舍友賣房援助，華科學子打造全球第三大光伏逆變器廠商。

踩中“光、儲”兩大賽道，全球第三大光伏逆變器供貨商古瑞瓦特于2022年11月21日通過港交所聆訊，一只腳已邁進資本市場大門。

而此時，國內光伏逆變器廠商正扎堆IPO。與其他光伏逆變器廠商相比，古瑞瓦特是全球逆變器市占率前十位中，除華為之外唯一還未上市的廠商。

古瑞瓦特起步于2010年，成立一年多就確立了2014年IPO的目標，但直到2017年才開啟上市輔導，2021年卻因“戰略調整”終止了中信證券的上市輔導。如今古瑞瓦特轉戰港交所，據報道稱將募資10億美元，其IPO規模在2022年排在中國中免、天齊鋰業、中創新航之后。

在技術與行業紅利的助力下，古瑞瓦特十余年的創業歷程，讓創始人從一個工程師成長為一家國際化光伏逆變器企業的掌舵者。古瑞瓦特一路成長為全球第三大光伏逆變器供貨商，期間得到了多家投資機構的關注，尤其是遞交招股書前的18天，光伏領域知名機構IDG資本斥資9億元突擊入股。

華科學子創業，同宿舍兄弟賣房支持

2005年，古瑞瓦特創始人丁永強從華科碩士畢業后，就去了深圳參加工作，先是臺資企業山特電子，后來該公司被伊頓電氣收購，丁永強也跟著來到伊頓電氣的光伏事業部，正式開啟了丁永強的光伏事業。

基于對民族光伏產業的發展愿景，丁永強2009年從外資企業伊頓電氣離職，來到了北京一家創業公司，但因不滿“老板畫的餅”，沒多久便再次退出。

由于已有多年經驗，創業后的丁永強決定繼續做光伏逆變器。2010年，丁永強從北京來到深圳，身上僅有少量現金，而光伏項目的啟動需要大量資金。在舉步維艱的時候，丁永強給大學本科四年的宿舍上下鋪的兄弟呂劍峰在QQ上留言求助。

“君子之交淡如水”，畢業后8年內僅見過一次面的呂劍峰，伸出了援助之手。

呂劍峰此前從事通信行業，對光伏一竅不通，在丁永強的強烈推薦下，呂劍峰交出了自己的全部信任。兩年前在上海買的房子說賣就賣，外加一些貸款，呂劍峰才把丁永強所需的錢湊夠，自己也從通信行業離開，轉向光伏領域。

終于在2010年5月，丁永強聯合此前的幾位同事和朋友創辦了古瑞瓦特。對于好兄弟呂劍峰的出錢出力，丁永強自然也不會虧待，古瑞瓦特成立后把公司副總的職位留給了呂劍峰。盡管之后呂劍峰退出古瑞瓦特股東，但他也重新開啟了自己的創業生涯。

古瑞瓦特的團隊成員在技術上十分扎實，丁永強本人在光伏逆變器領域也早已小有名氣，所以前期的技術轉化非常快。2010年5月，經過兩個月的奮戰，丁永強帶著團隊研發出第一臺自己的光伏逆變器。為提高名氣，丁永強將第一臺產品送到國際權威的PHOTON雜志實驗室做性能測試，2010年12月，PHOTON雜志傳回消息，古瑞瓦特的逆變器在測試中獲得A+評定，并且是第一個獲得A+評定的亞洲逆變器。

最初，古瑞瓦特以戶用小功率光伏逆變器起家，首先瞄準海外市場，憑借產品的高技術水準，很快打開了國際市場。據悉，古瑞瓦特2010年下半年的銷售額就突破3000萬。

成立1年被紅杉看中，IPO前IDG入股

一戰成名或許讓丁永強和古瑞瓦特感受非常痛快，但第一筆外部融資才讓丁永強真正覺得意氣風發。

古瑞瓦特不斷在海外市場擴張，也引起了國內資本的關注和接洽。2012年，紅杉、深圳招商局、深圳招科創投基金分別投資3171萬元、1036萬元、518萬元。隨后經過一系列股權轉讓和增資操作，古瑞瓦特對外稱首批融資額近1億元。

據了解，紅杉彼時在國內逆變器領域的考察長達一年之久，但最終只選擇了古瑞瓦特一家。國際知名風投的入股，讓丁永強和團隊看到了古瑞瓦特走向正軌和實現夢想的希望。

古瑞瓦特招股書顯示，截至2012年底，古瑞瓦特的股權結構中，丁永強、紅杉、呂劍鋒及曾濤分別擁有54.55%、20.00%、7.02%及5.00%的股權。紅杉成為古瑞瓦特第一大機構股東。

意氣風發的丁永強在2012年的一檔電視節目中表示，古瑞瓦特將在三年內，即2014年底前IPO。

盡管沒有受到太多負面影響，但古瑞瓦特的IPO計劃一直沒能實現。直至2017年11月，古瑞瓦特報送上市輔導備案登記材料，輔導機構為中信證券，其擬深交所IPO的計劃才浮出水面。

