國軒高科被兩部門監管了。

　　12月7日，安徽證監局披露信息稱，由于未及時披露在美投資設廠并獲得美國當地政府補貼等事宜，安徽證監局對動力電池企業國軒高科出具警示函，對公司董事長李縝、董秘潘旺進行了監管談話。

　　次日，國軒高科亦發布公告稱，收到安徽證監局出具的《行政監管措施決定書》，且深交所也向其發布了監管函。

　　此消息一出，關于國軒高科“項目延期”以及“赴美建廠涼涼”等言論甚喧塵上。

　　對此，國軒高科最新回應稱，上述行政監管措施不會影響公司正常的經營管理活動。

　　同時，國軒高科也表示，公司及相關責任人員高度重視上述行政監管措施決定書所指出的問題，將認真吸取教訓，深刻反思公司規范運作及信息披露中存在的不足，強化信息披露管理，杜絕此類事件再次發生。

　　作為曾經早早入局的磷酸鐵鋰龍頭，國軒高科于2006年成立，2015年借殼東源電器上市，成為A股第一家上市的動力電池公司。

　　但數年沉浮之后已經被后來者寧德時代、比亞迪等甩在身后，從近來的財務、市場來看，這家曾經的電池龍頭表現的差強人意。

　　財報顯示，第三季度國軒高科總營收65.4億元，凈利潤0.83億元，同比減少2.83%。而發展相對較晚的億緯鋰能、欣旺達等季度營收均已達到百億級別，更不用說單季度營收達到千億級別的寧德時代和比亞迪了。

　　根據中國汽車動力電池產業創新聯盟的數據，今年1-11月，國軒高科動力電池裝機量國內排名第五，已經滑落二線陣營。

　　“卷不過”似乎已經成了國軒高科在國內市場的一個標簽，因此海外市場便成為了其想要突破的一個重要陣地。

　　而此次被約談正是源于其海外工廠建設信息披露不及時。不過，對于國軒高科的觸“雷”也有觀點認為很意外且頗具爭議。

　　迷霧重重的時間軸

　　先回顧一下此次涉事項目的時間軸。

　　2023年當地時間9月8日，美國伊利諾伊州政府官網發表聲明，國軒高科通過子公司美國國軒(Gotion Inc)將斥資20億美元在該州坎卡基縣曼特諾(Manteno)新建一座電動汽車鋰電池工廠，將創造2600個就業崗位，規劃用地約150英畝。

　　該電池工廠項目是伊利諾伊州史上金額最大的電動汽車電池投資。將專注于鋰離子電池、電池組生產和儲能系統集成，建成后預計將生產10 GWh鋰離子電池組和40GWh鋰離子電芯，預計將于2024年開始生產。

　　據伊利諾伊州州長普利茲克介紹，國軒高科未來也將獲得高達5.36億美元的資金補貼。補貼資金將分別來源于伊利諾伊州的REV激勵計劃(Reimagining Energy and Vehicles，重新構建能源和車輛計劃)，以及一項名為“投資伊利諾斯州”的基金。

　　其中，通過REV激勵計劃，國軒高科將獲得1.25億美元的資金。除此之外，國軒高科還有資格在未來30年內獲得2.13億美元的稅收優惠。

　　伊利諾伊州州長JB普利茲克(J.B. Pritzker)和當地官員參加了項目奠基儀式，稱贊該項目是伊利諾伊州在發展電動汽車生態系統和供應鏈方面邁出的重要一步。

　　副州長朱莉安娜·斯特拉頓(Juliana Stratton)說:“這個項目將改變我們州的經濟格局，創造新的就業機會，并表明我們將繼續致力于使伊利諾伊州成為可再生能源制造中心。”

　　國軒高科董事長李縝則在奠基儀式上表示，“我們相信，國軒高科的電池技術將有助于推動北美的電動交通以及中美之間的經貿交流。”

　　9月9日中午，國軒高科方面確認了該投資項目，高層也表示，此次伊利諾伊州的電池工廠項目不需要新建工廠，而是計劃重新利用曼特諾現有的一家工廠的基礎設施，在節約資源的同時也提高了建設效率。

　　但跟伊利諾依州新聞稿有些出入的是，該高層對媒體記者強調，“產能為年產40GWh的鋰離子電池包”，并非新聞稿中的“10GWh鋰離子電池組和40GWh鋰離子電芯。”

　　9月9日下午，國軒高科方面發布了該項目的新聞通稿，包括產能在內的基本新聞事實與伊利諾伊政府的新聞稿吻合，新聞稿中沒有提到項目的具體投資金額和補貼金額。

　　不過，直到10月12日，國軒高科才發布正式公告，公告中也沒有提及項目具體的投資金額、補貼金額和產能規劃。只表示擬在美國伊利諾伊州投資建設鋰電池項目。項目投資具體金額將根據本項目的可行性分析及申報審批情況等確定。資金來源則是與第三方戰略投資者合作共同投資。

　　此外，公告還表示，美國國軒與伊利諾伊州政府簽署了《REV TAX CREDIT AGREEMENT》，該協議的主要內容為伊利諾伊州基于此前通過的專門補貼新能源及電車企業的REV補貼法案，針對該項目給予稅務補貼。最終投資額和補貼額將以實際投資情況為準。截止本公告日，美國國軒已完成本項目土地、廠房等不動產資產購買協議簽約。

