近期，全球煤炭價格持續走高，令近年來嚴重虧損的煤炭企業迎來了一線生機。近幾個月來，包括嘉能可、皮博迪能源、必和必拓等在內的全球主要煤礦企業股價一再上漲，盈利情況也大幅改善。火熱的煤炭需求是否真的讓一度面臨破產的煤炭生產商迎來“暖陽”？今年股票市場表現最好的板塊是能源板塊嗎？

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煤企市場價值或被重估

據《金融時報》報道，今年4月，南非煤企Thungela Resources公司從英美資源集團分拆獨立上市，在近幾個月全球高漲煤價的推動下，截至目前，該公司股價最高已跳漲300%以上。Thungela Resources公司曾是英美資源集團為響應投資者要求、剝離煤炭資產的要求分拆出來的企業，該公司初始注入資金僅約合1.77億美元，在上市當日，Thungela Resources股價大幅下跌25%以上，但截至今年10月底，該公司市值已經超過5.5億美元。

上述情況并不是孤例。《金融時報》匯編的數據顯示，今年以來，全球最大的動力煤出口商嘉能可、美國最大的煤礦企業皮博迪能源、澳大利亞最大獨立煤炭生產商懷特黑文煤炭、南非煤炭生產商Exxaro Resources等主流煤炭生產商的股價、利潤率也都較去年出現了大幅提升。

《紐約時報》報道稱，截至今年10月，在過去的12個月里，皮博迪能源股票投資回報率高達700%，甚至遠遠超過了投資回報率高達112%的美國“明星”電動汽車生產商特斯拉。不僅如此，Consol Energy、Ramaco Resources等五家美國主流煤炭生產商的股價也在過去的12個月里上漲超過145%。

今年以來，全球煤價一再上漲。以澳大利亞煤炭基準價格為例，在過去的11個月里，澳大利亞紐卡斯爾煤炭基準價格從80美元/噸一度飆升至250美元/噸，雖然隨后回落至150美元/噸，但仍較去年同期出現了大幅增長。

高煤價大幅改善煤企業績

高煤價不僅讓煤炭類股票一再飄紅，同時也為煤炭生產商帶來可觀的財報。嘉能可半年報顯示，今年1-6月，該公司總收入高達940億美元，其中利潤高達87億美元，同比上漲80%以上，也創下了歷史高點紀錄。金融機構JPMorgan分析師預測，2022年，嘉能可煤炭部門的利潤將達到83億美元，再創歷史新高，屆時該公司煤炭產量將增至1.2億噸以上。

同時，據懷特黑文煤炭公司首席執行官Paul Flynn透露，目前，該公司客戶投標已變得十分積極，按照這一態勢，該公司預計將在明年初實現扭虧為盈。同時，他還預計，從未來幾年的供需情況來看，煤炭市場將維持強勁上漲的形勢。

也有行業研究機構預測認為，在高煤價刺激下，到明年，Thungela Resources公司將產生超過4億美元的自由現金流，這一數額占到該公司整體市值的3/4左右。在Thungela Resources公司首席執行官July Ndlovu看來，該公司業績變化正是當前煤炭市場供需基本面的體現。“傳統邏輯上，遭到分拆拋售的資產很可能無人問津，但人們忘記了動力煤市場仍存在強勁的需求，最終高需求也將體現在市場上。”

不僅如此，據油價網報道，曾經公開表示可能退出動力煤行業的礦業巨頭必和必拓，現在甚至已經暫停剝離動力煤資產的計劃。油價網援引知情人士的話稱，由于今年煤價飆升，該公司旗下的煤礦資產價值已大幅上漲，此前公布的澳大利亞新南威爾士煤礦資產出售計劃已經有所推遲。

皮博迪能源首席執行官Jim Grech則表示，美國煤礦生產商正利用盈余的現金償還債務，并計劃擴張現有煤炭產能，對現有產能進行脫碳改造。

煤炭供應預期仍緊張

今年以來，天然氣價格飆升、電力需求上漲等多重因素推高了美國、印度、英國等能源消費大國的煤炭消費量。與此同時，受到局地嚴重降雨、物流中斷等不利因素影響，南非、印尼等全球主要煤炭生產、出口國的煤炭產量均不及預期，導致全球煤炭供不應求情況一再加劇。

根據國際能源署（IEA）發布的數據，截至今年，全球各國正在新建的煤電規模已經超過了1.4億千瓦。與此同時，對于全球很多國家來說，煤電仍是電網調峰的“壓艙石”，這也將大幅推高煤炭需求。為此，《金融時報》分析認為，未來一年里，擁有煤炭資產的投資者很可能繼續賺得“盆滿缽滿”。

這波煤炭行業回暖潮來勢洶洶，但這究竟是“曇花一現”還是“柳暗花明”？在Jim Grech看來，從整體上看，目前這一行業已經較此前更加健康，但是，新注入資金的匱乏卻仍是困擾煤炭行業的一大重要因素。

July Ndlovu也表示，目前，動力煤供應市場上幾乎沒有新的投資進入，未來10至15年內，煤炭供應預計都將處于緊張狀態。

行業分析機構Jefferies分析師Christopher LaFemina也指出：“出于環境、社會和治理等因素的考慮，許多基金無法購買這些股票，還有一些基金認為，動力煤行業仍存在長期結構性的下滑風險，因而不愿購買相關股票。”

業內普遍認為，由于全球主流銀行以及金融機構陸續宣布不再為煤炭業務提供融資幫助，未來煤炭行業的新增投資預計將持續走低。同時，在全球數十個國家相繼公布“棄煤”后，未來煤炭市場供應增量很可能難以跟上市場所需。

標普500指數中能源板塊表現最好，還有上漲動力

美國銀行（Bank of America）在周二最新發布的一份報告中表示，由于美國油價飆升了約70%，能源板塊是今年標普500指數中表現最好的板塊，而且該板塊仍有進一步上漲的潛力。

知名資產管理公司施羅德（Schroders）在2021年3月一份有關美國資產價格的報告中指出，能源行業可以作為通脹加劇環境下的避風港，因為在這種環境下，股票通常表現不佳。

施羅德的策略師Sean Markowicz在報告中說：“（能源行業的）這些公司在71%的時間里戰勝了通貨膨脹，平均每年實現9.0%的實際回報率。這是一個相當直觀的結果。能源股的收入自然與能源價格掛鉤，而能源價格是通脹指數的一個關鍵組成部分。因此，從定義上講，當通脹上升時，它們將表現良好。”

美銀在周二的報告中稱，其客戶正在主動挑選能源類股，而不是被動投資于該行業。

據ETF Database的數據，總資產規模270億美元的SPDR能源類基金（Energy Select Sector SPDR Fund）今年上漲了53%，60億美元的Vanguard energy ETF上漲了59%。

綜合 中國能源報記者 李麗旻、財聯社 報道