4月6日，光伏板塊再現普跌行情，兩市共有超70只光伏概念股下跌，中證光伏產業指數（CSI:931151）報收4202點，大跌3.36%，自3月1日的高點以來跌幅達到17%。個股表現上，天合光能、晶科能源、隆基股份、通威股份等頭部企業領跌，跌幅在4%-7%不等。

消息面上，隆基股份于4月5日發布公告稱，云南省取消了公司的優惠電價政策，對公司利潤會造成一定的不利影響。今日早盤，隆基股份低開超3%，開盤后迅速下挫跌幅一度超過6%，受此影響其它光伏企業也紛紛下跌。

根據天風電新披露的信息顯示，隨著能耗雙控政策的持續推進，預計會有更多高能耗地區（云南、四川、內蒙、新疆等）優惠電價會有所變動。比如某硅料企業反饋新疆電價從21年的0.25元/kWh上調至0.25-0.3元/kWh，樂山電價可能上調20-30%至0.35-0.4元/kWh。

不過，能源成本在光伏企業成本結構中的占比相對較低，比如隆基股份2020年僅為4.37%，因此能源成本的上升并不會對光伏企業的經營業績產生顯著影響。根據天風電新的測算，按照優惠電價0.25元/KWh、市場化電價0.35元/KWh、15%的所得稅計算，對應單瓦盈利降低0.9分/W，2022年預計對利潤的影響為5-6億元，約占公司2020年營業凈利潤的5%左右。

而對于同在云南的其它光伏企業，今天上午晶澳科技在投資者互動平臺上表示，公司在云南的生產基地執行的是市場化電價政策，可見并非所有企業均像隆基股份一樣享有優惠電價。

因此，今日光伏板塊的整體大跌，隆基股份的利空消息只是誘因，而并非根本原因。

從光伏行業的基本面來看，2022Q1呈現“淡季不淡”的特征，市場需求旺盛，上游硅料、硅片產品價格連續數周呈上漲態勢。通威股份、特變電工兩大硅料巨頭先后發布一季報預增公告，扣非凈利潤增幅均超400%，行業的高景氣度一覽無余。

然而，在市場需求旺盛的同時，光伏產業鏈各個環節也展開了瘋狂擴產，根據索比光伏網的不完全統計，2022Q1硅料、硅片、電池片和組件四大制造環節新增擬擴產規模分別達到62萬噸、72.5GW、66.8GW和68.5GW（不含遠期規劃）。雖然產能過剩是任何一個行業的必經階段，但在這個過程中，企業的盈利能力勢必會受到一定程度的影響，業績增長的確定性也將因為競爭加劇而有所下滑，這或許是資本市場頗為擔憂的一點。

此外，近期歐盟宣布將不惜一切代價重塑歐洲的光伏制造能力，美國商務部決定重啟中國光伏企業規避關稅調查，這些消息雖然在短期內不會對相關企業產生切實的影響，但就中長期而言，無疑增加了企業的市場競爭風險和政策風險。

從資金面來看，光伏板塊在經歷了2021年的大漲以后，積累了大量的獲利盤，主力資金的獲利了結亦屬正常。結合盤面走勢來看，地產、旅游、教育等行業基本面發生顯著變化、跌幅較大的板塊漲幅居前，而去年的市場主線半導體、新能源等均出現不同程度的下跌，短期內市場投資風格已經切換。

結合外圍局勢來看，美聯儲加息、俄烏戰爭、地緣政治乃至美中關系等利空高估值的成長性標的，因此近期市場投資風格的切換也在情理之中。

對于光伏板塊接下來的走勢，某市場人士認為，光伏板塊自2021年8月30日見頂以來已經調整了近8個月的時間，中證光伏產業指數也從5988點最低跌至4119點，跌幅超過30%。在光伏板塊具有較強業績支撐的情況下，只要外圍環境不出現極端情況，當前的調整基本已經到位，不具備繼續下跌的空間。目前，隆基股份、通威股份等頭部企業的市盈率已經下降至20-40倍之間，行業的靜態市盈率和滾動市盈率均值已經下降到64倍和59倍，已經具備了一定的長期投資價值。

參考白酒板塊2018-2021年間的多頭行情，期間也曾數次出現幅度較深、持續數月的回撤，因此，對于剛剛起步的光伏板塊而言，短期的調整不會改變長期的多頭行情。當然，隨著市場競爭的加劇，該市場人士也坦言，未來幾年光伏板塊內部可能會出現較為顯著的分化，綜合實力較強、競爭壁壘顯著的頭部企業以及在細分領域具有差異化競爭優勢的企業將會脫穎而出。