在IPO輔導階段，古瑞瓦特也接連獲得深圳愛科易特投資合伙企業投資9647萬元和春天資本也曾投資3000萬元的投資。但在2021 年 1 月，紅杉時隔9年退出了古瑞瓦特股東序列。招股書顯示，紅杉轉讓全部股權的價格為2.75億元，與之前3171萬元的投資相比，這筆投資也讓紅杉收益頗豐。

大股東退出，加上古瑞瓦特的進入資本市場的節奏緩慢，2021年9月，古瑞瓦特與中信證券終止了上市輔導，這意味著古瑞瓦特首次公開發行A股股票并上市的計劃生變。據中信證券2021年10月公布的信息，古瑞瓦特終止上市輔導的理由為“公司戰略調整”。

如今，古瑞瓦特放棄A股上市，轉戰港股市場。

2022年6月24日，向港交所提交上市申請，由瑞信和中金公司擔任聯席保薦人。值得注意的是，在遞交招股書的18天前，即2022年6月6日，古瑞瓦特剛完成IDG資本旗下兩家基金Bateson Group、Best Select共計9億元的投資，持股比例合計為6.52%。

IDG資本順勢成為第一大機構股東，古瑞瓦特也成為IDG資本光伏投資鏈條中的一環。按照IDG資本這輪入股的情況，古瑞瓦特的pre-IPO輪的投后估值達到138億元。

古瑞瓦特先是在2012年成為紅杉在中國投資、培育的第一個可再生能源企業，十年后再度被IDG斥資9億入股，兩家知名風投機構先后成為第一大機構股東，如此背景或許能為古瑞瓦特的IPO增添一些底氣。

全球第三大逆變器供貨商與同行競速IPO

古瑞瓦特走向資本市場的過程也相當激烈。2022年6月以來，已有多家光伏逆變器廠商計劃IPO，除古瑞瓦特外，首航新能擬登創業板、艾羅能源將沖擊科創板、三晶股份也已在資本市場電子化信息披露平臺公布招股書。

當一些同行已經上市，一些同行與之競速IPO，上市計劃推遲了8年之久的古瑞瓦特能收獲怎樣的成果?

古瑞瓦特出場就是高起點。古瑞瓦特在成立18個月后，就迅速成長為國內最大的逆變器出口商，當時被稱為“行業奇跡”。古瑞瓦特能夠脫穎而出的原因之一，是其定位在細分領域，專注的更多的是小型光伏項目。值得注意的是，在古瑞瓦特最初發展階段，行業絕大部分廠商仍在虧損的時候，古瑞瓦特卻是行業中少有的盈利企業。

現在的古瑞瓦特定位為分布式能源解決方案提供商，基于客戶同源、渠道共享的業務發展邏輯，古瑞瓦特打通了從光伏逆變器到儲能系統進而延伸到電動汽車充電樁的產品體系。公司主要營收來源還在光伏逆變器和儲能系統，儲能系統包括儲能逆變器和儲能電池產品。根據沙利文數據，2021年古瑞瓦特在全球儲能逆變器市場份額為6.4%，排名第六;戶用儲能逆變器的市場份額就達到了13.8%，排名世界第一。

古瑞瓦特在2019年就推出了預備儲能逆變器，早期用戶當光伏逆變器使用，當用戶有儲能需求時，可輕松擴展為儲能逆變器，并帶動儲能電池的銷售。

基于戰略變化，儲能系統已成為古瑞瓦特的第二增長引擎。2019年至2021年，古瑞瓦特儲能系統的收入分別為0.71億元、2.14億元和6.70億元，2020年和2021年的同比增長率均在兩倍左右。

據招股書，古瑞瓦特在2019年至2021年及今年上半年的營收分別為10億元、18.93億元、31.94億元及23.45億元，利潤分別為9245萬元、3.66億元、5.73億元及3.95億元。飛速增長成為古瑞瓦特亮眼的特征。

隨著市場競爭加劇，尤其是海外市場已經成為中國光伏廠商的主戰場。對于古瑞瓦特來說，搶占更多市場份額、提高出貨量已是競爭的常態表現。

古瑞瓦特截至2022年6月30日，古瑞瓦特在全球八個國家及地區擁有九個本地化倉庫，在設有本地倉庫的區域，能夠在客戶下達訂單后兩至七個工作日之內為客戶安排發貨。這也讓古瑞瓦特建立了全球化的銷售渠道網絡，有利于其與更廣闊的下游客戶建立長期穩定的合作關系。截至最后實際可行日期，古瑞瓦特與全球超過13900名系統集成商、安裝商、EPC及分銷商建立合作關系。

光伏逆變器產業頭部效應愈發明顯，古瑞瓦特作為全球第三大光伏逆變器供貨商，邁向資本市場的進程卻稍稍落后。如今已上市的光伏逆變器廠商以極高的市盈率成為市場熱門，在截至2022年12月30日的靜態市盈率方面，陽光電源約為108倍，錦浪科技約為146倍，固德威達到149倍，古瑞瓦特上市后的市值讓投資者期待。