自5月以來，德國褐煤發電容量受益于電力價格的上漲，實現了利潤增加。與此同時，燃料價格上漲導致天然氣和煤電電廠的利潤下降。此外，燃氣電廠未能借助最近碳價格上漲的趨勢，重新獲得相較褐煤電廠的優勢，即使是在2021年歐盟ETS排放增加，將進一步推升歐洲碳的背景之下。

2021年5月14日，歐洲碳價格相較今年年初上漲了68％，達到56.65歐元/噸的最高價格。與此同時，今年以來，歐洲天然氣價格（TTF）飆升53％ ，達到29.28歐元/MWh。

自2021開始以來，碳價格和天然氣價格一直在“你追我趕”。兩個市場供需偏緊，促成了積極的反饋循環。簡單來說，天然氣價格上漲導致電力領域沒有額外的天然氣發電增長，而碳價格上漲則促進了燃料轉換。這種情況可能會持續下去，直到天然氣價格上漲至足夠高的水平，可以為歐洲市場吸引到額外的天然氣供應。

伴隨著碳價格和天然氣價格的“你追我趕”，電力價格一路飆升。這是發電廠為滿足最后1MWh需求，短期邊際成本增加的結果。在此背景下，褐煤電廠已經獲利，而天然氣電廠的理論收益（電力和天然氣之間的價差）已經降至負值。

此外，較高的碳價格縮小了天然氣、煤炭和褐煤電廠之間理論收益的差距。褐煤電廠由于其碳排放強度高而承受的打擊最大。盡管如此，較高的碳價格仍不足以反轉褐煤電廠相對天然氣電廠的收益優勢。自5月以來，褐煤電廠的理論收益一直高于煤電和天然氣電廠。

56.65歐元/噸

2021年5月14日歐盟碳價

68%

2021年5月14日，歐盟碳價格已從年初水平上漲68%

29.28歐元/MWh

2021年6月14日歐盟天然氣價格

來源：彭博新能源財經