　　國軒高科稱，以上僅為公司初步預計的項目基本情況，具體的項目投資建設情況以公司視項目的可行性分析及申報等前期工作的進度，結合項目建設的計劃，待相關條件具備后，按照相關規定履行審批決策程序后披露的信息為準。

　　值得注意的是，伊利諾伊州的電池工廠項目，是國軒高科繼去年10月宣布將投資24億美元、在密歇根州北部建造電池材料工廠后，在美國的第二筆重大投資。密歇根電池材料工廠包括一個每年生產15萬噸電池正極材料的工廠，以及兩個年產電池負極材料5萬噸的工廠。

　　而密歇根州項目的正式公告，國軒高科發布的時間是今年10月25日，跟密歇根州政府官方網站發布公告的時間相差了一年。在這一年期間，今年6月，美國當地媒體報道工廠獲得美國聯邦政府批準。7月，美國當地媒體又爆出工廠建設延期的消息，但被公司高層否認。

　　淪為二線，難做高端?

　　如前所述，國軒高科在近幾年的表現已經滑落至二線陣營中。

　　從財務表現上看，國軒高科從2019年至2022年這四年間一直都處在虧損當中，連續四年扣非凈利潤為負數。

　　直到今年第二季度，國軒高科公布2023年半年報，報告期內實現營業收入152.39億元，同比增長76.42%，扣非歸母凈利潤首次實現轉正至3537.01萬元，同比增長了120.43%。

　　反觀其余二線玩家，即使是更晚入局的中創新航、億緯鋰能、欣旺達等玩家的盈利表現也比國軒高科更好。

　　2023年上半年億緯鋰能總營收229.76億元，欣旺達為222.36億元，均高于國軒高科152.39億元的營收數據。而在凈利潤、凈利率等指標上，國軒高科也明顯落后于這兩位對手。

　　在市場占有率方面，國軒高科也面臨著被對手一步步緊逼的局面。

　　根據最新數據，今年1-11月，國軒高科動力電池裝機量國內排名第五，除去已經穩坐第一、第二的寧德時代和比亞迪之外，國軒高科與排在第三、第四名的中創新航、億緯鋰能的差距也在拉大。

　　在全球市場，國軒高科也沒有展現出明顯優勢，根據SNE Research的數據，今年1—10月，國軒高科的全球動力電池裝車量在全球排名第八。

　　作為曾經在磷酸鐵鋰電池領域占據優勢的龍頭企業，國軒高科顯然沒有抓住這兩年磷酸鐵鋰席卷重來的東風。

　　2021年，磷酸鐵鋰電池全年市場占有率達到51%，超過三元鋰電池。而到2023年，磷酸鐵鋰電池的單月裝機量均超三元鋰電池。根據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據，今年前8個月，磷酸鐵鋰電池市占率超過59%。

　　但國軒高科并沒有在自己過去的優勢領域跟對手拉開差距——今年11月，國軒高科的國內市場磷酸鐵鋰動力電池裝機量1.97GWh，占比6.77%，排名第三。而排在第四、第五的中創新航、億緯鋰能對應的市占率則為6.5%和5.69%，可以說差距已經非常小。

　　市占率上不去，與其客戶資源有很大關系。

　　大眾是國軒高科目前最大的股東之一，但神奇的是，大眾目前最出圈的新能源品牌ID.家族卻并沒有采用國軒高科的動力電池，反而用的是寧德時代的三元鋰動力電池。

　　除了大眾之外，五菱、長城、北汽新能源、奇瑞、吉利等品牌也與國軒高科有相應的合作，但國軒高科在其中大多都充當著二供、三供的角色，拿不到最大的單子。

　　沒有綁定一個深入合作的、并且在新能源市場上表現優異的客戶，是當下國軒高科在國內市場面臨的困局之一。

　　近幾年，隨著國內市場競爭愈加激烈，國內動力電池廠商們也紛紛選擇出海。既然已經抱上大眾這條大腿，國軒高科也有意往海外開始發力。

　　早在2015年，國軒高科就在美國成立了子公司，主營動力電池的銷售、研發。在海外市場，國軒高科顯然也更有先發優勢。

　　最好的例子就是，即使在美國政府頒布了IRA法案等補貼類壁壘之后，國軒高科仍然憑借著在國外的積累和大眾的背書，在今年“順利”官宣了兩次在美建廠項目。

　　但在地緣政治、貿易壁壘等各種因素疊加下，國軒高科想要獨善其身想必也沒那么簡單。

　　比如其在美國密歇根州的電池材料工廠項目在今年11月也遇到些許變故。據外媒報道，美國密歇根州格林查特鎮于11月7日舉行投票，罷免了5名當地官員，理由是這些官員支持國軒高科在當地建廠生產電動汽車電池零部件。

　　美國建廠，沒有設想中的那么順利。這或許解釋了國軒高科為何在國內信息披露上總是采取了延后、部分披露等操作——出海，也依然是在面對變化和挑戰。

　　注：文章綜合整理于澎湃新聞/汽車營造社/界面新聞/新快報