光伏細分領域——金剛線市場有望掀起一場變革。

資本市場聞風而動。數據顯示，金剛線概念美暢股份、高測股份、岱勒新材和東尼電子等股價分別由4月26日的收盤價44.46元/股、37.16元/股、15.74元/股和28.28元/股，上漲至8月18日收盤價74.66元/股、97.7元/股、39.4元/股和75.64元/股，漲幅高達67.93%、162.92%、150.32%和167.47%。

同一時期，相關聯的光伏用鎢絲供應商廈門鎢業(600549.SH)和中鎢高新(000657.SZ)的股價也隨之升高，股價分別從14.18元/股和8.53元/股，上漲至27.37元/股和16.04元/股，漲幅高達93.02%和88.04%。

金剛線是金剛石切割線的簡稱，是一種超硬材料的線性切割工具，目前主要應用于光伏領域。過去三個月，相關概念股價一飛沖天，與光伏高景氣的裝機需求，以及產能擴產對于硅片切割需求的增加不無關系。同時，在多晶硅價格創新高的背景下，下游硅片企業在追求金剛線細線化上變得更為迫切，因而細線化趨勢也備受資本市場關注。

在細線化趨勢下，鑒于當前金剛線的母線——高碳鋼線細線化空間接近極限，鎢絲被認為有望成為下一代金剛線的母線材料。

近日，《中國經營報》記者采訪鎢絲、金剛線、光伏硅片企業獲悉，未來鎢絲金剛線能否全面替代高碳鋼絲金剛線尚不確定，鎢絲產能、成本以及細線化技術等問題都是待觀察的因素。

細線化變革

美暢股份招股書顯示，金剛線最開始應用于藍寶石切割，應用于光伏硅片切割始于2010年。目前光伏硅片的金剛線使用量最大，占總需求量的比例超過90%以上。

光伏產業鏈可分為上游多晶硅和硅片(注：拉棒和切片是硅片生產的環節)、中游電池和組件及下游電站系統環節。硅片切割是切片環節的主要工序，利用金剛線切割是硅片切割技術的主要方式。

金剛線制造和應用起源于日本，在2014~2015年實現國產化并規模化生產后，國內企業憑借價格優勢搶占了日本企業的市場份額，同時在技術上已完全可以滿足客戶的生產需求，基本完成了金剛線的進口替代。

目前，國內涉及金剛線制造的供應商包括美暢股份、高測股份、恒星科技、岱勒新材、三超新材、東尼電子、江蘇聚成金剛石科技股份有限公司等。這些企業在金剛線供應市場格局中呈現出“一超多強”的局面，其中美暢股份占據著半壁江山。

作為一種線性切割工具，金剛線的制造原材料主要包括母線(注：又稱胚線或基線)、金剛石微粉顆粒(注：在母線上附著，形成“刀刃”，達到切割目的)、鎳鍍層(注：將母線與金剛石微粉結合在一起的黏合劑)等。

金剛線制造采用的母線材料基本上是高碳鋼絲。經過多年發展，硅片切割使用的高碳鋼絲金剛線的線徑逐漸細化，目前已經到35μm，接近物理極限。在業內看來，若要向35μm以下的線徑規格方向演進，則需要替換金剛線母線材料。

而鎢絲憑借具備耐磨損、高強度、斷線率低等優勢，具備更大的細線化空間。因此，金剛線母線材料開始朝著鎢絲方向滲透。

隆眾資訊光伏分析師方文正告訴記者，現在來看，鎢絲是比較合適的下一代金剛線母線材料，金剛線母線材料向鎢絲方向演變趨勢較為明顯。

加速鎢絲金剛線滲透的原因還與過去兩年里光伏硅片上游多晶硅價格高企，以及與硅片大尺寸化、薄片化的發展趨勢相關。

方文正表示，隨著多晶硅漲價，其在硅片成本中的占比達到了歷史高位，對于硅片企業而言，若金剛線越細，切割硅棒時產生的多晶硅損耗就越少，越有利于節省成本。另外，在硅片向大尺寸化、薄片化方向發展的趨勢下，疊加N型硅片發展趨勢，更細的鎢絲有利于減少對硅片損傷，提高切割效率。

PV Infolink分析指出，光伏硅片端降本最直接有效的措施即為省硅。硅片減薄是一個方向，金剛線細線徑化也是另外的一大推力。以大尺寸硅片切割為例，2021年上半年主流的金剛線母線直徑為42~47μm，目前已經下降到36~40μm，有(硅片)企業還引進鎢絲金剛線實現母線直徑32μm的金剛線切割，從而進一步降低硅耗。

