A股市場又現“A吃A”！

1月11日午間，城發環境、啟迪環境雙雙發布停牌公告。原因為，雙方正在籌劃由城發環境通過向啟迪環境全體股東發行股份方式換股吸收合并啟迪環境。

這是一次“蛇吞象”式并購。截至2020年三季度末，啟迪環境總資產為448.44億元，約為城發環境的4倍。2019年，其營業收入101.76億元，為城發環境的4倍多。

城發環境主業幾經變換，如今主營業務為高速公路開發運營、公用事業、固廢處理、垃圾發電等。啟迪環境主要從事城市垃圾、工業固體廢棄物及危險廢棄物處置及回收利用相關設施設計等。從兩家公司主營業務看，重組后，主營業務存在協同效應。

城發環境稱，本次重組，是深化國有企業混合所有制改革之舉，也為了構建黃河流域生態保護和高質量發展的科技集成平臺。未來，雙方將實現業務協同創新發展。

值得一提的是，啟迪環境曾是清華控股旗下公司，隨著校企改革深入推進，清華控股逐步從啟迪環境撤退。

兩家公司均涉及固廢處置

深化國有企業改革，城發環境與啟迪環境將走到一起。

根據公告，城發環境擬通過發行股份方式換股吸收合并啟迪環境，同時，公司還擬募資配套資金。

對于這兩家公司能夠走到一起，市場還是感到有些意外。城發環境地處河南省鄭州市，啟迪環境地處湖北省宜昌市，二者在地域上屬于跨省重組。股東層面，城發環境控股股東為河南投資集團，持股比例為56.47%，后者為河南省財政廳全資控股，因此，其實際控制人為河南省財政廳。啟迪環境控股股東為啟迪控股，但因幾番變動，啟迪控股處于無實際控制人狀態，因此，啟迪環境也為無實際控制人。

城發環境的前身是春都A，1999年3月19日在深交所掛牌上市。2007年，公司更名、更換主業，名稱變更為同力水泥，主營業務從食品加工變成了水泥制造。然而，隨著此前的密集擴產，水泥行業產能過剩明顯，且處于高耗能行業。因此，到2015年，水泥行業成為去產能的重要行業。

也就是在2015年，同力水泥迎來變革，尋求產業多元化。當年，公司向控股股東收購河南投資集團控股發展有限公司(簡稱河南投控），彼時，后者是一家主營業務為城市基礎設施及配套項目的投資、建設和運營的企業。

2017年，同力水泥實施資產置換，置出水泥資產，置入許平南高速。至此，公司徹底剝離水泥資產，主營業務變更為高速公路+城市公用事業雙主業。

2018年，同力水泥更名為城發環境。與此同時，公司變換了經營范圍，增加了城市環境綜合服務供應方面，包括城市環境治理、城鄉垃圾無害化處理以及生態環境修復等各個細分領域。

本次重組對象啟迪環境，于1998年2月25日上市，也曾多次更名，2015年，清華控股入主，公司主營業務由市政工程建設逐步向市場運營服務業務轉型，涉及污水處理、固廢處理、再生資源處理、環保設備安裝等。

綜上，經過變換，城發環境和啟迪環境的主營業務均涉及污水處理、固廢處置、再生資源處理等環衛業務。

積極響應校企改革，清華控股尋求退出啟迪環境。因此，本次重組，也是深化國企改革的重要措施。

重組后總資產超560億

城發環境的本次重組是一次強強聯手。

城發環境作為河南投資集團控股的專業環保板塊公司，擁有較強的市場競爭力。城發環境著力打造集投資建設、運營管理、設計咨詢、大數據開發應用于一體的環保科技產業。同時，公司積極整合水務板塊業務，通過子公司城發水務公司，全力開發水務市場。截至2019年，公司中標生活垃圾焚燒發電項目共計11個，中標污水處理項目3個。

近幾年，城發環境盈利能力穩定。2017年至2019年，公司實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）為6.03億元、5.82億元、6.24億元。2020年前三季度，受疫情影響，凈利潤下降至2.97億元。

截至2020年9月底，城發環境總資產114.51億元，凈資產49.01億元。

啟迪環境主業涉及零碳能源、固廢及再生資源、城市環境服務及水務生態，是國內唯一一家業務覆蓋全產業鏈環境綜合治理的企業，在環保各細分領域以及業內形成了較高的品牌知名度。

值得一提的是，啟迪環境采取多元化的合作模式，公司及三峽資本在2020年上半年完成了對雄安浦華的增資，增強了雄安浦華的資金實力和項目運作能力。雄安浦華重點關注長三角、華中、成渝、珠三角、京津冀等地區水務項目市場，發揮公司技術優勢，在長江大保護工作上與三峽集團建立全面深入合作伙伴關系，并于6月中標開封市新區二水廠供水項目。

近幾年，受多種因素影響，啟迪環境的經營業績有所下滑。2018年至2020年前三季度，其實現的凈利潤分別為6.44億元、3.59億元、2.28億元，同比下降48.53%、44.18%、47.92%。

截至2020年9月底，啟迪環境總資產448.44億元、凈資產172.47億元。

如果上述兩家公司順利實施重組，存續公司城發環境總資產將達562.95億元，成為國內生態保護和環境治理行業龍頭企業。

地處湖北宜昌的啟迪環境，早已在長江大保護工作方面進行了布局。本次重組目的，正如城發環境公告所言，雙方將建黃河流域生態保護和高質量發展的科技集成平臺，實現雙方業務、技術、人員的協同創新發展，有利于雙方高質量快速發展。