近日，國能信控發布其2023年本部承攬設備類儲能電池框架中標候選公司名單，瑞浦蘭鈞股份有限公司(下稱“瑞浦蘭鈞”)成為1.1GWh標段第一中標候選公司。10月8日，瑞浦蘭鈞證實了這一消息，官微公告“中標”。

　　6月30日，公司宣布向港交所二次遞表。去年12月該公司首沖港股未果，此番再戰表明其上市決心。9月4日，瑞浦蘭鈞在德國慕尼黑宣布進軍歐洲，計劃將歐洲作為又一科研、生產、營銷基地。

　　既謀上市，又謀出海，瑞浦蘭鈞發展延續了高速發展勢頭，卻難掩其“增收不增利”的經營困境。

　　收入暴增，三年累計虧損13億

　　瑞浦蘭鈞成立于2017年，前身為瑞浦能源。瑞浦能源是“青山集團”布局新能源領域的落子，而青山集團是國內鎳礦開采的龍頭，號稱“鎳王”。2022年，“鎳王”為進軍鋰離子電池賽道，將瑞浦能源與另一家動力電池公司上海蘭鈞合并，成立了瑞浦蘭鈞。

　　有“鎳王”撐腰，瑞浦蘭鈞發展迅速。2019年，瑞浦蘭鈞首拿大單，中標印尼兩家大型孤網調頻儲能項目，首單為公司貢獻了1.07億元營收，占其當年總收入的46%。

　　自此，瑞浦蘭鈞進入高速發展期，電池產品銷售量從2020年的1.55GWh大幅增加至2022年的16.61GWh，復合年增率達227.4%。

　　2022年，瑞浦蘭鈞動力電池裝車量國內占比1.7%，市場份額擠進前十;同年該公司儲能電池裝機量躋身三甲。

　　與發展速度相比，公司利潤卻不怎么樣。據其2022年招股書，瑞浦蘭鈞2020年至2022年營收分別錄得9.07億元、21.09億元和146.48億元，而同期凈利潤卻分別為-0.53億元、-8.04億元及-4.51億元，累計虧損13.08億元。

　　虧損原因，招股書給出了解釋：原材料價格上漲、產能利用率低。報告期內，原材料成本分別占銷售成本的67.5%、68.3%及74.3%，并分別占到各期收入的59.2%、78.8%及76.9%。

　　除成本壓力外，瑞浦蘭鈞的技術、產能與頭部巨頭也有差距。公司也承認，2021年11月前，公司并無議價能力。

　　招股書同時顯示，瑞浦蘭鈞2022年動力電池產品銷售均價0.76元/Wh;儲能電池均價為0.8元/Wh，遠低于同期競品廠商的產品售價。寧德時代2022年動力電池售價為0.98元/Wh，儲能電池為0.96元/Wh。

　　“鎳王”79億輸血，助其換道“儲能”

　　公開資料顯示，2020年至2022年，瑞浦蘭鈞分別收到青山集團及關聯方貸款分別為4.64億元、52.7億元和21.84億元，累計超79億元。

　　不僅如此，青山集團還承擔著瑞浦蘭鈞的“銷售中介”一角。瑞浦蘭鈞把產品銷售給青山集團及其關聯方，再由青山集團銷售給其他客戶。上述三年，青山集團及關聯方銷售瑞浦蘭鈞的鋰電池產品金額分別為130萬元、1530萬元和13.45億元。

　　即使有靠山，瑞浦蘭鈞的虧損勢頭也未扭轉，或與行業大勢有關。動力電池行業內卷加劇，瑞浦蘭鈞的策略是“換道”，加大儲能電池產能投入。

　　2022年，瑞浦蘭鈞儲能電池銷售額大幅超過動力電池，占營收比重已達57.4%。2023年上半年，瑞浦蘭鈞動力電池裝車量僅為1.1GWh，同期儲能電池銷售量約為3GWh。在2023上半年全球儲能電池出貨TOP10榜單中，瑞浦蘭鈞與億緯鋰電并列第三，僅次于寧德時代和比亞迪。目前來看，瑞浦蘭鈞“儲能超車”戰略成效明顯。

　　儲能出海，瑞浦還有很長的路要走

　　除“押注”儲能電池，瑞浦蘭鈞另一戰略是，借助母公司青山集團優勢，借帆出海。

　　9月4日，該公司在慕尼黑展會上的官宣，并非其海外布局的開端。更早之前，瑞浦蘭鈞的海外布局就已展開。

　　去年8月，瑞浦蘭鈞推出的半固態方形電池樣機，已交付一家歐洲豪華汽車公司。根據公司計劃，瑞浦蘭鈞將首先在歐洲建立電池包生產工廠，然后后再設立電芯生產工廠。在東南亞，瑞浦蘭鈞印尼電芯生產工廠的計劃已上公司日程;該工廠建成后，將依托青山集團的印尼產業鏈上游資源，或將實現產品產能與銷售量雙突破。在南美，同樣依托青山集團業務線優勢，建立電池包生產工廠，產品隨母公司業務線進入美洲市場。

　　不過，與眾多出海企業一樣，瑞浦蘭鈞也將遭遇歐美市場的高門檻。以歐洲為例，寧德時代歐洲工廠不久前因在匈牙利開采地下水，遭到當地調查。另外，歐盟的《歐盟電池和廢電池法規》、《關鍵原材料法案》、《凈零工業法案》等法規也將給該公司赴歐帶來巨大考驗。

　　背靠控股股東青山集團是瑞浦蘭鈞的“出海”優勢。但其自身能否順利熬過產能與增量陣痛，盡早結束持續虧損的經營狀態，仍要看其自身在產業鏈中議價實力。

　　文 / NE-SALON新能薈