新增量空間

借助金剛線細線化的變革機遇，鎢絲企業迎來了新的增量空間。同時，金剛線企業也積極推進研發、生產，對鎢絲金剛線進行布局。

8月11日，鎢絲供應商廈門鎢業公開的投資者活動記錄表顯示，目前光伏用鎢絲在建項目正穩步推進，已批量出貨，產能逐步釋放中。

按照新增光伏用鎢絲的擴產計劃，廈門鎢業預計在2022年和2023年將分別投產245億米/年和600億米/年的產能，計劃總投資11.36億元。

2022年2月，中鎢高新也宣布了新增年產能100億米的擴產計劃。按照計劃，公司項目將于2022年下半年投產。在新增產能建成之前，公司目前已實現每月1億米左右的供應量，預計2022年內會有20億~30億米的產量。

此外，8月10日，翔鷺鎢業(002842.SZ)發布2022年度非公開發行A股股票預案，擬募集資金7.66億元，資金用途之一為光伏用超細鎢絲研發項目。

翔鷺鎢業稱，“光伏行業快速發展，對硅片切割環節的金剛線需求持續增長。公司正著手研發能夠突破高碳鋼絲母線材料物理極限的鎢絲母線以滿足光伏行業的降本需求。”

PV Infolink的數據顯示，2022年金剛線的市場需求預計將達到1500億米，2023年金剛線的需求將突破2500億米。對比現有和規劃的光伏用鎢絲產能，顯然規模還比較小。

廈門鎢業和中鎢高新人士均告訴記者，目前光伏市場對于鎢絲的需求處于供不應求的狀態。

光伏用鎢絲的需求緊俏，背后是金剛線企業對其的研究和試產需求。

美暢股份作為是國內金剛線龍頭企業，一直與硅片龍頭隆基綠能(601012.SH)合作緊密。美暢股份證券部人士告訴記者，目前公司的鎢絲金剛線仍處于研發階段，出貨等具體信息對外保密。

不過，記者了解到，岱勒新材從2021年開始就一直有小規模生產、銷售鎢絲金剛線，供應客戶包括協鑫等。高測股份從2019年便開始對鎢絲金剛線進行研究，目前在自行進行測試階段。另外，東尼電子自主研發的鎢絲，線徑有望細至30μm左右，已送樣至高景太陽能和協鑫等企業進行驗證，目前并未量產。

“沾光即火”。鎢絲在光伏領域的應用帶來了行業基本面的改變。

據中鎢高新介紹，鎢絲最主要的應用領域是照明，需求較為單一集中，且附加值較低。絕大部分鎢絲用于制作各種白熾燈和鹵鎢燈的燈絲以及氣體放電燈電極等。

“一旦鎢絲能夠成功在金剛線領域批量推廣，則能夠為鎢絲企業迅速打開新的增量市場空間。”中鎢高新方面表示。

能否全面替代

目前鎢絲在光伏領域的滲透尚處于初級階段，鎢絲金剛線能否全面替代高碳鋼絲尚難下結論，這與鎢絲產能、成本以及細線化技術等因素密切相關。

岱勒新材在投資者關系活動中談及影響鎢絲金剛線未來發展問題時表示，一是現有規格的鎢絲供應量很少，無法形成大規模的產銷，鎢絲價格太高，目前鎢絲金剛線的價格基本是高碳鋼絲金剛線的2~3倍左右。二是若鎢絲在性價比上要想比高碳鋼絲具有優勢，鎢絲金剛線線徑至少比高碳鋼絲要低5μm以上才具備有優勢。因此，未來是否能全面替代高碳鋼絲暫無法完全確定。

中鎢高新闡述了類似的觀點。該公司在一次投資者關系活動中表示，在替代問題上主要需要解決的是鎢絲的產能問題。目前鎢絲的總產能遠不能滿足全面替代的要求，細鎢絲的產能不到市場需求的一半。客觀上降低了替代的速度。另外，在技術上，一是要解決細線化技術，要進一步降低鎢絲的線徑，從而再提高鎢絲的經濟性和競爭力;二是要滿足光伏硅片切割對金剛線母線的韌性要求，進一步提升鎢絲的性能優勢。

美暢股份證券部人士告訴記者，目前談論替代問題尚且太早。因為鎢絲進入金剛線領域時間較短，鎢絲供應不穩定，并且價格高，不管是成本還是獲取上暫時不能匹配大規模金剛線市場的需求。

該人士認為，“目前市場對于鎢絲比較關注，還是由于多晶硅價格太高的緣故。如果未來多晶硅價格下降，硅片企業對于細線化追求的急迫性就會減弱一些，后續還要關注多晶硅價格下降和鎢絲行業本身的進展。”在該人士看來，鎢絲金剛線不一定替代高碳鋼絲金剛線，也有可能是兩種路線并存。

事實上，鎢絲金剛線市場能否崛起原動力還在于下游硅片企業對鎢絲金剛線的需求。

關于當前鎢絲金剛線的應用情況，隆基綠能方面向記者表示“公司這方面信息保密”。另一硅片龍頭TCL中環方面則向記者表示，目前鎢絲金剛線仍處于試驗階段，需要觀察各家(硅片企業)的產品良率以及鎢絲成本等問題，需要整個行業演進與磨合。