日前，國家能源局就《新型電力系統發展藍皮書(征求意見稿)》公開征求意見，明確提出推動多領域清潔能源電能替代，在交通領域大力推動新能源、氫燃料電池汽車全面替代傳統能源汽車，助力碳中和目標實現。

　　氫能企業即將迎來集中上市期。

　　2023年1月12日，燃料電池系統制造商——北京億華通科技股份有限公司(以下簡稱“億華通”)正式在香港聯合交易所主板掛牌上市。成立于2012年的億華通主要為商用車設計、開發并制造燃料電池系統及電堆(系統的核心零部件)。此次是其第三次上市，此前其曾在2016年登陸新三板，而后又在2020年8月在上交所科創板上市。

　　港交所聆訊后的資料顯示，2019～2021年及2022年上半年，億華通的收入分別為5.54億、5.72億、6.29億、2.69億元;期內利潤分別為4589.9萬、-976.2萬、-1.85億、-8155.5萬元，宣布港交所主板上市計劃每股60～76港元，集資額最高為15.4億港元。國泰君安融資有限公司及智富融資有限公司為聯席保薦人。

　　根據灼識咨詢報告，按2021年燃料電池系統總銷售功率計算(僅含針對車企的銷量)，億華通在該領域排名第一，市場份額為27.8%。

　　截至2022年6月30日，億華通的燃料電池系統已安裝于工信部新能源汽車目錄中的80款燃料電池汽車上，位居行業第一。此外，億華通的燃料電池系統為中國2700多輛上路行駛的燃料電池汽車提供動力，單臺車輛平均行駛里程近4萬千米，累計安全運行距離超過1億千米，安全運行時間累計超過230萬小時，運營里程及時長均穩居行業前列。

　　跟隨億華通的A+H股上市步伐，此前市場估值達到70億元的國鴻氫能，也于2022年11月22日向港交所申在這片萬億元級別的藍海市場，產業化號角已經吹響，誰搶得先機，誰就能占據產業鏈的有利位置。請上市。而在A股市場，國家電投集團氫能科技發展有限公司(以下簡稱“國氫科技”)、捷氫科技、國富氫能、治臻股份等氫能源賽道先行者，也已經踏上了闖關首次公開募股(IPO)的道路。

　　在這片萬億元級別的藍海市場，產業化號角已經吹響，誰搶得先機，誰就能占據產業鏈的有利位置。

　　步入億元融資時代

　　隨著各地氫能政策不斷加碼，企業和投資機構布局氫能領域的積極性持續升溫，氫能企業紛紛開啟更大規模融資，數家企業步入億元融資時代。

　　近10年來，我國氫能相關企業注冊量不斷增加。2019年新增氫能相關企業467家，同比增長52.12%。2020年新增499家，同比增長6.85%。2021年新增680家，同比增長36.27%。2022年上半年，我國新增氫能相關企業276家，企查查數據顯示，我國現存氫能相關企業2675家。

　　2022年3月23日，國家發展改革委印發《氫能產業發展中長期規劃(2021-2035年)》提出，到2025年，燃料電池車輛保有量約5萬輛，可再生能源制氫量達到10萬～20萬噸/年;到2035年，形成氫能產業體系，構建涵蓋交通、儲能、工業等領域的多元氫能應用生態。

　　北京綠色交易所董事長王乃祥在2022年4月22日舉行的博鰲亞洲論壇“建立綠色氫能的供需關系”分論壇上指出，氫能的發展需要突破投融資瓶頸。

　　國際氫能委員會發布的《氫氣展望2022》顯示，2030年全球氫能產業需要7000億美元的直接投資，未來是萬億元級的市場。有機構預計，到2025年，中國氫能產業產值將達到1萬億元。

　　中信證券認為，各層面對氫能的支持政策持續疊加，新技術、新應用場景的落地推廣有望為板塊帶來新的賽道預期，預計未來30年，氫能的整體需求有望增長8倍。

　　與此同時，氫能概念不斷升溫。同花順氫能源指數顯示，自2022年4月底以來，氫能源板塊指數漲幅已接近50%。資本都是瘋狂的，找對了“風口”才至關重要，那么，氫能產業到底是不是一個“風口”?

