2022年，俄烏戰爭突然爆發，本著“不管子彈哪個方向射出來，大A總先臥倒”的原則，投資者們紛紛用腳投票來避險。然而，萬綠叢中一點紅，儲能板塊，尤其電化學儲能，卻迎來了一輪輪上漲。

　　戰爭導致歐洲天然氣價格上漲，電價飆升，儲能的需求大幅增加。做出口的儲能企業，站上風口。一些上市公司的股價，更是在半年之內大漲4倍。

　　巨大的財富效應，吸引了一波波資金涌入，跨界而來的公司也開始增加。比如，做食品的黑芝麻、家電起家的美的、做陶瓷的松發、做游戲的昆侖萬維等等，都紛紛表示看好儲能行業、拓展新業務。

　　然而，僅僅一年后，資金便開始“逃離”儲能。

　　實業里，有不少公司開始打退堂鼓，比如松發股份終止了對安徽利維能儲能系統公司的收購，萬里股份終止了通過控股特瑞電池，昆侖萬維剝離儲能業務。

　　二級市場上，曾上漲4倍的公司，市值卻也連連縮水，一年半時間跌去80%，甚至比2022年還低，仿佛歐洲大賣的事情從沒發生過。

　　實際上，電化學儲能行業依然增長不錯。國內的新增裝機量翻倍，美國、歐洲整體增速也在50%左右。這三個地區占全球比例達到86%，基本代表了全球行業狀況。而這個增速，已經讓許多行業流口水了。

　　但是，似乎，宏觀數據和微觀感受，頗為不同。那么，電化學儲能，從被眾人追捧到多方倉皇逃離，起起落落的因果是什么?未來又會如何演繹呢?

　　01 從“三星高照”到“供需雙殺”

　　站在2022年初看儲能，還真是有點“三星高照”。

　　中國，光伏保持著高速增長，2021年新增裝機量53GW，幾乎是歷史最高。作為光伏伴侶的儲能，也受到政策鼓勵，自2021年下半年，便陸續有多地發布文件，要求光伏強制配置2小時等時長的儲能。

　　美國，拜登總統激動地雙臂高振，IRA法案頒布，對新能源大力補貼支持。光伏裝機量預期增加，而美國電網跨區傳送難度大，對儲能的需求很強烈。

　　歐洲，是傳統的新能源支持方，又遇到突發的戰爭，導致天然氣價格大漲，光伏加儲能的需求強烈。

　　市場一度對儲能總結了一句話：光伏漲，我也漲，我助光伏高增長;光伏跌，我也漲，獨立儲能也很香。

　　然而，令人意想不到的是，儲能卻在2023年遭遇了“供需雙殺”。

　　需求端，意外頻出。國內，強制配儲政策在落地過程中，有所放松;美國，高利率降低了儲能的經濟性，不少儲能項目大幅延遲。歐洲，戰爭影響減弱，電力價格回落，儲能需求降低;尤其在2022年，歐洲經銷商們囤積了大量庫存，新增訂單意愿減弱。

　　整體而言，儲能增長還是不錯的，但需求的意外減弱，對行業預期帶來了沖擊。關鍵是，價格方面，也經歷了“下殺”。

　　正是看到儲能美好的前景，于是，涌進了大批資金。根據天眼查數據，2021年儲能相關公司有6000多家，而2022年一年就新增37000多家。2023年，新增數字更是達到了5萬多家。

　　產能擴張，帶來的就是激烈競爭。從2023開始，儲能系統價格便持續下臺階，跌破1元/Wh，最低0.66元/Wh。

　　電池廠商開工率也出現下降，華創證券統計顯示，2023年上半年，寧德時代電池系統產能利用率從同期的83.4%下降至60.5%，億緯鋰能的電池產能利用率從之前的93.06%下降至78.47%。

　　供給增加、價格下跌，庫存高企，不少經銷商甚至有了“買漲不買跌”的心態，于是就有了儲能領域，宏觀數據依舊高增長，但微觀感受突然冷冰冰的狀況。

　　換句話說，這也是預期的問題。前期過高的預期，對應了較差的現實，繼而產生了更弱的預期。那么，會改善嗎?

　　02 長期確定，短期模糊

　　從行業來看，長期確定的事情很多，但短期模糊的也不少。

　　比如在需求端，國內，強制配儲的地區在逐漸增加。截止23年10月，共有25地出臺政策明確光伏配置儲能具體要求。總體來看，多數地區要求光伏電站配儲規模在裝機容量的5%-30%之間，配置時間多以2-4小時為主，少部分地區為1小時。

　　另外，隨著電力市場改革的推進，波峰波谷電價價差增大，獨立儲能的市場也會打開。但電力改革，對于工業社會而言，牽一發而動全身，方向清晰、節奏曲折。明年并不一定能看到亮點。

　　美國，需求依然在，但并網流程繁瑣，進展也非國內企業可以掌控的。而且美國也在推行“國產自主”，盡量減少中國企業參與的比例，繼而也形成了“變壓器供給荒”，影響儲能項目落地。

　　對于此，關心人類命運的馬斯克，就發出了警告。今年11月，他在一檔播客節目中表示，美國現在已經開始出現芯片短缺，而一年后美國還會出現變壓器短缺，之后就是電力能源危機爆發。

