碳中和背景下全球碳減排趨嚴，新能源替代傳統能源趨勢已定，在此能源革命背景下最好的投資機會在哪里，如何抓住板塊紅利?

光伏產業鏈駛入快車道，十四五年化復合增速或超20%

東吳證券電新行業資深分析師陳瑤認為，電力行業減排目標的實現需要依賴碳零排放的可再生能源占比提升，其中光伏具備極強的成長性和競爭優勢，因為光伏在2021年國內實現全面平價后，隨著電池轉換效率的提升，度電成本還將進一步下降;同時中國光伏企業在制造領域擁有絕對的話語權，從主環節硅料到組件，再到輔材，龍頭基本都是中國公司。

國際能源署數據顯示，全球2019年可再生能源在發電結構中的占比為26%，其中光伏僅占比為2.7%;我國2019年可再生能源在發電結構中的占比為26.7%，其中光伏僅占比3%。

安信證券預計，2060 年碳中和目標下，中國光伏在未來五年年均新增裝機預計在 85-113GW，為2019年的3-4 倍。

買中國光伏制造企業，就是買全球光伏制造龍頭

光伏產業鏈從上游到下游主要包括硅料、硅片、電池片、組件等環節。據CPIA數據，中國企業2019年在上述四個環節的出貨量占全球比例分別達67%、97%、79%和71%。2020年中國光伏新增裝機為48.2GW，占全球比例達37%，連續八年位居全球首位，累計裝機量達253GW，連續6年位居全球首位。

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在原料方面，光伏產業的上游原料主要為多晶硅，中國光伏級多晶硅產能從2009年開始擴張，2016年產量占全球比接近50%。近年來國產硅料占全球比重不斷提升，2019年國產硅料占全球比達67%，隨著海外硅料廠商逐步退出的同時國內硅料廠商積極擴產，硅料環節國產化率將進一步大幅提升。

在硅片生產領域，隆基股份、中環股份雙龍頭CR2市占率超過75%。

在電池片生產環節，按產量排序，2019年前6大廠商分別為通威股份、晶澳科技、晶科能源、愛旭股份、天合光能、隆基股份，各家差距不大，CR6集中度不到50%。前6名中，通威股份、愛旭股份是專業電池廠，效率、成本領先;其余4家為一體化廠商。

在組件環節，2按產量排序，2019年前5大廠商分別為晶科能源、晶澳科技、天合光能、隆基股份、阿特斯太陽能。

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