優(yōu)勢(shì)在新能源方面持續(xù)發(fā)力，逐漸拉開與其他四大發(fā)電集團(tuán)之間的差距。

圖表：能見

在風(fēng)電光伏裝機(jī)占比方面，國(guó)家電投集團(tuán)一直處于龍頭地位，華電集團(tuán)則處于末尾。

值得注意的是，華電集團(tuán)清潔能源裝機(jī)占比具有優(yōu)勢(shì)，在五大發(fā)電集團(tuán)中一直處于第二位，這是因?yàn)槠涮烊粴庋b機(jī)量最大。但是這一優(yōu)勢(shì)也恰恰可能成為劣勢(shì)。從天然氣發(fā)電趨勢(shì)看，伴隨我國(guó)天然氣對(duì)外依存度越來(lái)越高和成本居高不下，天然氣發(fā)電市場(chǎng)空間并不大，且未來(lái)其功能主要往調(diào)峰調(diào)頻方向發(fā)展。

圖表：能見

從未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)看，在碳達(dá)峰、碳中和戰(zhàn)略目標(biāo)要求下，五大發(fā)電集團(tuán)重點(diǎn)都將圍繞低碳、零碳能源展開。

目前，五大發(fā)電集團(tuán)水電資產(chǎn)相差不大，天然氣發(fā)電和水電未來(lái)發(fā)展空間都較為有限，因此未來(lái)要提高清潔能源裝機(jī)占比，核心的發(fā)力點(diǎn)主要倚靠光伏和風(fēng)電，所以風(fēng)電和光伏存量最少的華電壓力相對(duì)較大。

此外，國(guó)家能源集團(tuán)無(wú)論是清潔能源裝機(jī)占比，還是風(fēng)電和光伏裝機(jī)占比都不高，加上其絕對(duì)體量最大，總裝機(jī)相比排在末尾的大唐集團(tuán)多了近1億千瓦，所以要迅速提高清潔能源裝機(jī)占比，只能大力發(fā)展風(fēng)電和光伏，動(dòng)力也最大。

從目前五大發(fā)電集團(tuán)公布的戰(zhàn)略目標(biāo)與「能見」獲得的相關(guān)數(shù)據(jù)看，五家企業(yè)在“十四五”期間都規(guī)劃了宏大的新能源發(fā)展目標(biāo)，尤以國(guó)家能源集團(tuán)最高，希望新增1.2億千瓦裝機(jī)，但是在愈發(fā)激烈的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)下，這一目標(biāo)實(shí)現(xiàn)難度很大。

圖表：能見

優(yōu)質(zhì)清潔能源資產(chǎn)將成為一家發(fā)電集團(tuán)的核心資產(chǎn)，誰(shuí)掌握的低碳資產(chǎn)越多，誰(shuí)就可能決勝未來(lái)。

進(jìn)入2021年，一場(chǎng)圍繞新能源的資產(chǎn)爭(zhēng)奪戰(zhàn)已經(jīng)蔓延開來(lái)。

這僅僅只是一個(gè)開始。未來(lái)五年，五大發(fā)電集團(tuán)很有可能會(huì)進(jìn)一步合并重組。