　　2022年以來，上海驥翀氫能、新研氫能、東方氫能、國鴻氫能、中科富海等氫能企業融資規模均超億元。7月，國氫科技更是發起規模突破15億元的新一輪項目融資。

　　據不完全統計，2022年前8個月，氫能產業共發生35起投融資事件，其中投資15起，金額超過16億元，融資20起，金額超過47億元，合計總金額超過63億元。

　　燃料電池成投資新寵

　　《中國氫能源及燃料電池產業白皮書》給出的一組數據顯示：我國氫能制儲、加氫基礎設施、燃料電池及應用三個環節企業占比分別為48.5%、9.7%、41.8%。綜合來看，目前這些投資大多聚焦于燃料電池企業，其投資額度和占比也在逐漸加大。

　　在2022年9月17日開幕的2022全球能源轉型高層論壇上，國家能源局局長章建華表示，未來，要持續提升終端用能清潔化水平，深入實施電能替代。

　　據透露，到2050年，氫能在我國終端能源體系中的占比將超過10%，產業鏈年產值將達到12萬億元，產業前景巨大，可再生能源制氫在終端能源消費中的比重明顯提升，對能源綠色轉型發展起到重要支撐作用。

　　根據國際氫能委員會的預計，到2050年，氫能將承擔全球18%的能源終端需求，創造超過2.5萬億美元的市場價值，燃料電池汽車將占據全球車輛的20%~25%，屆時氫能將成為與汽油、柴油并列的終端能源主體。

　　資料顯示，氫能的應用可以廣泛滲透經濟社會的多個方面，包括交通運輸、工業燃料、發電等領域，氫燃料電池是其主要技術路線。國家電力投資集團是最早發力氫能產業的央企之一，下屬子公司國氫科技則是其推進氫能戰略實施的重要抓手。2022年12月8日，國氫科技B輪融資簽約儀式在北京以“現場+視頻”的方式舉行，全體股東方同國氫科技共同簽署了增資協議。本次融資引入了國有大型投資基金和金融機構、氫能產業鏈合作伙伴和具有戰略協同能力的民營資本投資者，融資金額為45億元，是國內氫能行業迄今為止單輪融資規模最大的股權融資。國氫科技B輪融資投后估值達130億元，也是氫能行業估值最高的獨角獸企業。

　　2022年，搭載國家電投“氫騰”牌氫燃料電池的氫能大巴亮相冬奧會，同時亮相的還有3架搭載“氫騰”空冷燃料電池系統的中國商飛無人機——靈雀-H、ET120、GT30。

　　氫能行業正在成為投資的新寵。“今年企業的融資特別難，在如此困難的環境下，氫燃料電池投資仍然得到各方的關注。”涌鏵投資的專家表示，這種情況與風險偏好有直接關系，“首先，當前經濟環境下行，風險偏好升高;其次，若企業‘背靠’大國企、上市公司或行業影響力強的創始團隊，容易得到融資;如果是‘三不沾’的創始團隊，則很難得到資本市場的關注。”

　　前行尚有“攔路虎”

　　近一段時間以來，多地都明確拿出“真金白銀”促進氫能產業發展，比如山東、北京、廣東等地相繼發布氫能產業支持政策，涉及燃料電池汽車推廣、加氫站建設、產業鏈打造等多個領域。

　　據不完全統計，截至目前，全國已有29個省份公布了涉及氫能發展的激勵政策。值得一提的是，共有13個省份出臺了氫能產業發展的專項政策，有4個省份錨定了2025年氫能產業規模達到千億元的目標。

　　有權威專家團隊研究認為，根據已經發布的地方規劃，預計到2025年，燃料電池汽車累計推廣量將超過15萬輛，加氫站將超過1000座，氫能產業累計產值將超過9600億元。

　　中信證券的研究認為，氫能行業的政策體系已逐步完善，行業“游戲規則”的確立有助于激勵規模化、技術領先的龍頭企業脫穎而出，也有助于強化投資者對氫能產業的發展信心，提振產業長期預期。

　　或許，2023年氫能行業發展有望按下快進鍵。但目前相關企業盈利能力有限、投資回報周期長都成為其前行的“攔路虎”。破局之道除了政策支持，還需要各方加大研發和推廣力度。

　　從核心部件來看，燃料電池產業鏈附加值最大的關鍵核心部件——質子交換膜此前幾乎全靠進口，它是形成燃料電池全產業鏈、降低燃料電池綜合成本的重要環節。質子交換膜產業的缺失將會成為我國氫能燃料電池產業重要的“卡脖子”問題。

　　2021年12月，我國首條全自主可控的30萬平方米質子交換膜生產線在武漢投產，年產量可滿足2萬輛氫燃料電池汽車的用膜需求。這也是該領域目前技術最先進、自主化程度最高、一次性成膜最大的生產線，打破了市場長期被國外廠家壟斷的局面。

　　好消息是，從研發層面來看，盡管我國的氫能源產業發展布局較晚，但研發預算投入增幅已經升至全球第一，我國氫燃料電池汽車產業已逐步由基礎布局向市場化、規模化方向發展。隨著氫燃料電池系統國產化率的持續提升，其有望打通全產業鏈，未來前景值得期待。