　　另外，美國即將迎來換屆選舉，在此之前，IRA的落地進度、新能源的節奏，相應也會被拖累。

　　歐洲，短期依然在儲能產品“去庫存”的狀態。但從歐盟推行碳稅的動作來看，大的市場依然可觀。其余巴西、非洲等地區，雖有增速，但也僅可供少數企業做做業務，對行業整體影響仍談不上。

　　根據覓途咨詢的數據來看，中國、歐洲、美洲，行業增長依舊在，但增速會出現下臺階的狀況。

　　而在供給端，一方面，價格快速下跌已經嚇退了部分企業;另一方面，資本市場融資的力度也在減少，算是些許改善吧。但整體來看，依然進入一個慘烈的出清周期。

　　但是，對于企業家們而言，滄海橫流更顯英雄本色。行業好或壞，都是次要的。他們首要關心的，還是“如何卷垮對手”。

　　03 誰會掉隊?

　　儲能行業正在從早期的“各安一方、獨享其樂”進入了“大魚吃蝦米”的階段。

　　儲能系統的核心有“四大件”：電池組、儲能變流器(PCS)、電池管理系統(BMS)、能量管理系統(EMS)等。早期，每個環節的核心企業，都能過得不錯。但如今，越來越多企業，從單一產品走向系統集成業務，加大一體化力度;競爭也從單一維度走向綜合能力。

　　比如寧德時代、億緯鋰能等公司從電池進入系統集成;陽光電源、科陸電子、上能電氣從PCS進入系統集成等。也有比亞迪這樣電芯、PCS、BMS、EMS、系統集成全產業鏈布局的一體化。

　　于是，競爭也更激烈，更多元。

　　早期是單一維度的比拼。比如性價比方面，電芯做大容量、提高密度、降低成本;同時提高循環次數、充放電深度，提升性能。比如安全性方面，拿認證、做溫控方案、提升售后運維。得一個就能有訂單。

　　但如今，巨頭們涌進，在四大部件的差異性相對不大的情況下，綜合能力就凸顯了。

　　比如，多環節的一體化布局，就是對資金、技術實力的考驗，參照光伏發展的情況來看，一體化的企業具有更高的毛利率、以及抵御周期波動的能力。

　　比如“三化”的能力，包括既能模塊化生產、快速交付;又能定制化，滿足不同客戶的需求;以及面向未來的智能化，通過智能管理系統幫助客戶提升運營效率。

　　再比如渠道建設。在早期，你有人無，就可以賺錢;但大家都有差不多的產品時，誰能搞定客戶才是關鍵。而且，不只是要建設國內渠道，也要完善海外渠道，畢竟海外毛利率高。而海外渠道，不僅要搞定歐美，還可以挖掘巴西、印度等新興市場。

　　再比如“出海”。都知道海外市場好，但隨著地緣政治的發展，歐洲、美國都在強調產業鏈本地化。因此，國內企業在海外只有銷售渠道也許是不夠的，還需要在海外建立工廠。

　　而產品體系方面，也需要有豐富產品的規格和形態，從而可以適應家庭、工商業、電網、通信基站、風光儲能等不同場景下的儲能需求。

　　這些打法，都是小企業或者單一環節企業，不容易建立的優勢。

　　覓途咨詢的調研顯示，在大儲系統的價值鏈中，上游設備制造環節是核心的利潤留存點，技術壁壘高，新玩家難以進入市場;中游系統集成環節玩家眾多，市場競爭激烈，核心競爭點在客戶和項目資源開發能力，僅有個別頭部玩家以出海業務為主;未來伴隨運營市場成熟IRR提升，更多企業將向下滲透。

　　戶用儲能系統也有類似。上游設備制造和下游銷售環節是核心的利潤留存點，設備制造環節核心優勢是規模效應帶來的低成本，下游銷售環節的核心優勢是海外的當地渠道資源。

　　而從“短中”角度來看：

　　短期，擁有成本優勢的電芯電能、獨立儲能系統，以及在發電側、電網側有深厚的客戶資源積累的企業，可以獲得優勢。

　　中期，隨著智能化要求提升，會玩“軟”的企業，會獲得優勢，比如可以做微電網構建、智能化部署等。

　　能硬會軟，才是王者。

　　04 尾聲

　　隨著信息化的普及，企業的競爭也在加速。比如儲能行業，行業剛熱鬧了沒幾年，就快速進入了“大魚吃蝦米“的階段。這其中一個原因就是，光伏領域已經發生過這些劇本，大家學習的能力快速提升。

　　悲觀地看，儲能行業畢竟還是制造業，門檻不算很高，很容易陷入“一沒共識就內耗，一有共識就內卷”的慘烈狀態。

　　而樂觀地來看，就像光伏經歷了一輪輪低谷和內卷，最終有了“光伏平價上網”，以及光伏裝機量的爆發;而儲能行業正經歷的內卷，也會推動行業從“光伏平價”到“光儲平價”，繼而打開更大的行業空間。

　　只是在這個過程中，被淘汰的是大多數;能穿越的，則是少數。

　　文 | 董指導聊科技，作者：樊寧、董指導