10月12日，冀中能源集團有限責任公司(以下簡稱“冀中能源集團”)發布公告稱，公司成功發行2021年度第一期超短期融資券，發行利率為5.0%。據悉，冀中能源集團信用等級為AAA。

　　IPG中國首席經濟學家柏文喜對《證券日報》記者表示，“近期，煤價大幅上漲讓冀中能源集團獲得了信用修復的機會，公司抓住這一機會發行超短融債券，可以改善自身資金的流動性，提升企業信用評級，讓企業現金流恢復到正常狀態。”

　　時隔近一年再次發行新債券

　　據募集說明書顯示，冀中能源集團的本期短期融資券采用發行金額動態調整機制，基礎發行金額為5億元，發行上限不超過10億元，最終確定發行金額為10億元。這是繼2020年10月30日發行“20冀中能源SCP013”之后，冀中能源集團再次發行新債券。

　　清暉智庫首席經濟學家宋清輝表示，“冀中能源集團再度發債，說明當前煤企的潛在風險正在化解，信用風險經住了考驗。未來，隨著煤炭企業盈利能力得到進一步提升，信用修復進程加快，以及市場對煤炭類債券的信心恢復，預計將會有越來越多的煤炭企業發行超短融債券”。

　　在永城煤電違約之后，煤炭行業成為閃光燈聚焦的產業，在信用債券市場發行債券的難度有所提高。受各種疊加因素的影響，冀中能源集團受到了前所未有的關注，債券發行難度有所加大。

　　今年3月5日，冀中能源集團就曾因流動性困難，未及時繳付“19冀中能源PPN001”“20冀中能源PPN002”的兌付資金。

　　為了幫助冀中能源集團走出困境，河北省政府從河北國企改革發展基金調撥了資金，并于3月8日將全部本息匯款至上清所，避免了冀中能源集團實質性違約。

　　河北國企改革發展基金成立于2021年3月4日，一期基金注冊規模150億元，其中財政出資20億元，河北省省屬企業出資130億元。省屬企業認繳的這部分資金先以委貸的形式發放給冀中能源集團，之后冀中能源集團對委貸進行償還，省屬企業再將所償還資金投入基金成為基金份額，最后再以基金入股形式對冀中能源集團進行注資。截至2021年10月8日，基金出資已到位112億元，正在履行增資決策程序。

　　據Wind數據顯示，目前，冀中能源集團的存續債券金額僅為85億元。截至2021年10月9日，冀中能源集團待償還債務融資工具余額為105億元，其中，一般中期票據37.6億元，永續中期票據56億元，非公開定向債務融資工具11.4億元。值得一提的是，在政府的幫助和企業自身的努力之下，從2020年1月1日至今，冀中能源已經累計兌付債券金額為674億元。

　　抓住煤炭行業高景氣度節點

　　2021年上半年，受益于煤價上漲、煤企盈利能力改善、煤企重組等因素，煤炭行業景氣度逐步提升。作為我國大型煤炭生產企業，冀中能源集團此次重啟債券發行或與煤炭行業近期的高景氣度相關。

　　據募集說明書顯示，截至2020年年末，冀中能源集團擁有煤炭可采儲量43.40億噸，現有生產礦井核定能力6437萬噸/年。2020年冀中能源集團原煤產量5235.92萬噸，銷售商品煤5035.37萬噸。

　　中鋼經濟研究院首席研究員胡麒牧在接受《證券日報》記者采訪時表示，今年以來大宗商品價格大幅上漲，尤其是煤炭供給缺口持續存在，價格“高燒不退”，作為煤炭生產企業，此時發債顯然是一個恰當的時間點，市場認可度會非常高。

　　據華金證券研報數據顯示，截至2021年10月8日，秦皇島5500動力煤報收1832.50元/噸，較上周上漲21.96%。2021年至今的年度均價為930元/噸，較2020年中樞上漲61.16%。

　　天風證券分析師彭鑫表示，供給方面，近期多數煤礦增產保供，但產量釋放有限，且外銷量較少。疊加國慶少數煤礦放假檢修、以及山西地區暴雨導致27座煤礦停產等影響，產地供應依舊緊張;需求方面，進入十月份，雖已處于傳統淡季，但在用電量增幅依舊可觀，沿海電廠庫存回升緩慢，華北地區冬儲煤進入集中采購期，動力煤的需求依然強勁。總體來看，產地供應釋放緩慢，煤礦供不應求將延續。

　　華西證券分析認為，此輪煤價上漲是在雙碳、雙控和雙限大背景下的供需錯配，同時長期邏輯已經切換，未來煤價有望高位運行。

　　柏文喜指出，“冀中能源集團應該抓住這一時機，以現金流為核心積極進行業務結構優化，力爭讓企業流動性壓力盡快得以根本性緩解。”