一、煤價接近腰斬，傳5500大卡動力煤坑口價格將限價528元/噸

10月27日收盤，動力煤期貨主力合約報1144.6元/噸，再次觸及跌停。從最高價1982元/噸來看，已經接近腰斬。

市場流傳消息稱，10月27日，國家發(fā)改委舉行會議討論限價細則，明確將在明年5月1日前對動力煤坑口價格和終端銷售價格進行干預。具體而言，5500大卡動力煤坑口價格在440元/噸的基準價上浮動，最高上浮20%，即528元/噸；終端售價由各省級政府根據(jù)坑口煤價、流通成本或采取限定流通環(huán)節(jié)差價率、利用率方式確定。

期貨市場流傳的小道消息，1300元/噸時，所有空頭都被收割，轉而空翻多，如今，多頭又全部被收割，爆倉遍地。從市場本身來說，把一個生產成本不超過300元/噸的燃料炒作到將近2000元/噸，非常不理性。但如今的飛流直下三千尺，也讓市場猝不及防。
 
由K線圖上可知，煤價在今年4月突破了長達若干年的大箱體，開始了瘋狂的上升之旅。從月線上看，如今一根長上影線避雷針，從技術上來講，死翹翹了。


二、華能國際三季度領虧電力上市公司

華能國際近日發(fā)布2021年第三季度報告，第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入498.90億元，同比增長16.82%。前三季度實現(xiàn)凈利潤8.32億元，同比降低91.42%。

這么看，還有些盈利，情況沒有那么糟糕，但是看到一季度凈利潤40.3億，中報凈利潤51.71億，等到了煤價最高的三季度7-9月，已經入不敷出，產生凈虧損了。從中報盈利51.71億減少到三季報的8.32億，等于7-9月這個三季度產生了近43億的虧損。

其實，這在火電行業(yè)并不是個例，在高煤價影響下，多家火電企業(yè)第三季度陷入嚴重虧損的困境。（見電力網公眾號10月26日文章：煤價暴漲，火電上市公司三季報還好嗎？）


三、業(yè)績能否浴火重生 

從國家多管齊下，平抑煤價的政策、手段和力度來說，火電為主的上市公司的業(yè)績可期。一是煤電上網價格市場化疏解，浮動上限提升到20%，二是鼓勵所有的市場主體進入電力市場交易，高耗能企業(yè)電價上浮封底50%，上不封頂，三是限制煤炭生產企業(yè)不合理暴利，打擊流通環(huán)節(jié)的囤積居奇、煤價炒作，對市場上各類煤炭價格指數(shù)編制發(fā)布進行檢查管理。

手段有效，政策對路，動力煤期貨炒作已經告一段落。

從目前動力煤價格來說，現(xiàn)貨市場仍然滯后期貨市場，價格依然高于期貨價格100到數(shù)百元不等。單純從期貨市場價格分析，目前價格已經接近7-9月的平均價，但是10月初煤價最高的時候，如果購入了相當數(shù)量的電煤，這些將成為四季度成本消化的難點。如果動力煤期貨下降仍然保持較快的速度，預計四季度全季電煤采購成本將低于三季度，和三季度相比，虧損幅度會下降，但是期望四季度就能實現(xiàn)單季盈利，有可能仍然是一個不可企及的目標。

以華能國際為例，預測全年業(yè)績有可能是虧損。


四、對煤電蹺蹺板的思考

從發(fā)改委最近的表態(tài)來說，支持合理的利潤，杜絕生產環(huán)節(jié)不合理的暴利，打擊各種流通環(huán)節(jié)的囤積炒作，無疑為今后的煤炭價格定下了一個基調。將來，保持煤電各方合理利潤，加上煤電價格市場化政策，給電煤價格上漲留下一個疏解的出口。唯一的變數(shù)是國際煤炭價格，現(xiàn)在全球市場聯(lián)動，國內煤價是基本和國際價格接軌的，無法獨善其身。

還需要考慮的是，未來一旦國際煤價大幅下跌，那么給煤炭企業(yè)的又有什么幫助，是電力企業(yè)給煤炭企業(yè)讓利，還是政策對煤炭企業(yè)有扶持？電價現(xiàn)在至少有了一個疏解出口，作為上游的煤炭供應商的疏解出口又在哪里？

再有，高耗能企業(yè)生產的眾多工業(yè)原料和產品，會不會因為這次電價的調增，而產生價格上漲了，各位讀者心目中都有自己的答案。