近日，TOP 5組件企業的2020年度以及2021年Q1財報陸續出爐，隆基股份（601012）、晶科能源（JKS）、天合光能（688599）、晶澳科技（002459）、和阿特斯（CSIQ）五家頭部組件企業2020年總營收1691.68億元，總凈利潤約為125.34億元，總全球市場占比超過70%，集中度進一步加劇。

雖然從營收總額來看，各家企業的業績漲幅顯著，但是對比兩份財報數據可以發現，去年四季度與今年一季度，以組件作為主營業務的頭部企業日子并沒有那么好過。在當前產業鏈漲價不斷的壓力下，組件企業仍然步履維艱。

從2020年的數據來看，TOP 5組件企業的營收幾乎都是歷年新高，隆基更是以545.83億元遙遙領先，凈利潤更是遠超其他四家總和。但是五家企業的毛利潤均呈下降趨勢，其中隆基股份、天合光能、晶澳科技的毛利率分別為24.6%、15.97%、16.36%，相比2019年降幅分別為4.3%、8.13%、23.04%。

究其原因，2020年的供應鏈波動或許是主要因素，從三季度開始硅料、玻璃、膠膜等價格不斷上漲，進而擠壓了組件企業的利潤。相對來說，一體化布局的企業在利潤水平上更為優秀，從2020年的財務數據也可以看出，隆基與晶澳便是其中的典型代表。

盡管如此，但去年四季度對于組件企業確實異常艱難的一段時間。從上述四季度的財報可以看到，五家組件企業2020年Q4的總營收為560.13億元，占全年總額的33%，但凈利潤水平卻令人堪憂。這也直接導致了某TOP 10組件企業財報暴雷，市值一落千丈。

在去年光伏們的《賠錢供貨的組件廠與駐廠催貨的投資商：何必互相為難？》一文中，曾就組件企業面臨的成本與供貨壓力進行了詳細報道。盡管彼時有不少讀者表示懷疑，但從上述四季度報就可以看出，這并非杞人憂天。TOP 5組件企業在出貨最高的季度卻沒有收獲與之匹配的凈利潤，高價出貨的海外訂單也沒有拯救得了國內的低價供貨。

吃一塹長一智，經歷過去年四季度得到的教訓，在今年的報價中，組件企業顯然謹慎了許多，近期的多個組件集采中，一線企業的報價基本維持在最高水平，屢次創造組件價格新高。

為了應對供應鏈的挑戰，組件企業紛紛選擇了補足產能短板的方式來規避這一風險。例如，晶科、天合與東方日升均在電池領域宣布了較大規模的擴產計劃，從上述表格可以看出，到2021年底，除了阿特斯之外，TOP 5組件企業的電池產能基本都向30GW靠攏，達到了組件產能的70%甚至更高的比例。

隆基作為全球最大的單晶硅片企業，到2021年底，有望成為最大的電池、組件企業，其在電池板塊的全球產能可與通威媲美，加固一體化龍頭位置。晶澳在硅片、電池片、組件端的布局十分均衡，水桶效應明顯，保持了一貫的穩健趨勢，阿特斯在各個環節都有擴產，但是產能相比前五家，有了明顯的差距。組件企業的一體化布局愈發的激進。

TOP 5之外，東方日升顯然更有遠見，其在2021年除宣布收購聚光硅業100%股權，加速進入上游硅料環節，在今年這個硅料價格瘋漲的狀態下，東方日升的這一步棋走的異常精準，除了供給自用之外，近日東方日升還宣布與上機數控全資子公司弘元新材料(包頭)有限公司簽訂了5萬噸多晶硅料的長期銷售合同，預計合同金額達64億元（含稅）。

另一方面，在組件出貨排名上，2020年也是充滿變化的一年。隆基終于野心勃勃的登上了組件出貨冠軍的寶座。作為美股回A的代表企業，晶澳與天合展開了前三位置的激烈爭奪戰，后面還有東方日升的虎視眈眈。

但顯然，今年各家企業在保利潤還是保出貨的抉擇上采取了不同的策略，如何穩定資本市場信心也成為了A股上市公司面臨的挑戰。

截止4月29日，三家A股上市企業均已發布2021年Q1財報，數據顯示，今年一季度，隆基股份、天合光能和晶澳科技營收實現84.36%、54.86%和51.5%的大幅增長，但凈利潤出現了明顯的分化，三家企業凈利潤增長率分別為34.24%、50.5%和-56.1%。據了解，頭部企業出現業績分化有多方面因素，包括上年基數、自身產品結構以及一體化程度等。此外，硅料漲價和一季度低價訂單執行率也是重要的影響因素。

2020年五家公司的年報各有亮點，以下為簡單摘要。

隆基股份在2020年不出意外成為組件出貨龍頭，在這一年，該公司海外收入高達214.61 億元，同比增長 70%。在歐洲、東南亞等重點國家和區域市占率大幅提升；在海外產能建設方面，完成了對寧波宜則的收購，加大了馬來西亞基地和越南基地的技術改造和效率提升，有效保障了海外市場的產能供給。其單晶硅片和組件銷量雙雙再創新高，分別達到了58.15GW和24.53GW。此外，公司電站 EPC 系統開發能力持續提升，完成 BIPV“隆頂”產品的下線及市場推廣。

晶科能源表示，Tiger Pro累計簽單已超過10GW，預計2021年出貨占比將進一步提升到40%以上。截止2020年底，晶科能源累計出貨突破70GW,位居全球第一。此外，公司還積極布局光伏+，BIPV、儲能和光伏制氫領域，持續推動全球碳中和進程。

繼2018-2019年營收連續兩年下降后，天合光能2020年營收規模再次實現高速增長，2020年營收同比增長26.14%至294.18億元，這創造了其創建以來新高；2020年其海外收入占比已達70.30%，其中在美國及歐洲兩大主要市場的銷售收入分別同比增長來了85.50%和50.06%，銷售收入規模分別為59.68億元和62.24億元。此外，只能跟蹤支架達到2GW，分布式光伏系統和電站業務分別獲得了12.89億元和21.03億元的好成績。

根據統計數據顯示，晶澳科技在2018-2020年組件出貨量連續三年穩居全球前三名。尤其是2020年公司充分發揮自身的全球市場營銷服務網絡優勢和品牌優勢，進一步加大海外市場開拓力度，帶動公司電池組件出貨量再創歷史新高。截至2020年底，公司擁有組件產能23GW，上游硅片和電池產能約為組件產能的80%。按照公司已公告在建項目的建設進度，曲靖硅片、寧晉電池、義烏揚州和越南電池組件的新建高效產能陸續投產，預計到今年年底組件產能超過40GW，硅片和電池產能會繼續保持組件產能的80%左右。

2020年第四季度阿特斯銷售額達到了71.94億元人民幣，環比增長14%，超出原銷售額預期9.8億-10.15億美元。阿特斯的全球電站業務成績斐然，目前已累計開發、融資、建設、運營和并網超過5.7GW。截止今年一月底，阿特斯在全球的項目儲備總量達20.2GW。其中在建太陽能電站項目總量1.6GW，處于項目開發后期的太陽能電站項目總量3.8GW，處于項目開發早期的太陽能電站項目總量14.8GW。同時，阿特斯還運行、建設、開發和儲備了總計8.771GWh的儲能項目。